시황분석. 미, 국채 부담에 증시 하락. 승승장구 엔비디아.

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트입니다. 유럽 증시는 경제 지표 호조에도 금리 상승 부담에 하락 마감했습니다. 유로존 경제 심리 지수가 예상을 상회하면서 경제 정상화 기대감이 투자심리를 개선했으나 금리 상승과 인플레이션 우려가 부각되면서 차익 실현 매물이 출회되었습니다. 금리 상승이 지속되면서 밸류에이션 부담에 지수는 낙폭을 확대되었지만 금융주는 금리 상승 수혜로 상승했습니다. 에너지 기업들도 경기 회복 기대로 상승했습니다.

전일 중국 증시는 조 바이든 미국 행정부의 반중 체제 구축이 본격화되면서 투자 심리를 위축시켜 혼조세 마감했습니다. 특히 바이든 대통령이 중요 부재 공급망 검토를 골자로 하는 행정명령에 서명하면서입니다. 이번 행정명령은 우선 100일간 반도체, 전기차 배터리, 희토류, 의료 용품 공급망에 대해 분석하고, 이어 국방, 보건, 에너지, 운송 분야로 범위를 확대하는 내용을 담고 있습니다. 이를 두고 동맹국과의 연계, 바이든 대통령이 줄곧 강조하는 다자주의를 통해 중국 의존을 탈피하고자 하는 것이 핵심이라는 관측이 지배적이었습니다.

미국 증시는 고용 지표 호조에도 불구 미 국채 금리 상승 부담에 하락 마감했습니다. 주간 실업지표 개선에 따른 경제 정상화 기대 및 경기 부양책이 미 국채 금리 상승을 견인했고 이에 따라 밸류에이션 압박 강화되며 기술주 중심으로 강한 차익실현 매물이 출회되었습니다. 문제는 경기 회복 시그널이 금융시장에 부담이라는 점이 시장 투자 매력도를 떨어트리는 거 같습니다. 당분간은 금리 상승 지속될 가능성이 있다고 보이고 경기 회복 지표가 나오면 악재가 될 수 있다고 보입니다.

국제유가는 달러 약세와 금리 상승이 경기 회복 시그널이란 분석이 상승 요인이었습니다. 지수 급락에 따라 하락 출발하긴 했지만 연준 의원들의 경기 회복 코멘트에 상승했고 OPEC+ 회의에서 감산 기대감도 있는 것으로 보입니다.

글로벌 IB 코멘트입니다. Standard Chartered의 Bill Winters CEO는 IT 섹터 매도세가 나타나면서 증시 전반을 하락시킬 위험이 커졌다고 평가했습니다. "미국 증시 밸류에이션이 거품 낀 수준에 도달했다는 증거를 여럿 찾아볼 수 있다. 투기적 투자가 이루어지면서 증시 전반이 위험한 상태이며, 최근 IT 섹터에서 나타난 강력한 매도세가 다 섹터로 확대될 가능성이 있다"라고 발언했습니다. "은행 섹터를 포함한 가치주들의 경우에는 현재 밸류에이션이 적정 수준에도 도달하지 못한 상태이다. 그럼에도 Dow Jones 지수는 전일 신고점을 경신했으며, 이는 미국 증시의 거품 상황을 여실히 보여준다"라고 전했습니다. 다만 "일각에서 우려하고 있는 것과 같이 인플레이션이 상승하면서 증시를 폭락시키지는 않을 것이다. 당사는 최근의 인플레이션 상승이 일시적인 현상에 불과하다고 본다"라고 언급했습니다.

엔비디아 종목 코멘트입니다. Needham의 Rajvindra Gill 애널리스트는 NVIDIA의 견고한 성장세를 반영하여 목표주가를 상향 조정했습니다. "NVIDIA는 컨센서스를 상회하는 FY21 4분기(2020년 11월~2021년 01월) 실적을 발표했으며 가이던스도 컨센서스보다 높게 제시했다. 데이터센터 사업은 다방면의 엔드마켓에서 우수한 성적을 기록했으며, 딥러닝 AI 수요가 강력하게 나타나면서 하이퍼스케일 고객보다 버티컬 고객의 수요가 강력했다"라고 언급했습니다. "비디오 게임용 GPU 수요는 매우 강력했는데, 가상화폐 가격이 급등하면서 채굴 이용이 크게 증가한 점이 그 배경이었다. NVIDIA의 2020년 4분기 매출 중 4%를 가상화폐 채굴 관련 수요가 차지했으며, 2021년 1분기 들어서도 매출의 1%가 해당 부문에서 창출되고 있다"라고 정리했습니다. 이에 따라 "가상화폐 채굴에 최적화된 제품(CMP)를 출시하고 비디오 게임용 GPU에서 채굴 성능을 제한하는 조치는 추가적인 매출 창출에 기여할 것이다"라고 보았습니다. "현재 NVIDIA 실적을 견인하고 있는 것은 데이터센터 부문이 아니라 비디오 게임 부문이다"라고 전했습니다. 투자의견 매수를 유지하면서, 목표주가를 700달러에서 800달러로 상향 조정했습니다. 이는 월가 최고치입니다.