정석투자는 바로 절제

레고켐바이오는 DLK-1 ADC 후보물질, Pyxis에 총액 3억 달러 규모 기술이전 체결

- 미국 소재 NRDO 기업인 Pyxis Oncology(픽시스)에 총액 3억 달러(3,255억 원) 규모의 기술이전 계약 체결 공시.

- 기술이전된 파이프라인은 와이바이오로직스로부터 도입한 DLK-1 항체에 레고켐바이오의 독자 개발 ADC 플랫폼을 적용한 ADC 신약 후보물질.

- DLK-1 항체는 소세포폐암, 간암 등 고형암 타깃 신규 종양 표적으로 Pyxis에 따르면 Unmet needs 높은 진행성 고형암 대상으로 개발 진행 예정.

- 이번 계약으로 선급금 950만 달러(105억 원)를 두 차례에 걸쳐 각각 50만 달러, 900만 달러 수령 예정.

- 단계별 마일스톤은 2.8억 달러(3,150억 원), 로열티와 임상시료 생산 비용은 별도 수령 예정.

- 향후 Pyxis가 제3자 기술이전 시 수익 배분이 가능한 조항 포함.

- 주목할 점은 별도로 Pyxis의 지분 일부를 향후 수령 가능한 옵션도 포함됐다는 점.

Pyxis를 들여다보면 진정한 가치는 계약 금액 그 이상이 될 것

- Pyxis는 2019년 설립, 설립 당시 미국 대표 바이오펀드 Longwood Fund를 비롯 글로벌 제약사 Bayer, Ipsen 등으로부터 시리즈 A 투자를 2,200만 달러 규모로 유치.

- Pyxis는 항체 중심의 신규 항암제 개발사로 종양미세환경 개선에 중점을 맞춰 연구개발 진행.

- 특히 Pyxis의 진가는 글로벌 최고 수준의 신약개발 및 사업화 인력들로 구성. Pfizer 스핀오프 회사 Springworks를 상장시킨 Laura Sullivan을 CEO로, AstraZeneca의 ADC 신약 Enhertu 개발 주도자인 Ronal Herbst를 CSO로 영입.

- 향후 Pyxis는 IPO까지 계획 중. 레고켐바이오가 이번 기술이전 계약을 통해 향후 Pyxis 지분 일부를 수령 가능한 옵션이 포함된 만큼 상장 시 지분가치도 주목할 필요. 결국 진정한 계약 가치는 3억 달러를 훨씬 뛰어넘을 것.

누적 계약 규모 2.7조 원. 잠재 기술이전 가치들에도 주목할 시점

- 이번 계약으로 누적 계약 건수는 9건, 계약 규모는 2.7조 원에 달해. 현 시가총액의 약 2배에 달하는 기술이전 성과 달성한 셈.

- 특히 글로벌 트렌드로 자리 잡은 ADC 시장에서 2020년에만 4건의 기술이전 계약 체결은 레고켐바이오의 ADC 기술력이 글로벌 수준에 도달했음을 의미.

- 한편 플랫폼 기업 특성상 2021년에도 다수의 ADC 관련 기술이전 체결은 가능. 특히 HER2 ADC인 LCB14 가치에 주목. 현재 중국 임상 1상 중으로 2021년 상반기 중 임상 1상 중간 결과 발표 예정. 해당 결과에 따라 중국 외 글로벌 지역 판권의 가치는 더욱 부각될 전망.

- 당사는 LCB14의 가치를 1.6조 원으로 추정. 1) 앞선 기술이전 성과, 2) 플랫폼 기업으로서의 확장성, 3) LCB14의 가치 감안 시 저평가 구간으로 판단.