시황분석. 사상 초유의 사태. 매수 불가능 게임스탑! 숏스퀴즈로 헤지펀드 자금이 움직인다!

유럽증시는 미 고용지표 호조에도 백신 공급 우려로 혼조세로 마감하였습니다. 독일은 영국 브라질 남아프리카에서 입국하는 여행객들 입국 제한 조치를 고려 중이라는 소식이 전해지며 경기 둔화 우려가 높아졌습니다. 또 독일 보건부 장관은 현재 백신 보급 차질이 4월까지 이어질 수 있다고 언급했습니다. 한편 유럽연합은 아스트라제네카 백신 물량이 확보될 때까지 수출 금지할 계획이라고 밝혀 갈등 우려가 커졌습니다. 다만 미국 고용지표가 개선되자 하락은 제한되었습니다.

전일 중국 증시는 유동성 경색 우려가 커지면서 연일 투자심리가 악화되고 하락 마감했습니다. 인민은행은 공개시장 운영을 통해 모두 1500억 위안 규모 유동성을 순흡수했습니다. 앞서 26~27일에도 각각 780억, 1000억 위안 규모 유동성을 순흡수했는데 3일 연속 회수 조치가 이어지자 투자심리가 더욱 위축된 것으로 판단합니다. 이로 인해 외국인 투자자들도 자금 이탈이 이어지고 있습니다.

미국 증시는 고용지표 호조 및 저가 매수세 유입되며 상승했습니다. 일부 과열 주의 대한 미 증권거래위원회 개입 가능성에 헤지펀드들의 숏스퀴즈 우려가 완화됨 기록 한 점도 특징입니다. 로빈후드 등 증권 거래 앱 회사들이 게임스탑 등 폭등하는 종목들 일부 거래 제한 조치를 발표하자 변동성 축소 기대감이 상승 요인이었습니다. 미국 고용지표가 시장 예상치보다 상회했지만 지난 4분기 GDP 성장률이 예상치보다 하회해 증시 영향은 제한적이었습니다.

국제유가는 중국 정부가 춘절 앞두고 여행 자제 조치를 발표하자 수요 둔화 우려로 하락 마감했습니다. 또 국제유가 상승세가 이어지자 미국의 셰일 업체 생산량 증가 우려도 부담으로 작용했습니다.

글로벌 IB 코멘트입니다. 게임스탑(GameStop), AMC 엔터테인먼트(AMC Entertainment) 등 숏포지션 비율이 높았던 종목 주가가 높은 변동폭을 이어가고 있습니다. 한편 Robinhood 등의 플랫폼이 GameStop을 위시한 일부 종목의 거래를 제한하고 있는 상황입니다. Aegon Asset Management는 "GameStop의 주가 폭등과 같은 사례는 미국 증시가 버블 단계에 접어들었음을 보여주는 분명한 지표이다"라고 경고했습니다. Saxo Bank는 "개인투자자들이 숏포지션 비율이 높은 일부 종목들에 공격적으로 투자하고 있고, 이것이 헤지펀드들의 숏커버링으로 이어지면서 이들 종목의 주가가 폭등을 거듭했다. 그리고 이 과정에서 헤지펀드는 손실을 감당하기 위하여 다른 종목을 매도하고 있으며, 이것이 증시 전반의 변동성을 확대시키고 있다"라고 분석했습니다. Bleakley Advisory Group은 "최근의 특정 기업 주가 폭등과 숏스퀴즈는 과거에도 시장이 겪어왔던 것처럼, 버블 시기의 일부분이라고 해석할 수 있다. 여기에 참가하고 있는 투자자들은 주식에 투자하는 것이 아니라 단순히 투기하고 있는 것이다. 주식 투자란 기업의 포트폴리오와 펀더멘털에 대한 분석이 이루어지고 기업의 가치의 일부를 구입하는 형태로 이루어진다"라고 발언했습니다. CUNA Mutual Group은 "숏스퀴즈로 인하여 헤지펀드들의 자금이 이동하고 있으며, 이들 헤지펀드가 투자했던 SPAC 기업, IPO 종목, 비트코인 등의 가치에 타격이 나타나고 있다. 투자자들은 버블 붕괴에 주의해야 한다"라고 강조습니다.

테슬라 종목 코멘트입니다. Morgan Stanley의 Adam Jonas 애널리스트는 Tesla의 4분기 이익률이 저조했다고 언급하면서, 투자심리에 대한 압박이 심화되고 있다고 보았습니다. "Tesla의 2020년 4분기 실적 발표에서는 ZEV 크레딧 판매를 제외한 자동차 사업부 매출 총이익률이 20.7%를 기록한 것으로 나타났다. 이는 월가 컨센서스 24.2%, 당사 전망치 22.5%를 큰 폭으로 하회 한 것이었다"라고 전했습니다. 3분기에는 자동차 사업부 매출 총이익률이 23.7%였습니다. "Tesla가 매우 빠르게 성장하고 있다는 점은 분명하고, 현금흐름도 강력하게 나타났지만, 이렇게 이익률이 하락한 것이 확인된 것은 Tesla에 대한 투자전략이 수정되어야 할 필요가 있음을 시사하는 것이다"라고 발언했습니다. "그간 Tesla의 성장세와 이익률 향상을 기대하면서 투자해왔던 많은 투자자들에게, 이번 실적 발표는 Tesla에 대한 투자 포지션을 계속해서 유지할지 말지를 결정하는 계기가 될 수 있다"라며 적지 않은 투자자들이 Tesla에서 이탈할 수 있다고 보았습니다. 투자의견 비중확대와 목표주가 810달러를 유지했습니다.