시황분석. 미 증시, 연준 완화 기조 재확인에도 단기 고점 부담에 혼조세를 기록

안녕하세요 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트입니다. 유럽증시는 아스트라제네카(AZ) 백신의 혈전 발생 우려에 혼조세를 기록했습니다. 유럽의약품청(EMA)의 혈전 부작용 발표에 백신 보급 우려가 부각되었습니다. 의료 종사자들에게 사전에 리스크를 전달하도록 할 것이라 밝혔고 영국은 30세 미만에 사용하지 않을 것을 권고했고, 한국은 60세 미만 접종을 보류하기로 결정했습니다. 다만, 영국 증시는 모더나 백신 보급 소식과 파운드 약세에 강세를 보이며 상승 마감했습니다.

전일 중국 증시는 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 재확산 우려가 주가를 끌어내렸습니다. 원난성 지역에서 본토 확진자가 연일 나오며 투자심리가 위축되었습니다. 당국은 5일부터 고위험 지역 3곳을 새로 지정한 상황이고 또 중위험 지역도 5곳에서 6곳으로 늘었습니다. 다만, 국제통화기금(IMF)이 중국의 올해 경제성장률 전망치를 8.4%로 제시한 것은 증시 하락을 제한했습니다.

미국 증시는 연준 완화 기조 재확인에도 단기 고점 부담에 혼조세를 기록했습니다. 3월 FOMC 의사록과 이날 연준 관계자 발언을 통해 완화적인 통화정책을 지속하겠다는 입장이 재확인돼 증시에 긍정적으로 작용했습니다. 다만 장 후반 단기 고점 부담에 차익실현 매물이 출회되면서 나스닥은 하락 전환되었습니다. 바이든 대통령은 중국의 추격을 경고하며 초대형 인프라 투자와 재원 마련을 위한 증세의 정당성을 강조했지만, 시장의 영향은 제한되었습니다.

국제유가는 아스트라제네카 백신에 대한 안전 우려가 재차 불거진 점이 장 중 유가에 하락 압력을 가했습니다. 유럽의약품청(EMA)은 이날 아스트라제네카 백신이 혈소판 감소를 동반하는 특이 혈전 생성의 매우 드문 사례와 관련성이 있을 가능성이 있다고 밝혔습니다. 유로존 봉쇄 조치 우려에 소폭 상승 마감했습니다.

글로벌 IB 코멘트입니다. "바이든 대통령이 제안한 법인세율 인상이 기업들의 자본 투자를 크게 압박하지 않을 것이라는 와튼스쿨의 연구결과를 다음과 같이 요약했다. 바이든 대통령이 공개한 2.2조 달러 규모 인프라 투자 정책에 대해, 금융시장 참가자들이 가장 주목하고 있는 것은 법인세율 인상이다. 트럼프 행정부 당시 21%로 인하된 법인세율을 28%로 인상하는 안이 논의되고 있다"라고 전했습니다. "실제로 법인세율이 28%로 인상될 경우, 2022~2031년에 걸쳐 미국 정부의 세수는 8,916억 달러 증가할 것으로 예상된다"라고 밝혔습니다. "그러나 법인세율 인상에도 불구하고, 단기적으로 미국 기업들의 자본지출 계획이 영향을 받지는 않을 것으로 보인다. 우선 기업들의 실효세율은 법인세율이 인상되는 것과는 별개로 상당히 낮은 수준에 유지될 것이기 때문이다"라고 분석했습니다. 또한 "기업들이 보너스 감가상각(bonus depreciation)이 발생하는 시기를 지연시켜 법인세율 인상의 충격을 흡수할 수 있다는 점도 자본지출 영향이 최소화되는 배경이다. 2017년 트럼프 행정부의 법인세율 인하 당시, 인증된 자산에 대한 보너스 감가상각 비율이 100%로 확대되었던 바 있다. 이는 기업들의 자본재 구입 시 즉시 발생하는 비용을 상당 부분 절감하는 효과가 있다"라고 언급했습니다.

어플라이드 머티리얼즈 종목 코멘트입니다. Credit Suisse의 John Pitzer 애널리스트는 Applied Materials 경영진의 가이던스가 보수적이었다고 보고, 상승 여력이 있다고 보았습니다. "Applied Materials의 경영진은 웨이퍼 팹 장비(WFE) 수요 시나리오 3가지를 제시하면서, 이를 바탕으로 FY24(10월 결산) 매출 가이던스를 234억~310억 달러로 / EPS 가이던스를 7~10달러로 제시했다. 당사는 이것이 상당히 보수적인 수준이라고 본다"라고 발언했습니다. 보수적인 수준이라고 판단하는 근거를 다음과 같이 정리했습니다." 견고한 수요 전망에도 불구하고 시장 점유율 1%p 확대만이 반영되었다. 단 30bp의 영업이익률 상승만이 반영되었다. 강력한 잉여현금흐름 추이와 잉여현금흐름 창출 능력에도 불구하고, 자사주 매입이 5,400만 주(75억 달러)만 이루어질 것이라는 전망을 반영하고 있다. 시장 점유율 확대 전망과 영업이익률 상승기회 등을 고려했을 때, Applied Materials는 충분한 상승 여력이 있다"라고 강조했습니다. 투자의견 outperform과 목표주가 175달러를 유지했습니다.