아침시황분석. 미, 소비활동은 22년에나 회복할 것. 알파벳 매출 증가 매우 강력할 것.

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트입니다. 유럽증시는 코로나19 확산 및 봉쇄 우려로 하락했습니다. 유럽 변종 코로나 바이러스 확산에 봉쇄 조치가 강화되어 투자 심리가 위축되었습니다. 프랑스 정부는 최소 3주간 3차 봉쇄 돌입할 수 있다고 언급했고, 벨기에 스웨덴 등 입국 금지 조치가 추가되어 경기 회복 둔화 우려가 커졌습니다. 또 아스트라제네카 백신이 코로나19 영향으로 생산 지연 우려도 증시에 부담이 되었습니다.

전일 중국 증시는 특별한 호재 없이 춘제 연휴를 앞두고 관망세였습니다. 춘제 영향으로 관광 소비재 주류업종은 소비 증가 기대감에 상승 마감하였습니다. 다만 신종 코로나바이러스 재확산 우려로 상승 폭은 제한되었습니다. 이날 전국 31개 성에서 코로나19 신규 확진자가 124명이며, 이 중 본토 확진자는 117명이라고 밝혔습니다.

미국 증시는 변종 코로나19 우려 및 백신 공급 차질 우려로 혼조세 마감하였습니다. 시장은 변종 코로나로 인해 백신 효과가 약해지고, 집단 면역으로 가는 시간이 장기화될 것으로 우려하고 있습니다. 최근 유행하는 코로나19 기존 코로나 대비 감염력이 높은 점이 악재로 작용했습니다. 백신 공급 차질 이슈도 부담이었습니다. 또 바이든 대통령이 약속한 1.9조 달러 부양책 지연 우려도 악재로 작용했습니다. 다만 코로나19 영향으로 언택트 기업들이 강세를 보여 지수 방어를 한 점이 특징입니다.

국제유가는 이라크 감산 소식에 상승 마감하였습니다. 또 이란 유조선을 인도네시아가 압수하자 지정학적 리스크도 상승 요인이었습니다. 다만, 달러 강세와 코로나 재확산 우려가 지속돼 상승 제한적이었습니다.

글로벌 IB 코멘트입니다. Goldman Sachs의 Jan Hatzius 애널리스트는 2021년 미국의 경기회복에 제기될 수 있는 중대한 리스크를 다음과 같이 열거했습니다.

- 코로나19 백신 접종이 확대되면서 경제활동이 재개되는 것이 경기회복에 매우 중요하다. 즉, 최근 보도되고 있는 변종 코로나19 바이러스 중에서 현행 백신으로 감염 예방을 기대할 수 없는 바이러스가 있다면 이는 다시 한번 경제활동을 마비시키게 될 것이다. 이 경우 소비활동 회복은 2022년 말에나 가능해질 수 있다.

- 백신이 효용을 가진다고 해도, 코로나19 바이러스의 변이가 계속되면서 그 감염성이 높아지는 경우 등 집단면역이 형성되기까지 더 많은 시간이 걸릴 가능성도 있다. 이 역시 소비활동 회복을 지연시킬 것이다.

- 2021년 여름철 내로 코로나19 종식이 임박하더라도 소비심리가 충분히 회복되지 못할 가능성도 있다. 다만 이 경우에는 GDP 성장률이 크게 둔화되지는 않을 것이다.

한편 Goldman Sachs는 2021년 미국 GDP 성장률 전망치를 6.6%로 제시하고 있으며, 이는 월가 컨센서스 대비 2.5%p 높은 것입니다. "당사는 2020년 코로나19 영향으로 소비자들의 소득이 소비 대신 저축에 상당히 사용된 가운데, 이러한 저축이 2021년에 소비로 전환되며 강력한 소비활동이 나타날 가능성에 주목하고 있다"라고 밝혔습니다.

알파벳 종목 코멘트입니다. Alphabet은 오는 02월 01일에 2020년 4분기 실적을 발표할 예정입니다. Jefferies의 Brent Thill 애널리스트는 2020년 4분기에 YouTube를 중심으로 Alphabet의 광고 매출 증가가 강력했을 것이라고 발언했습니다. "YouTube 광고가 매출의 70%를 차지하는 기업 경영진과의 회담을 가진 결과, 광고주들 사이에서 YouTube가 매우 효과적인 매출 창출원으로 간주되고 있음을 확인할 수 있었다"라고 전했습니다. "기업들은 4분기에 미디어 관련 광고를 적극적으로 확대했다. 2020년 코로나19 판데믹으로 광고 예산이 크게 축소되면서 많은 광고주들이 잔여 예산을 보유한 상황이었는데, 이것이 4분기에 디지털 광고 등으로 적극적으로 투입된 것으로 보인다"라고 분석했습니다. 이에 따라 4분기 YouTube가 전분기 대비 매출 15% 증가, 전년 동기 대비 매출 23% 증가를 기록했을 것으로 추정했습니다. Alphabet 전체 광고 매출 증가율은 전분기 대비 13.5%, 전년 동기 대비 11% 증가했을 것으로 보았습니다. 투자의견 매수와 목표주가 2,150달러를 유지했습니다.