한미약품 주가 전망? 연간 실적 눈높이 올려잡을 필요!

 

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▶ 한미약품 기업 분석 코멘트

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한미약품은 이번 1분기 매출액 2,703억원, 영업익 299억원으로 각각 전년동기대비 -6.2%의 역성장과 4.2%의 성장을 기록해주었습니다. 영업이익률 11.1%를 기록하면서 시장 기대치를 뛰어넘는 견조한 수익성을 달성해주었습니다.

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매출 감소 요인으로는 코로나19 확산에 따른 항생제 수출 감소 영향이 컸던 것으로 보시면되겠고, 반대로 견조한 수익성 달성에는 지난해 당뇨병 치료제 에페글레나타이드 반환으로 R&D 비용이 전년동기대비 대폭 축소되었던 영향으로 보시면되겠습니다.

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사노피의 에페글레나타이드 반환에 따라서 기존에는 연간 매출액 대비 21% 가량을 차지하던 R&D 비용이 대폭 줄어들면서, 올 한해 수익성 측면에서 눈높이를 올려잡을 필요가 있겠습니다. 이에 따라 주가 전망 역시 달리해볼 수 있을텐데, 밸류에이션 산정에서 기대감이 빠진 것은 이미 멀티플에 반여된만큼, 어닝모멘텀에 초점을 맞추어 바라볼 필요가 있겠습니다.

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