시황분석. 미 증시, 물가 지표 경계 지속에 하락

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트입니다. 유럽증시는 ECB 통화정책 결정 및 미국 물가지수 발표를 앞두고 혼조세를 기록했습니다. 오는 10일 ECB 통화정책회의, 미 소비자물가 발표 예정이어서 관망세를 보이기도 했습니다. 관망세가 짙어지며 국가별 지수는 엇갈렸습니다. 경제 재개 기대감 속 여행 및 레저 업종은 강세를 보였습니다.

전일 중국 증시는 국가통계국에 따르면 중국의 5월 생산자물가지수(PPI)는 전년 대비 9.0% 상승했습니다. 이는 전달 상승률인 6.8%와 시장 예상치인 8.4%를 크게 웃도는 것입니다. 02월부터 11개월 연속 이어졌던 하락세에 마침표를 찍고 올해 상승세로 돌아선 PPI가 5개월 만에 지난 2008년 9월(9.13%) 이후 무려 12년 8개월 만에 최대 상승폭을 보였습니다. 세계 최대 수출국인 중국 PPI가 상승하면, 중국 산업 생산과 투자 수요가 늘었다는 것이고, 중국의 경기 활동 급증은 글로벌 인플레이션을 부추길 수 있기 때문입니다. 다만 증시는 인플레 우려로 상승은 제한되었습니다.

미국 증시는 물가 지표 경계 지속에 하락했습니다. 미 국채 10년물 금리가 입찰 호조로 1.5%를 하회하면서 기술주 중심으로 강세를 보였고, 경기민감주는 차익실현 매물을 출회되었습니다. 익일 물가 지표 발표를 앞두고 경계가 지속되면서 장 후반 하락 전환했습니다. 다만, 미 의회에서 중국 견제법 가결되었고 중국 강력 반발했습니다. 반도체 등 중국과 경쟁이 치열한 중점 산업 기술 개발과 생산에 2,500억 달러를 집중적으로 지원하는 '미국 혁신 경쟁법'을 찬성 68, 반대 32의 압도적 표 차로 통과되었습니다.

국제유가는 미국 에너지정보청(EIA)은 지난 04일로 끝난 한 주간 원유재고가 524만 1천 배럴 줄어들었다고 발표했습니다. 이는 월스트리트저널이 집계한 애널리스트 예상치인 230만 배럴보다 많습니다. 또 미국 국무부는 일본과 프랑스, 독일, 멕시코, 이탈리아 등에 대한 여행 경보를 '여행 금지'를 의미하는 4단계에서 3단계인 '여행 재고'로 한 단계 하향했습니다. 다만 최근 상승세 이후 차익실현 매물 압박을 받았다.

글로벌 IB 코멘트입니다. Leuthold Group의 Jim Paulsen 스트래터지스트는 미국 국채 금리가 상승할 것이라고 보고, 경기민감주 투자를 선호했습니다. "2008~2009년 금융위기 이후, 금융시장의 동향을 파악하는 데 가장 확실한 지표는 채권 시장의 변동이었다. 코로나19 이후 경기회복이 시작되면서 경기민감주, 소형주 등이 outperform 했던 최근의 증시 동향 역시 채권 시장 움직임을 통해 예상할 수 있었다"라고 발언했습니다. "주요 방어주인 유틸리티, 필수소비재 섹터가 견고한 수익률을 기록하는 때에는 항상 미국 국채 금리가 하락하는 모습을 보였다"라고 강조했습니다. "2021년 06월 현재, 미국 국채 10년물 금리는 1.5% 중반대를 기록하고 있으며 상승할 것이라는 전망이 계속해서 제기되고 있다. 이는 방어주의 underperform을 예고한다"라고 분석했습니다. "당사는 2021년 말에는 10년물 금리가 2%에 육박할 것이라고 보고 있다. 투자자들은 경기민감주 포지션을 구축해야 할 것이다"라고 전망했습니다.

엔비디아 종목 코멘트입니다. Oppenheimer의 Rick Schafer 애널리스트는 NVIDIA 경영진과의 회담 결과, 다음과 같은 사항들을 확인할 수 있었다고 발언했습니다. "비디오 게임용 GPU 수요가 매우 강력하게 유지되면서, 공급 부족 문제가 계속되고 있다. 데이터센터 부문의 경우에는 하이퍼스케일 기업들이 충분한 여유시간을 두고 주문하기 때문에 공급 부족 문제가 심각하지 않다. NVIDIA 경영진은 2021년 하반기에 데이터센터용 GPU 수요가 가속될 것이라고 예상했으며, 특히 인공지능 네트워크 관련 서버 수요가 발생할 것이다"라고 전망했습니다. "인공지능 수요의 증가에서, A100이 핵심적인 지위를 유지하고 있다. 인공지능 훈련의 99%가 NVIDIA 프로세서를 이용한다. DPU(data processing units)의 보급으로 현재 CPU 시장의 1/3 가량이 DPU로 이전될 것이다. NVIDIA는 CUDA와 유사한 DOCA 플랫폼을 도입하면서 DPU 시장을 선도하고 있다. 가상화폐 채굴용 GPU 수요에 따른 수급불균형 문제에 대한 대처는 가상화폐 채굴 효율이 크게 떨어지는 제품의 출시와 가상화폐 채굴에 최적화된 제품의 출시라는 두 가지 수단으로 대응하게 될 예정이다. ARM Holdings 인수는 2022년 상반기 중 이루어질 것이다." NVIDIA 투자의견은 outperform으로 유지했습니다.