시황분석. 미 증시, 경제 지표 부진과 델타 변이 우려, 차익실현 등으로 하락 마감

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트입니다. 유럽증시는 MSCI 지수 리밸런싱 영향과 인플레이션 우려에 하락했습니다. MSCI 지수 리밸런싱 영향과 독일 소비자물가 상승 영향에 차익실현 매물이 출회되었습니다.

전일 중국 증시 국가통계국이 발표한 08월 제조업 서비스업 경기 지표가 부진해 중국 경제가 빠르게 식고 있다는 우려가 증폭됐습니다. 국가통계국에 따르면 08월 비제조업(서비스업) 구매관리자지수(PMI)가 전달의 53.3보다 낮아진 47.5를 기록했습니다. 18개월 만에 처음으로 기준선인 50선 아래를 기록한 것입니다. 제조업 경기도 둔화세를 이어갔습니다. 8월 제조업 PMI는 50.1였습니다. 17개월 내 최저치를 보였던 전달치(50.4)는 물론, 시장 예상치(50.3)도 하회하는 수준입니다. 세계적인 원자재 가격 급등, 중국 전역에서 동시다발적으로 발생한 대규모 폭우 피해, 코로나19 재확산으로 인한 경제 활동 위축 등 변수가 복합적으로 영향을 끼친 것으로 분석됩니다.

미국 증시는 경제 지표 부진과 델타 변이 우려, 차익실현 등으로 하락 마감했습니다. 소비자신뢰지수가 부진하면서 투자심리가 후퇴했습니다. 2거래일 연속 지수 신고가 돌파에 차익실현 압박도 지속되었습니다. 미국 내 코로나19 확산세 증가도 부정적으로 반영됐습니다. 금요일 발표되는 고용 지표에 대한 경계 심리도 지속되었습니다.

국제유가는 WTI 가격은 멕시코만 일대 정제 활동이 일시 중단되면서 정제 수요 감소로 인해 하락했습니다. 중국의 지표가 부진하게 나온 점도 유가에 하락 압력을 가했습니다. 미국 안전환경집행국(BSEE)에 따르면 아이다의 여파로 전날까지 멕시코만 일대 원유 생산의 94.6%가 가동 중단된 상태로 알려졌습니다.

글로벌 IB 코멘트입니다. Wall Street Journal은 호텔/숙박 산업의 회복 기회가 긍정적으로 평가되면서, 주가 상승 여력도 주목받고 있다고 보도했습니다. "지난 수개월간 호텔/숙박 종목들, 그리고 관련 부동산 종목들의 주가는 미국 증시 전반을 underperform 했다. 이들 기업들의 펀더멘털 자체는 회복되고 있음이 어닝시즌에서 확인되었지만, 동기간 델타 변이 확산이 주목받으면서 사업 전망이 우려되었기 때문이다"라고 전했습니다. 하지만 National Association of REITs의 Calvin Schnure 이코노미스트는 "어닝시즌에서 확인된 호텔/숙박 산업 자료는 충분히 고무적이었다고 할 수 있다. 2분기에 호텔/숙박 기업 및 관련 REITs 종목들은 우수한 매출에 힘입어 '20년 초 이후 처음으로 흑자전환하거나 적자폭이 대폭 축소되는 모습을 보였다"라고 정리했습니다. "레저를 중심으로 나타났던 여행 수요 회복이 최근에는 출장 수요에서도 나타나고 있으며, 이는 앞으로 호텔/숙박 영업 여건이 더 개선될 것임을 가리킨다"라고 강조했습니다. Morningstar의 Kevin Brown 애널리스트는 "호텔/숙박 산업은 코로나19 판데믹에서 가장 큰 타격을 입은 종목들이다. 현재 주요 호텔 기업의 주가는 2019년 말 수준 대비 10% 이상 하회하고 있으며, 이는 코로나19 판데믹 이후에 미국 증시가 신고점을 경신하고 있는 것과 대조되는 underperform이다"라고 발언했습니다. "재택근무, 원격학습 등이 자리 잡고 있다. 하지만 사무실로의 이동이 줄어드는 것과 여행 수요가 줄어드는 것은 별개의 문제이다"라고 판단했습니다.

애플 종목 코멘트입니다. Bernstein의 애널리스트는 전기차 시장의 성장세와 Apple의 자동차 사업 기회 등을 분석한 결과, 빨라도 2025년에나 Apple이 전기차를 출시할 것이라고 예상했습니다. "당사는 글로벌 전기차 신차 판매량이 2030년에는 2,500만 대로, 2035년에는 4,000만 대에 달할 것으로 예상하고 있다. 2040년에는 글로벌 전역에서 6억 대에 달하는 전기차가 운용될 것이다"라고 전망했습니다. "Apple은 6년 이상 동안 자동차 및 자율주행 기술을 연구해온 것으로 알려졌다. 하지만 Apple의 현재 관심사와 자동차 기술에 대한 투자 상황 등을 고려해보면, 2025년 내로 Apple이 'iCar'를 출시하기는 어려울 것이다"라고 분석했습니다. 이어 "Apple이 마침내 'iCar'를 출시하게 되었을 때, 해당 차량은 순수 배터리 전기차이면서 강력한 자율주행 기능을 포함할 것이라고 예상할 수 있다. 이는 탑승인원에 최대한의 공간을 보장하는 설계로 연결될 것이다"라고 보았습니다. 애널리스트는 "2025년 출시를 가정했을 때, Apple은 2030년까지 150만 대 판매를 통하여 750억 달러 매출을 달성할 수 있을 것으로 보인다. 이는 Apple 매출의 15%를 차지할 것이다"라고 전망했습니다. 다만, "이러한 수치가 상당히 낙관적인 것이다"라고 발언했습니다.

미국 주요 종목 이슈 정밀 분석(일루미나 보스턴사이언티픽 줌비디오 버진갤럭틱 파이어아이 쉐위 옥시덴털)

일루미나(Illumina): Canaccord Genuity는 GRAIL 인수로 인한 주식 희석 효과가 수년간 계속될 수 있다고 언급했다. 다만 M&A에 따른 성장기회 향상도 긍정적으로 평가했다. 매수 의견 및 목표주가 555달러를 유지했다.

보스턴 사이언티픽(Boston Scientific): Piper Sandler는 Abbot(ABT)의 경쟁상품 Amulet 출시가 주목받고 있지만, 여전히 동사의 Watchman도 상장한 시장 기회를 누릴 것이라고 예상했다. 투자의견 비중확대 및 목표주가 51달러를 유지했다.

줌 비디오(Zoom Video): UBS는 10인 이하 가입자 그룹에서 가입 해지가 증가하고 있다고 언급하면서, 성장세 둔화에 따라 투자심리가 악화될 것이라고 전했다. 투자의견 중립을 유지했고, 목표주가를 345달러에서 315달러로 하향 조정했다.

버진 갤럭틱(Virgin Galactic): Jefferies는 우주선을 추가로 확보하면서, 2030년에는 연간 600회 비행하며 우주관광 사업을 전개할 수 있을 것이라고 예상했다. 투자의견 매수, 목표주가 33달러로 커버리지를 개시했다.

파이어아이(FireEye): BMO Capital은 실적 실망과 사업 모델 다각화 등을 반영하여 조정한 결과, 목표주가를 25달러에서 20달러로 하향 조정했다. 투자의견은 marketperform을 유지했다.

쉐위(Chewy): Baird는 코로나19 판데믹으로 반려동물을 입양한 가구가 크게 증가하면서, 관련 수요도 크게 증가했다고 언급했다. 투자의견 outperform과 목표주가 105달러를 유지했다.

옥시덴털 페트롤리움(Occidental Petroleum): Citi는 디레버리징이 이루어지고 있는 가운데, 주주에 대한 현금 보상이 증가할 것이라고 예상했다. 투자의견 매수와 목표주가 35달러를 제시했다.

에스에프에이 주가 전망! 배터리 화재는 전수 검사를 이끈다!

연이은 전기차 화재로 인해 동사의 비파괴 검사장비가 셀메이커/완성차 OEM들에게 보다 매력적인 대안으로 부각될 것으로 예상. 근래 화재는 특히 라미앤스택 방식의 배터리셀을 사용한 전기차에 집중해 발생하고 있다는 점이 특이사항.

양극과 음극을 교차해 쌓는 라미앤스택은 에너지밀도/생산성/물리적 안정성 측면에서 장점을 가지나, 전극재 적층 과정의 공저오간리가 화재의 원인으로 지목되는 상황. 그간 배터리셀은 생산성을 이유로 전수검사를 회패했으나, 화재에 대한 고객들의 우려를 불식시키기 위해서라도 전수검사가 보편화될 전망.

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동사는 Digital Transgormation 기술을 기반으로한 배터리 비파괴 검사장비를 2021 하반기 중 고객사들에게 공급 개시할 것으로 기대. 당사가 동사의 반도체 OHT 장비가 미국 비메모리 FAB에 진입할 것으로 기대. 하지만 이에 앞서 반도체 세정 부문의 매출액이 먼저 발생할 가능성에 주목하고 있음.

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삼성전자/SK하이닉스에 세정장비를 공급하던 업체가 기술유출 이슈에 휘말리면서 대체 업체에 대한 필요성이 커졌기 때문. 2Q21 실적은 매출액 3,643억원, 영업익 331억원으로 추정치를 하회했으나, 이는 매출 포트폴리오 다변화 과정에서 미드/로엔드 제품 확대가 불가피했던 이유였던 것으로 판단.

ISC 주가 전망! 올해 다시 성장한다? 다시 한번 도약!

 

ISC는 2000년 설립된 반도체 후공정 테스트 소켓 제품 생산 전문 기업이다. 2004년 세계 최초로 상용화, 양산화에 성공한 실리콘러버 소켓을 비롯해 테스트 부품으로 많이 사용되고 있는 포고 소켓 라인업도 동시에 구축하고 있다.

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DDR3에서 DDR4 교체 시기였던 2014~2015년 2년간 ISC의 매출액은 +68.7% 급성장했으며, 주가는 4배 이상 상승한 경험이 있다. 올해 하반기부터 DDR5 전환이 예상되는 만큼 과거의 실적 성장 및 주가 상승을 기대해볼 수 있는 상황이다. 현재 수익성 높은 비메모리향 매출 비중이 증가하고 있으며 번인 소켓, FCCL 등 제품 포트폴리오까지 다변화된 상태다.

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2021년 예상 매출액은 1,536억원, 영업익은 356억원으로 역대 최대 실적 기록이 예상되며 QoQ, YoY 성장이 전망되는 가운데 국내 소켓 기업 중 가장 저평가 되어있다. 주가 리레이팅이 기대되는 시점이다.

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DDR5의 출하가 올해 4분기부터 진행될 것으로 예상되는 가운데 반도체 후공정 테스트 글로벌 1위 실리콘러버 소켓 기업인 ISC의 본격적인 실적 성장이 예상된다. 6월말부터 DDR5 테스트 장비 위주로 납품이 시작된 것으로 파악되며, 2021년을 저점으로 2022~2023년 본격적인 교체 사이클이 도래할 것으로 전망된다.

제이씨케미칼 주가 전망! 바이오연료의 지속 성장!

 

제이씨케미칼은 2006년 설립된 신재생에너지인 바이오연료 중 바이오디젤, 바이오중유 등을 제조 및 판매하는 기업이다. 바이오디젤 주원료 중 하나인 팜유를 생산하는 팜 플랜테이션 사업도 영위하고 있으며, 2017년부터 본격적으로 매출이 발생하고 있는 상황이다.

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2020년 기준 매출 비중은 바이오디젤 53.6%, 바이오중유 34.1%, 팜 플랜테이션 12.3%로 구성되어 있다. 바이오디젤은 팜유, 대두유 등 유지 성분을 화학적 처리를 거쳐 디젤과 유사한 액체 연료로 변환시킨 것이며, 바이오중유는 벙커C유를 대체하는 친환경 발전용 원료다.

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결론적으로 바이오연료는 탄소 배출을 저감시키는 ESG 트랜드 핵심 사업이다. 그럼에도 불구하고 2021년 예상 PER 8배 수준으로 타 신재생에너지 기업들 대비 저평가 되어있다. 제이씨케미칼을 주목해야하는 이유다.

바이오디젤 원료는 폐식용유, CPO를 정제해서 나오는 팜유 등이며, 바이오중유 원료는 바이오디젤 제조 시 증류할 떄 발생하는 피치 등이다. CPO가 바이오연료 생산에 중요한 역할을 하는 셈이다. 판가로 전가되는 CPO 가격 강세가 이어지면서 제이씨케미칼의 실적 성장을 견인할 전망이다.

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샘씨엔에스 주가 전망! 프로브카드 확대 수혜 기업!

 

샘씨엔에스는 2016년 설립된 프로브카드 필수 부품인 기판 생산 전문업체이다. 샘씨엔에스의 전신은 2007년부터 시작된 삼성전기 NAND용 세라믹 STF 기판 사업부이며, 미세 피치 대응에 유리한 LTCC 원천 기술을 보유하고 있다.

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샘씨엔에스는 Peer로 리노공업과 같이 성장하는 시장 내 독보적 시장 지위를 구축한 업체들과 비교되며, 샘씨엔에스 또한 반도체 미세화와 프로브카드 국산화 트렌드 속 기술적 우위를 점하여 전방 시장과 동반 성장하고 있따. 샘씨엔에스는 고객사 및 제품 다변화를 통한 꾸준한 매출액증가가 예상되며 향후 EPS 증가에 따라 밸류에이션 매력 또한 더해질 것으로 판단한다.

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MEMS 프로브카드 수요 증가에 따라 필수 소재인 세라믹 STF의 동반 성장이 전망되며 via 정밀도에 강점을 가진 샘씨엔에스의 수혜가 예상된다. 반도체 산업 미세화에 따라 세라믹 STF의 viahole의 정확도가 중요해지고 있다. 샘씨엔에스는 저온 동시 소성 LTCC 방식을 기반으로한 무수축 제어기술을 보유하여 경쟁사 대비 높은 정밀도 구현이 가능하다.

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국내 프로브카드 생산업체들은 현재 NAND용 프로브카드 생산이 주를 이루며 비메모리용 공급 비중은 낮다. 하지만 최근 국산화가 진행되며 샘씨엔에스도 국내 프로브카드 업체와 DRAM, 비메모리용 프로브카드 개발을 진행하고 있으며 2020년부터 국내 IDM 업체에 납품 중이다.

삼화전기 주가 전망! 전해콘덴서 긍정적 업황이 보인다!

 

삼화전기는 1973년 설립되었으며 각종 전해콘덴서를 제조, 판매하는 사업을 영위하고 있다. 콘덴서는 일반적으로 전기를 축적하는 기능 외에 전류를 차단하고, 통과시키는 목적으로 사용되기 떄문에 전자기기의 핵심 부품이다. 매출 비중이 높은 가전수요 급증으로 수혜를 보고 있는 상황이며, 델타 변이 확산에 따라 실적 성장세는 당분간 지속될 것으로 예상한다.

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또한 과거 전해콘덴서는 생활가전, 산업용 등에 집중되어 왔으나, 최근 IT 기기 증가 추세와 함께 고온/고용량/장수명을 요구하는 5G 중계기, 자동차 전장, 신재생에너지 등으로 적용 영역이 확대되고 있어 삼화전기의 전방 산업 확대에 따른 구조적인 수혜가 예상된다.

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5G, 클라우드 등 4차산업과 자동차 전장 등 신규 응용분야 확대가 성장을 이끌것으로 전망한다. 삼성전자와 공동개발한 S-CAP은 SSD용으로 개발된 전해콘덴서로 국산화 니즈에 따른 과거 일본 기업이 납품했던 콘덴서의 대체품이다. 주목할 부분은 제품의 마진율이다.

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일반 전해 콘덴서 대비 약 4~5배 이상 높은 수준으로 추정된다. 지난 5월부터 1개 모델에 공급이 진행되고 있으며, 추가적으로 2개 모델의 퀄테스트가 진행 중인 것으로 파악된다. 2021년 SSD용 전해콘덴서 매출액은 110억원을 상회할 것으로 전망하며, 고부가가치 제품의 믹스 효과로 전체 수익성이 크게 개선될 전망이다.

리메드 주가 전망! 높아지는 기대감에 주목해볼 기업!

 

리메드의 2분기 실적은 매출액 53억원과 영업익 2억원을 시현했다. 만성통증 치료 부문인 NMS 매출액이 33억원으로 전년동기대비 110% 증가하며 전사 외형 성장을 이끌었다. CSMS도 16억원으로 분기별 매출규모가 늘어나고 있다. 매출 확대에 따라 영업익도 흑자전환 하면서 2020년 4분기를 저점으로 뚜렷한 실적 개선이 이뤄지고 있다.

이와 함께 동사는 신제품인 PERFECT, COMPACT2 등에 대한 국내외 인증도 받으면서 제품 포트폴리오를 지속적으로 넓혀가고 있다. 리메드는 강력한 자기장을 생성시켜 비침습적인 자극으로 각종 질환을 치료 및 재활하는 의료기기를 만드는 업체이다. 현재는 만성통증과 에스테틱 분야를 통해 매출액이 주로 발생하고 있지만 우울증, 허혈성 뇌졸중, 혈관성 치매 등 뇌재활 사업에 대한 기대감이 크다.

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TMS분야는 국내에서 리메드가 선두주자이며 가정용 TMS도 동사가 세계 최초로 개발했다. 현재 우울증 치료용 TMS는 미국 FDA 승인을 신청해놓은 상황이며 향후 허가를 획득한다면 매출 확대가 빠르게 이뤄질 것으로 예상한다. 이처럼 리메드는 단순 의료기기가 아닌 약물 치료 이외의 치료기기를 개발하는 업체인 만큼 사업 확장성은 매우 클 것으로 보인다.