한국콜마가 인수한 HK이노엔의 공모 시가총액 규모는 1.4~1.7조으로, 대웅제약, 유한양행, 종근당의 EV/EBITDA 21배 대비 17~30% 가량의 할인률이 적용. 현재 HK이노엔의 전문의약품 사업구조 및 케이캡 주요 품목은 종근당과 유한양행과 유사해서 공모 적정 주가 산정에 큰 무리가 없다는 판단. 여기에 HK이노엔이 신성장사업으로 제시한 세포치료제 파이프라인의 임상 진행에 따라 추가적인 밸류가 더해질 것으로 보인다.
HK이노엔의 투자포인트는 3가지이다. 신약개발을 성공해본 기업이고, 케이캡이라는 소화성궤양치료제의 국내 월별 처방액을 보면 19년 3월 17억원에서 21년 3월 80억원으로 371% 증가하였다. 세포치료제 파이프라인을 보유하고 있다. 아직 개발 초기 단계이나 비싼 가격, 부작용 등 기존 CAR-T 치료제에 대한 한계가 존재한다. 모회사가 한국콜마로 HK이노엔의 뷰티사업 확장 시 수월한 협업이 가능하다.
HK이노엔의 주요 사업영역은 전문의약품, 건기식 및 뷰티로 구성되어있다. 전문의약품 매출은 연평균 4% 성장하고 있는데, 순환, 내분비, 소화제품의 비중이 약 70%를 차지하고 있다. 2021년 1월부터 MSD와 6개의 백신에 대해 유통 및 코프로모션을 진행하는 계약을 체결해 추가 매출이 나올 수 있을 것으로 기대된다.
댓글 없음:
댓글 쓰기