2021년 5월 26일 수요일

시황분석. 낸드 가격 상승으로 웨스턴 디지털 전망 긍정적


안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제시황 코멘트 입니다. 유럽증시는 는 ECB의 완화정책 기조 지속에도 물가 상승 우려로 혼조세를 기록 했습니다. 유럽 주요국 국채 금리 하향 안정과 ECB의 완화정책 유지 기조에도 관망세가 지속 됐습니다. 경제 회복 기대 속 여행/레저 등 소비재 업종이 강세를 보인점이 특징 이었습니다. EU는 아스트라제네카(AZ)가 코로나19 백신 공급 계약을 준수하지 않았다면서 해당 회사에 거액의 벌금을 부과할 것을 법원에 요청 했습니다. 특별하게 거시적인 이슈 없이 개별 종목 장세 흐름을 보였습니다.

전일 중국 증시는 미국과 중국이 코로나19의 기원을 조사를 두고 큰 입장차를 드러내면서 갈등 우려가 커진 점이 시장의 불확실성을 키웠습니다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 양국은 25일 열린 세계보건총회(WHA)에서 조사 방식과 대상을 두고 평행선을 달리며 전혀 다른 의견을 내놨습니다. 미국은 중립적인 국제 보건 전문가들이 코로나19 기원을 중국에서 새로 조사해야 한다고 촉구했고 중국은 이미 결론이 난 사안이라고 일축했습니다.


미국증시는 물가 지표와 MSCI 리밸런싱을 앞두고 상승 했습니다. 28일 PCE 물가 지표 발표를 앞두고 관망세가 지속됐습니다. MSCI의 반기 리밸런싱이 예정된 점도 관망 요인이었습니다. 경제 활동 정상화 기대에 경기 민감주 중심으로 상승 했고 전기차, 신재생 에너지 관련 중소형 기술주 역시 강세를 보였습니다. 다만 테이퍼링 이슈는 상반된 의견이 나오면서 대형 아이티 기업들은 혼조세 흐름을 보였습니다.

국제유가는 미국의 원유재고가 예상보다 많이 줄었다는 소식에 하락 폭을 모두 상쇄하고 반등에 성공했습니다. 원유 재고량이 감소한 데는 수출 강세, 정제 활동의 증가, 수입 감소 등이 영향을 미친 것으로 보인다며 휘발유와 정제유에 대한 수요가 모두 더 높아짐에 따라 전체 재고가 감소했다고 설명했습니다. 미국의 여름 휴가 시즌이 다음 주부터 본격 시작됨에 따라 미국의 원유 수요를 지지할 것을 기대하고 있습니다.


글로벌IB 코멘트 입니다. Allianz Global Investors의 Stefan Hofrichter 국장은 미국 증시가 버블 위험에 노출되어 있으나, 중앙은행들의 통화완화 기조가 유지되는 동안에는 버블이 붕괴되지 않을 것이라고 예상했습니다. "금융시장의 버블 여부를 판단하기 위한 지표를 정리했을 때, 당사는 특히 다음과 같은 요소가 버블 위험을 가리키고 있다고 본다"고 언급했습니다.
- 다수의 자산군에서 적정 수준 이상의 고평가가 나타나고 있다.
- 글로벌 중앙은행들의 통화완화 정책이 기록적인 수준으로 유지되고 있다.
- 금융 섹터에 대한 규제완화가 이루어졌다.
- 혁신적 금융기관이 투자자들로부터 큰 호응을 받고 있다.
"04월 말 시점에서, S&P 500 지수의 CAPE 주가배수는 37배로 닷컴버블 이후 최고로 나타나고 있으며, Nasdaq 지수의 CAPE 주가배수는 55배에 달하고 있다. 반면 유럽, 일본, 아시아 증시는 대체로 역사적 평균을 하회하면서, 미국 증시가 매우 고평가되어 있음이 여실히 나타나고 있다"고 지적했습니다. "미 연준을 비롯한 여러 중앙은행들의 대규모 통화완화 정책을 고려하더라도, 현재와 같은 높은 밸류에이션은 정당화하기 어렵다"고 판단했습니다. 다만 "이와 같이 형성된 버블은 중앙은행들이 테이퍼링을 시작하면서 붕괴될 가능성이 매우 높다"고 언급하면서, "중앙은행들이 통화완화 기조를 당분간 유지할 것이라는 점을 여러 차례 강조했기 때문에, 증시는 당분간 더 상승할 수 있을 것이다"고 분석했습니다.


웨스턴 디지털 종목 코멘트 입니다. Benchmark의 Mark Miller 애널리스트는 NAND 가격 상승이 예상되면서, Western Digital의 성장 전망도 밝다고 언급했습니다. "Micron Technology(MU)의 Mehrotra CEO가 최근 컨퍼런스에서, 다방면의 엔드마켓에서 NAND 수요가 매우 강력하다고 언급했고 이에 따라 가격상승압력도 견고하다고 강조했다"고 전했습니다. "이는 Micron과 마찬가지로 NAND 사업을 영위하는 Western Digital에게 긍정적인 요소이다"고 발언했습니다. "Digitimes는 NAND 가격이 3분기에 2배로 뛸 것이라고 예상했는데, 투자자들은 Western Digital이 이에 따른 수혜를 입을 것이라고 예상할 수 있다"고 정리했습니다. 투자의견 매수, 목표주가 87달러를 유지했습니다.

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