롯데쇼핑 주가 주식 급등 코멘트. 구조조정 기대감 선반영. 목표주가는?

올해 2분기 실적 발표 이후 롯데쇼핑의 주가가 지속적으로 우상향하고 있으며, 오늘은 4% 넘게 상승하고 있습니다. 관련하여 코멘트 드립니다. 기본적으로는 3분기 호실적을 발표한 이후, 내년 구조조정 효과에 따른 실적 개선 기대감이 주가에 반영되고 있는 것으로 보입니다. 3분기까지 롯데쇼핑은 구조조정에 따라 인건비와 감가상각비 등 고정비를 약 3,000억 원 정도 축소하였습니다. 4분기에는 지금까지 1곳의 폐점만 진행되었던 백화점의 폐점 4곳이 진행될 예정입니다. 백화점의 사이트 규모를 생각했을 때, 절감할 수 있는 인건비와 감가상각비는 기존 분기당 평균 1,000억 원 대비 더 클 것으로 전망됩니다.

이 때문에 올해 구조조정에 따른 비용 축소는 최소 4,000억 원 이상이 될 것입니다. 반면 120개 점포에 대한 구조조정 비용은 연간 800억 원 수준으로 추정되고 있기 때문에 2,000억 원 이상의 실적 개선 효과를 기대할 수 있을 전망입니다. 구조조정 효과와는 별개로 내년 낮은 기저를 바탕으로 올해 실적이 부진했던 백화점의 실적 반등(작년 영업이익 5,200억 원 vs. 올해E 영업이익 3,400억 원)도 기대해볼 수 있습니다.

주요 자회사인 롯데하이마트의 실적 호조도 내년까지 이어질 것으로 당사는 예상하고 있으며, 이 역시 동사의 실적 안정성 확보에 긍정적입니다. 추가적으로 7,300억 원의 부동산을 리츠에 매각하면서 약 5,000억 원 이상의 현금을 확보할 수 있을 것으로 전망되며, 추가적으로 모모홈쇼핑(대만) 지분 매각으로 1,500억 원의 현금을 확보할 전망입니다. 이는 롯데쇼핑의 재무개선(별도 순차입금 4조 원)에 긍정적이며, PBR 0.27배의 저평가에 대한 해소에도 긍정적일 전망입니다.