파마리서치 주가 전망! 견고한 성장세가 지속되는 기업!

파마리서치 2분기 실적은 매출액 388억원, 영업이익 139억원으로 시장 기대치를 상회했다. 부문별로는 리쥬란 및 콘쥬란의 내수 매출 증가로 의료기기 사업이 견조한 성장세를 유지하고 있으며 중국 시장 왕홍 마케팅 효과로 화장품 매출이 전분기 대비 뚜렷하게 성장했다.

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보톡스 판매 증가로 의약품 매출 역시 반등에 성공하며 전 사업부문에 걸친 성장을 시현했다. 인건비 및 마케팅비 증가에도 영업이익률은 전분기대비 상승한 35.9%를 기록해 높은 수익성이 유지되고 있다. 하반기에도 사업 전반적인 성장세가 예상된다. 리쥬란은 재시술 사례가 증가하고 있으며 시술 케이스 증가에 따른 후기 공유 활성화로 하반기 좋은 흐름을 이어갈 전망이다.

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또한 4분기 통증감소 효과가 추가된 리쥬란HB 출시도 앞두고 있다는 점도 눈여겨볼 필요가 있다. 콘쥬란은 내달 SK케미칼을 통한 대형병원 공급이 진행된다. 대형병원 진입에 따른 레퍼런스 확보로 시장 점유율 확대에 긍정적 영향이 기대된다. 화장품 사업은 국내 및 중국 시장 마케팅 강화 효과가 본격적으로 나타나는 국면에 진입했다.

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파마리서치에 대해 투자의견 매수를 유지하며 목표주가는 120,000원으로 20% 상향한다. 이번 분기 호실적을 감안해 2021년 EPS를 10.4% 상향 조정했다. 고마진 제품 중심 매출 믹스 재편으로 OPM이 지속적으로 상승하고 있는 가운데 하반기에도 리쥬란 신제품 출시와 더불오 보톡스 품목허가 등 추가적인 성장 동력이 다수 존재하는 만큼긍정적 시각을 유지한다.