시황분석. 게임사 인수를 통한 넷플릭스의 게임 덩치 키우기. 마치 마이크로소프트 같네?

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트입니다. 유럽증시는 코로나19 확산 경계와 기업 실적 둔화 우려에 하락했습니다. 델타 변이 경계 속 기업 실적 둔화 우려로 위험자산 선호 심리가 후퇴했습니다. 영국은 코로나19 확산에도 불구 봉쇄 해제를 강행키로 하면서 약보합 마감했습니다.

전일 중국 증시는 미국과 중국 간 갈등이 심화하면서 시장 투자심리가 위축됐습니다. 14일 주요 외신에 따르면 미국 상원은 '신장위구르자치구의 위구르족 강제노동 방지법안'을 만장일치로 통과시켰습니다. 조 바이든 미국 대통령이 서명하면 발효됩니다. 이에 대해 중국이 즉각 반발하고 나섰습니다. 자오리젠 중국 외교부 대변인은 "미국은 관련 법안 추진을 멈추고 정치 농간을 중단하라"라고 비판했습니다.

미국 증시는 파월 연준 의장의 완화 기조 재확인에도 인플레이션 우려에 하락했습니다. 06월 소매판매가 시장 예상을 상회한 반면 07월 소비자 심리지수 부진에 투자심리가 후퇴했습니다. 일각에서는 비용 상승이 반영되고 있음을 우려했습니다. 델타 변이 확산에 대한 부담도 하방 요인으로 작용했습니다.

국제유가는 원유 공급 증가에 대한 우려에 최근 크게 하락한 데 따른 반발 매수세로 강보합 마감했습니다. 다만 WTI 가격은 이번 주 들어 3.7% 하락해 지난 04월 09일 이후 가장 큰 낙폭을 기록했습니다. 아랍에미리트(UAE)와 OPEC+가 공식적인 합의에 나서고 올해 남은 기간 증산하기 시작할 것이라는 전망이 커지면서 유가가 이번 주 하락했습니다.

글로벌 IB 코멘트입니다. J.P. Morgan의 Shawn Quigg 스트래터지스트는 ARKK를 위시한 고성장주에 대한 투자가 글로벌 경기 회복기에 적절하지 못한 전략이라고 지적했습니다. "미국 증시 내 일부 부문에서 버블이 형성되고 있다. 1990년대 후반, 닷컴버블 형성기와 상당히 유사한 모습이다"라고 발언했습니다. "고성장세를 누리고 있는 종목들에 대해 매우 큰 폭의 투기적 포지션이 형성되고 있다. 대표적으로 Cathie Wood CEO의 ARK Investment, 특히 ARK Innovation ETF가 그 중심에 있다. ARKK나 유사한 ETF에 대한 투자는 불트랩에 갇히는 결과가 될 수 있다"라고 경고했습니다. "당사는 글로벌 경제활동 정상화 전망을 유지하고 있으며, 이에 따라 수혜가 기대되는 경기민감주, 가치주를 선호한다. 07월에 미국 국채 금리가 큰 폭으로 하락했지만, 하반기에 걸쳐 금리는 다시 상승할 것이며 이에 따라 밸류에이션이 높은 종목들은 더 상승하지 못하게 될 것이다"라고 분석했습니다. "미국 증시 내 경기민감주에 대한 선호는 이미 상반기에 강력하게 나타났던 바 있다. 델타 변이의 확산 등이 금리 하락을 야기하면서 최근 다시 성장주가 주목받으면서 ARKK가 다시 상승했지만, 투자자들은 이것이 단기적인 현상일 것임을 인식해야 한다"라고 강조했습니다.

넷플릭스 종목 코멘트입니다. Netflix는 오는 20일에 2021년 2분기 실적을 발표할 예정입니다. Morgan Stanley의 Benjamin Swinburne 애널리스트는 Netflix가 비디오 게임 시장에서 성공을 거두기 위해서는 콘텐츠 확보에 투자해야 할 것이라고 발언했습니다. "Netflix가 비디오 게임 시장 진출을 위하여 인재를 영입하고 있다. Alphabet, Amazon, Apple 등 미국의 대표적인 IT 메가캡 역시 비디오 게임 시장 진출을 노리면서 투자를 확대했지만 충분히 만족스러운 성과를 거두지 못한 가운데, Netflix는 이들과 차별화되는 투자전략을 취해야 할 것이다"라고 언급했습니다. "IT 메가캡 중에서 비디오 게임 시장에서 성공을 거두고 있는 Microsoft의 경우, 과거에는 Xbox 하드웨어에 집중했지만 최근에는 M&A를 통하여 게임 프랜차이즈를 확보하고 있다. Netflix 또한 이러한 M&A 전략에 주목해야 한다"라고 보았습니다. "Alphabet의 Stadia와 Amazon의 Luna와 같은 비디오 게임 스트리밍 기술은 여전히 성공을 거두지 못하고 있다. 비디오 게임 시장을 지원하기 위한 첨단 기술 외에도 게임 프랜차이즈라는 콘텐츠 중요성이 높다는 것을 가리킨다"라고 강조했습니다. 투자의견 비중확대와 목표주가 650달러를 유지했습니다.