대웅제약 주가 전망! 나보타 가치 재반영 할 때!

▶ 대웅제약 기업 분석 코멘트

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대웅제약은 1분기 별도 기준 매출액 2,417억원, 영업익 202억원을 기록하며 시장 컨센서스를 영업익 기준 117.8% 상회하였다. 전문의약품 1,810억원, 일반의약품 264억원, 나보타 154억원을 기록하였다. 위식도역류질환치료제 펙수프라잔 중국 기술수출계약금 68억원 반영과 ITC 소송 비용 감소로 영업익이 크게 증가하였다.

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코로나치료제, 섬유증치료제 등에 대한 R&D 비용 증가로 경상연구비는 전년동기대비 58억원 증가한 286억원을 기록하였다. 순이익에서는 에볼루스 합의계약 관련 비용 582억원을 일시에 인식하면서 233억원 적자를 기록하였다.

1분기 나보타 매출은 국내 75억원, 수출 79억원을 기록하였는데, 국내 매출은 작년 15억원 대비 413% 증가한 수치이다. 21년 매출은 국내 331억원, 수출 379억원을 추정하였다. ITC 소송 결과 미국 수출이 가능해진 상황이며, 3분기 부터는 터키 출시를 목표로 하고 있다. 유럽 출시는 22년 가능할 것으로 보인다.

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에볼루스-애브비간의 합의계약에 따라 미국에서 주보의 판매 불확실성이 해소되며 21년 나보타 실적 추정치를 318억원에서 709억원으로 상향하고, 소송진행으로 가치에서 제외하였던 나보타 의료용 신약가치를 주가 전망에 재반영할 필요가 있겠다.

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