시황분석. 유럽 증시, 러시아 에너지 공급 리스크 심화로 하락. 엔비디아 분석

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트 입니다. 유럽증시는 러시아 에너지 공급 리스크 심화로 하락했습니다. 러시아의 노드스트림 가동 중단에 유럽 천연가스 가격 급등하며 겨울철 에너지 공급 부족 우려 심화됐습니다. 독일 등 주요국들은 비축 및 에너지 공급 다각화 추진 중이나 겨울철 수요에 역부족일 것이라는 불안감 지속됐습니다. 유로존 서비스업 PMI도 위축 국면으로 접어들며 경기 불안도 확대됐습니다.

이날 중국 증시는 서비스업 지표가 예상을 웃도는 성적을 내면서 상승세를 보였습니다. 중국 경제 매체 차이신이 이날 발표한 08월 민간 서비스업 구매관리자지수(PMI)는 55.0을 기록했습니다. 이는 지난해 04월 이후 최고치를 보였던 전달(55.5)보다는 소폭 떨어졌지만 지난해 06월 이후 두 번째로 높은 수준을 기록한 것입니다. 또 트레이딩이코노믹스의 예상치(51)도 크게 웃돌았습니다. 코로나19 재확산, 폭염 등으로 중국 제조업 경기는 둔화됐지만 서비스업 경기는 회복세를 이어가고 있다고 차이신이 설명했습니다. 다만 쓰촨성 성도 청두의 봉쇄 기간을 연장하고 광둥성 선전도 부분 봉쇄에 돌입했다는 소식이 악재로 작용했습니다. 청두시 방역 당국은 도시를 사실상 봉쇄하는 '정태적 관리'를 07일까지로 연장하기로 했습니다. 애초 정태적 관리는 04일까지였으나 청두 내 신규 확진자가 좀처럼 줄지 않자 이 같은 조치를 취한 것으로 보입니다. 이 기간 모든 주민의 외출을 금지하고 핵산(PCR) 전수 검사를 진행할 계획입니다.

미국 증시는 노동절로 휴장했습니다. 국제유가 상품시장은 노동절로 휴장했습니다.

글로벌 IB 코멘트 입니다. 영국이 국제통화기금(IMF)으로부터 또다시 구제금융을 받는 신세로 전락할지 모른다는 관측이 월가에서 잇따라 제기됐습니다. 마켓워치가 06일 전한 바로는 미즈호 증권의 피터 차트웰 매크로 전략 트레이딩 헤드는 리즈 트러스 英 총리 내정자가 공약한 재정 정책이 현실적으로 실행이 어려운 것이라면서 이같이 전망했습니다. 차트웰은 또 영국 중앙은행(영란은행)이 중기적으로 인플레를 목표치인 2% 근처로 끌어내리는 것도 가능하지 않다고 본다고 덧붙였습니다. 그는 "1976년에 그랬듯이 영국이 또다시 IMF 구제를 받을 가능성이 있다고 본다"면서 "노동당이 재집권할 경우 시장에 그런 시나리오가 더 반영될 것"이라고 진단했습니다. 차트웰은 이어 파운드 환율 패리티 가능성이 옵션 시장에 충분히 반영되지 않았다고 판단한다면서, 영란은행이 기준 금리를 5%까지 인상해야 할 필요가 있을지 모른다고 내다봤습니다. 영란은행은 이달 초 금리를 1.75%로 50bp 상향 조정했습니다. 도이체방크의 시레야스 고팔 전략가도 지난 05일 낸 보고서에서 영국이 또다시 IMF 구제를 받아야 할지 모른다고 진단했습니다. 고팔은 "영국이 공격적인 재정 지출과 심각한 에너지 충격, 그리고 파운드 가치 하락이 겹치면서 궁극적으로 70년대 중반처럼 IMF 구제를 받아야 할지도 모른다는 판단"이라면서 "현재로선 몇몇 방어막이 있지만, 그 위험이 갈수록 커질 것으로 우려된다"라고 분석했습니다. 고팔은 그러면서 영국의 대외 적자가 10년 평균 수준으로 회복되려면 무역 가중치 기준 파운드 가치가 15% 더 떨어져야 할 것으로 본다고 지적했습니다.

엔비디아 종목 코멘트 입니다. Daiwa의 Louis Misciosica 애널리스트는 엔비디아가 재고 과잉 등을 겪으면서 성장 모멘텀이 크게 훼손되었다고 보았습니다. "유통 채널에서 엔비디아 제품의 재고가 상당한 것으로 추정되며, 엔비디아 경영진은 이러한 상황을 정확하게 파악하지 못하고 있다"라고 지적했습니다. "재고 과잉 문제에 더해 미국 정부가 중국으로의 칩 수출을 제한하면서 엔비디아의 성장 동력은 분명히 약화되었다. 여기에 엔비디아는 밸류에이션도 높아 투자 수익을 기대하기 힘들다"라고 분석했습니다. "향후 12개월간 엔비디아의 매출 및 순이익 성장 전망은 악화될 것이며 컨센서스가 유의미하게 하향 조정될 것이다"라고 경고했습니다. 투자의견을 outperform에서 중립으로 하향 조정했고 목표주가도 215달러에서 133달러로 하향했습니다.

미국 주요 종목 이슈 정밀 분석(브로드컴 엔비디아 세일스포스 펠로턴 도큐사인 룰루레몬)

브로드컴: Mizuho는 경영진 가이던스가 견고하며, 데이터센터 부문에서 강력한 수요와 수주잔고가 확인되면서 성장세에 대한 자신감을 가질 수 있다고 평가했습니다. 투자의견 매수와 목표주가 725달러를 유지했습니다.

엔비디아: 제프리스는 미국 정부가 동사 칩의 중국 수출을 제재했으나, 여전히 중국은 데이터센터 부문에서 중요한 시장이며 군사용으로 사용할 수 없는 칩의 수출 라이선스를 취득하는 것이 어렵지 않을 것이라고 전망했습니다. 투자의견 매수와 목표주가 280달러를 유지했습니다.

세일스포스: Guggenheim은 08월 11일 매도 의견을 제시한 이후 동사 주가가 20% 하락하면서 리스크 대비 보상 비율이 개선되었다고 평가했습니다. 투자의견을 매도에서 중립으로 상향 조정했고 목표주가는 150달러로 제시했습니다.

펠로턴 인터랙티브: UBS는 비용 절감 노력에도 불구하고 수익성 향상이 제한될 것이라고 지적했으며, 비용 절감 효과에 대한 월가의 기대치는 너무 높다고 분석했습니다. 투자의견 매도를 유지했고 목표주가를 13달러에서 8달러로 하향 조정했습니다.

도큐사인: JMP Securities는 경영진 교체와 매출 부진 등을 반영하여 목표주가를 151달러에서 84달러로 하향 조정했습니다. 하지만 Fortune 500 기업과의 제휴 등 시장 기회가 긍정적이라고 보고 outperform 의견은 유지했습니다.

룰루레몬 애슬레티카: Deutshce Bank는 매장 방문객이 전년 동기 대비 30% 증가하고 전자상거래 플랫폼 이용량이 40% 증가하는 등 성장세가 강력했다고 평가했습니다. 투자의견 매수를 유지했고 목표주가를 427달러에서 434달러로 상향했습니다.

엔비디아, 수출 제재가 알려지면서 낙폭은 더욱 확대될 전망

The Motley Fool은 엔비디아의 주가 하락을 매수 기회로 인식하기에는 섣부르다고 평가했습니다. "미국 정부가 엔비디아 칩의 중국 수출에 라이선스 취득을 요구했다. 엔비디아가 근시일 내 라이선스를 따내면서 영업이 정상화될지는 불분명하며, 따라서 투자자들은 엔비디아가 수출 제한에 따른 타격을 입을 것이라고 보고 동사 주식을 매도하고 있다"라고 전했습니다. "엔비디아 경영진은 이번 이슈에 대해 언급하면서 FY23 3분기(08~10월) 매출에서 중국 수출이 4억 달러를 차지할 것이라고 예상했다. 전체 매출 가이던스 59억 달러에서 약 7%에 해당하는 수치이며, 데이터센터 부문이 비디오 게임용 GPU 부문보다 이익률이 높다는 점을 고려했을 때 이익에서의 타격은 7%보다 클 것이다"라고 분석했습니다. "또한 H100 칩의 경우에는 중국 고객과의 거래가 R&D 및 생산에 큰 영향을 미치고 있으므로, 이번 수출 제재는 상기 수치보다 더 큰 타격을 가할 가능성이 높다"라고 정리했습니다.

한편 "엔비디아 주가는 미 연준의 매파적 기조가 강조되면서 하락세에 있었는데, 수출 제재가 알려지면서 낙폭은 더욱 확대될 전망이다. 일부 투자자들은 이를 저가매수 기회로 인식하고 있으나 당사는 이에 대해 부정적이다"라고 밝혔습니다. "물론 장기적 관점에서는 엔비디아의 주가 상승기회가 막대하기 때문에 현재 주가가 매력적이라고 할 수 있으나, 그러한 수익이 실현되기 위해서는 정말 긴 시간이 필요할 수 있다. 또한 단기적으로 엔비디아 주가가 더 하락할 것이므로, 더 매력적인 기회가 나타날 것이라고 예상할 수 있다"라고 발언했습니다.

미국 주요 종목 이슈 정밀 분석(엔비디아 유니언패시픽 울타뷰티 델 워크데이 플러그파워)

엔비디아: 트루이스트 파이낸셜은 데이터센터 부문도 성장세가 둔화될지 여부가 중요한 불확실성이라고 언급했지만, GPU 경쟁력을 바탕으로 데이터센터 점유율을 더 확대할 수 있을 것이라고 예상했습니다. 투자의견 매수를 유지했고 목표주가를 216달러에서 198달러로 하향했습니다.

유니언 패시픽: Daiwa는 글로벌 경기둔화가 진행되고 있는 상황에서 실적 전망이 밝지 않다고 평가했으며, 주가 상승 여력이 제한된다고 판단했습니다. 투자의견을 outperform에서 중립으로 하향하고 목표주가를 235달러에서 242달러로 상향했습니다.

울타 뷰티: 오펜하이머는 강력한 동일매장 매출 증가율 등의 호실적이 앞으로도 이어질 수 있다고 예상했습니다. 투자의견 outperform을 유지했고, 목표주가를 485달러에서 505달러로 상향했습니다.

델 테크놀로지스: 코웬은 소비자 및 기업 대상 PC 사업이 둔화되고 있는 가운데, IT 인프라 관련 제품들의 수요도 둔화되고 있다고 분석했습니다. 투자의견 marketperform을 유지하면서 목표주가를 58달러에서 45달러로 하향 조정했습니다.

워크데이: Needham은 매크로 불확실성으로 인한 영업 차질이 우려만큼 크지는 않았다고 평가했으며, 코로나19 판데믹 이후 경제활동 정상화 과정에서 수요가 증가하고 있다고 보았습니다. 투자의견 매수를 유지했고, 목표주가를 200달러에서 220달러로 상향했습니다.

플러그 파워: Craig-Hallum은 아마존닷컴과의 수소 납품 계약을 통한 유통능력이 강화되면서 사업을 확대할 기회가 생길 것이라고 전망했습니다. 투자의견 매수를 유지했고 목표주가를 31달러에서 38달러로 상향 조정했습니다.

시황분석. 미 증시, 경기 우려 완화되며 상승. 엔비디아 분석

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트 입니다. 유럽증시는 잭슨홀 미팅 주시하며 혼조세 기록했습니다. 잭슨홀 미팅 간 파월 연준 의장 발언 대기. ECB 07월 회의록에서 일부 위원들의 25bp 인상 지지했다는 점과 정책 정상화 차원에서 50bp를 인상했다고 강조하며 긴축 불안 완화했습니다. 다만, 가뭄과 에너지 수급 차질 등으로 전력난 우려 심화되며 상승폭 제한되었습니다.

이날 중국 증시는 중국 당국의 경기 부양책에 대한 기대감이 호재로 작용한 것으로 보입니다. 리커창 총리 주재로 이날 열린 국무원 상무회의는 "중국 경기가 06월부터 회복세를 보이던 중 '암초'를 만나 회복 기반이 흔들리고 있다"라며 "경제를 정상 궤도로 돌려놓는 데 노력하고 적시에 추가 부양책을 실시해 경제 회복 발전의 기반을 공고히 해야 한다"라고 강조했습니다. 그러면서 경제 안정 19개 정책을 추가로 마련했다며 기존 정책과 시너지를 창출하고 중국 경제를 더 나은 방향으로 발전시키겠다고 밝혔습니다. 외국인 자금이 '밀물'처럼 들어온 것도 증시에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 이날 중국 상하이/선전 증시에 유입된 북향자금(외국인 자금) 규모는 16억 7,100만 위안을 기록했습니다. 이 중 홍콩에서 상하이로 투자하는 후구퉁을 통해 25억 7,400만 위안이 순유입됐지만, 홍콩을 통해 선전 증시에 투자하는 선구퉁을 통해서는 9억 300만 위안이 빠져나갔습니다.

미국 증시는 경기 우려 완화되며 상승했습니다. 중국 정부의 대규모 부양책에 이어 미국 2분기 GDP 성장률이 속보치 대비 상향 조정됐고, 주간 실업지표 역시 호조를 보이며 경기 침체 우려 완화됐습니다. 연준 주요 인사들이 매파적 발언을 이어갔으나 국채 금리 하락하며 기술주 중심으로 상승을 견인했습니다.

국제유가 가격은 전장보다 2.37달러(2.50%) 하락한 배럴당 92.52달러에 거래를 마쳤습니다. 원유시장 참가자들은 이란과 미국이 핵 합의 복원에 합의할 경우 대이란 석유 수출 제재가 해제될 가능성을 주시하고 있습니다. 전날 이란 측은 유럽연합(EU)이 제안한 핵 합의 최종 중재안에 대한 미국의 서면 의견서를 받았다고 발표했습니다. 이란 정부는 미국의 답변을 검토 중이며, 이후 최종 입장을 발표할 예정입니다. 라파엘 그로시 국제원자력기구(IAEA) 사무총장은 이날 한 인터뷰에서 이란 핵 협상 합의에 이르기까지 그리 멀리 떨어져 있지 않다고 믿는다며, 이 과정에서 유럽연합(EU)의 역할이 중요하다고 강조했습니다. 아바트레이드의 나임 아슬람 수석 시장 애널리스트는 마켓워치에 시장이 오로지 "두 가지 이슈에 집중하고 있다"라며 하나는 이란의 핵 합의 타결 가능성"이며 "이로 인해 이란산 원유가 원유시장에 나올 가능성"이라고 말했습니다. 그는 "다른 더 중요한 이슈는 석유수출국기구 플러스(OPEC+) 산유국들의 감산 가능성"이라고 말했습니다. 그러나 마켓워치에 따르면 미국은 이란이 요청한 추가 조건을 모두 거부했으며, 이란에 국제 사찰에 대한 모든 제한을 해제할 것을 촉구했다는 보도도 나왔습니다. 이 때문에 협상 타결 가능성은 여전히 불투명해 보입니다. OPEC+ 산유국 회의에서 감산 결정이 나올지도 주목됩니다. OPEC+의 다음 산유국 회의는 오는 09월 05일이며, 사우디아라비아가 감산 가능성을 언급하고, 다른 산유국들도 감산 논의를 검토할 수 있다고 밝히면서 산유국들의 감산 가능성이 빠르게 부상했습니다.

글로벌 IB 코멘트 입니다. Tortoise Capital의 Rob Thummel 매니저는 글로벌 원유 재고가 낮은 수준이므로, 수요 증가가 유가 상승을 자극할 것이라고 예상했습니다. "월가는 원유 시장의 공급 부족 문제를 다시 한 번 주목할 필요가 있다. 2022년에 걸쳐 중국에서의 원유 수요는 증가하고 있지 않으나, 2023년에는 Zero-COVID 정책에 따른 경제활동 차질이 해소되면서 다시 한 번 원유 수요가 증가하는 모습을 보일 전망이다"라고 전했습니다. 이어 "중국 외에 다른 지역에서도 원유 수요가 증가할 것이라는 전망이 제시되고 있으며, 이와는 대조적으로 원유 공급은 좀처럼 확대되지 않을 것이다"라고 언급했습니다. "이미 글로벌 각국의 원유 재고는 상당히 감소한 상태이다. 원유 재고를 회복하기 전까지는 이러한 수요 증가가 직접적인 유가 상승을 촉발할 수밖에 없다"라고 보았습니다.

엔비디아 종목 코멘트 입니다. Benchmark의 Cody Acree 애널리스트는 엔비디아의 실적 부진이 곧 저점에 도달할 것이라고 예상했습니다. "엔비디아는 예비 실적 발표에서 예고했던 것과 같이 비디오 게임용 GPU 부문의 저조한 성적을 중심으로 실적 부진을 발표했다. 데이터센터 부문은 실적이 매우 저조한 것은 아니었으나 역시 기대에는 미치지 못했다"라고 정리했습니다. "공급체인 차질, 중국의 경기둔화에 따른 하이퍼스케일 클라우드 위축 등이 데이터센터 부문의 성장세 둔화로 연결되었다"라고 분석했습니다. 하지만 "엔비디아는 신제품 발표를 앞두고 유통 채널 재고 관리에 적극적인 것으로 보인다. 따라서 조만간 실적이 저점에 도달하고 반등하는 모습이 확인될 것이다"라고 언급했습니다. 투자의견 매수를 유지했고, 목표주가는 228달러에서 215달러로 하향 조정했습니다.

시황분석. 미 증시, 물가 발표 앞두고 관망세 나타난 가운데 반도체 업종 부진으로 하락. 엔비디아 분석

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트 입니다. 유럽증시는 러시아 에너지 갈등 심화와 미국 물가 발표 경계감으로 하락했습니다. 러시아가 일부 동유럽 국가에 원유 공급을 중단하며 공급 차질 리스크 확대했습니다. 연준 긴축 주목한 가운데 물가 지표 발표 대기 관망세 지속됐습니다.

이날 중국 증시는 미국과 중국 간의 지정학적 갈등이 커졌음에도 상승세를 보였습니다. 최근 하락세를 보였던 반도체, 리튬 배터리 등 종목을 중심으로 저가 매수세가 쏟아지면서 중국 증시를 끌어올린 것입니다. 대만 주변에서 대규모 실전 군사훈련을 하는 중국이 지난 08일 미국 핵 추진 잠수함을 겨냥한 대잠수함 훈련을 진행한 것으로 전해졌습니다. 또 중국은 이틀 연속 대만 주변 해·공역에서 실전화 훈련을 실시했습니다. 애초 중국은 낸시 펠로시 미국 하원의장의 대만 방문에 항의하며 지난 04일 정오부터 07일 정오까지 군사훈련을 진행할 예정이었다. 하지만 08일에도 대만 해협 중간선과 영해 기준선을 넘나들며 해상·공중 훈련을 했습니다.

미국 증시는 물가 발표 앞두고 관망세 나타난 가운데 반도체 업종 부진으로 하락했습니다. 엔비디아에 이어 마이크론이 가이던스를 하향 조정하며 필라델피아 반도체 지수가 급락했습니다. CPI 발표 앞두고 긴축 속도 조절 경계감도 확대됐습니다.

국제유가 가격은 전날보다 26센트(0.29%) 하락한 배럴당 90.50달러에 거래를 마쳤습니다. 유가는 다음날 나오는 미국의 원유재고 발표를 앞두고 공급 관련 이슈가 팽팽히 맞서면서 좁은 폭에서 움직였습니다. 오스트리아 빈에서 진행된 이란과 서방의 핵합의(JCPOA/포괄적 공동행동계획) 복원 회담이 끝난 가운데, 핵합의 기대가 커지면서 유가가 하락 압력을 받았습니다. 익명의 이란 외무부 고위 관리는 이번 회담에서 긍정적인 진전이 있었으며, 유럽연합(EU)이 제시한 합의안 최종본을 검토할 계획이라고 밝혔습니다. 이란과 핵합의 당사국들은 지난해 04월부터 빈에서 핵합의 복원 협상을 벌여왔으며 교착 상태에 빠졌던 협상은 최근 중재안이 마련되면서 합의 기대가 빠르게 높아졌습니다. 만약 핵합의가 복원되면 이란에 대한 원유 수출 제재가 해제돼 원유 시장에 공급이 늘어나게 됩니다. 코메르츠방크는 만약 이란이 원유 수출을 재개하면 6개월 내 하루 100만~150만 배럴 가량을 시장에 공급할 수 있을 것이라고 예상했습니다. 이는 글로벌 원유 공급량의 1.5%에 달하는 분량입니다.

글로벌 IB 코멘트 입니다. TD Securities의 Oscar Munoz 스트래터지스트는 미국의 주요 경제지표들이 인플레이션 상승을 가리키면서 증시 상승세도 제한될 것이라고 언급했습니다. "10일 미국의 07월 CPI 인플레이션 발표가 예정되어 있는 가운데, 당사는 CPI 인플레이션이 전월과 동등한 수준으로 유지되면서 미국의 인플레이션 상승 압력이 거세다는 점이 재확인될 것이라고 보고 있다"라고 밝혔습니다. "06월 CPI 인플레이션은 +9.1% YoY를 기록했다. 이는 07월 고용지표가 강력했던 것에 더해, 미 연준 정책결정자들이 고강도 금리 인상 사이클을 지속하는 근거가 될 것이다. 증시는 통화긴축 압력으로 인해 상승세가 제한될 가능성이 높다"라고 전망했습니다. "한편 "고인플레이션이 좀처럼 해소되지 않는 가운데, 투자자들은 미시건 대학교가 발표하는 08월 소비자 신뢰지수에 주목할 것이다. 최근 가솔린 가격이 상당히 하락했고 증시가 반등하는 추세에 있으므로, 해당 지수는 긍정적으로 발표될 것으로 보인다"라고 예상했습니다.

엔비디아 종목 코멘트 입니다. 엔비디아는 오는 24일에 FY23 2분기(05~07월) 실적을 발표할 예정입니다. 오펜하이머의 Rick Schafer 애널리스트는 엔비디아의 예비 실적이 저조하게 발표된 점을 반영하여 목표주가를 하향 조정했습니다. "엔비디아는 PC 수요 둔화, 가상화폐 급락, 매크로 여건 악화 등이 모두 GPU 수요에 타격을 입혔다고 언급했다. 이에 따라 FY23 2분기 예비 실적에서는 비디오 게임용 GPU 부문을 중심으로 매출 전망치가 크게 하향 조정되었다"라고 전했습니다. "반면 데이터센터 부문은 여전히 성장세가 견고한 모습으로 나타나고 있다. 다만 공급체인 차질로 인해 컨센서스 대비로는 저조한 매출이 예고되었다"라고 정리했습니다. "엔비디아의 비디오 게임용 GPU 부문이 저조한 성적을 기록할 것이라는 점은 이전부터 예상되었던 사항이나, 예비 실적에서 예상보다 큰 폭의 매출 부진이 예고되면서 주가가 크게 하락했다. 하지만 RTX 40 시리즈가 공개되면 다시 주가가 상승할 수 있을 것이다"라고 예상했습니다. "투자의견 outperform을 유지했고, 목표주가를 300달러에서 250달러로 하향 조정했습니다.

시황분석. 미 증시, FOMC 의사록 결과 안도랠리 속 기업 실적 주시하며 상승. 엔비디아 분석

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트입니다. 유럽증시는 FOMC 의사록 안도감에 상승했습니다. 예상에 부합한 FOMC 의사록 발표로 투자심리 회복된 가운데, 원유 소비 확대 기대감 지속되며 에너지 업종 중심으로 증시는 상승했습니다. 다만, ECB의 금리 인상 불확실성은 상존하고 있습니다.

이날 중국 증시는 이날 중국 당국의 경기부양책 기대감이 투자 심리를 개선했습니다. 중국 증권 매체 증권시보에 따르면 리커창 중국 총리가 이날 지방정부 관계자들과 온라인 긴급회의를 열고 "중국 경제 지표가 크게 둔화되고 일부 분야나 문제 측면에서는 코로나19 초기 발발한 2020년보다도 더 나빠졌다"면서 "2분기 합리적인 성장률을 확보하기 위해 총력전을 벌어야 한다"라고 지시했습니다. 리 총리는 "성장 안정화를 최우선시하고 시장 참여자, 고용 및 민생 보호에 중점을 둘 것"이라며 "이를 위해 지방 정부, 각 부처가 중앙경제공작회의, 정부 업무 보고 등 중앙 정부가 결정한 정책을 상반기에 기본적으로 집행하고 실행 강도를 높여 최근 발표한 경제 안정 정책의 세부 계획을 05월 말까지 내놓아야 한다"라고 밝혔습니다.

미국 증시는 FOMC 의사록 결과 안도랠리 속 기업 실적 주시하며 상승했습니다. 전일 의사록에서 연준의 추가적인 매파적 행보는 제한되면서 긴축 발 경기 침체 우려는 다소 완화되었습니다. 메이시스 호실적 발표에 유통 업체들의 실적 우려 진정됐고, 다우지수는 5영업일 연속 상승했습니다.

국제유가 가격은 전장보다 3.76달러(3.41%) 오른 배럴당 114.09달러로 거래를 마쳤습니다. 이날 유가상승률은 지난 13일 이후 가장 높은 것으로 WTI 근월물 가격은 16일 이후 10일 만에 최고치를 경신했습니다. 여름 석유 수요가 증가할 것으로 예상되는 가운데, 유럽에서의 러시아산 원유 수입 금지 조치에 대한 논의가 지속되고 있어 유가가 상승 압력을 받고 있습니다. EU는 러시아 석유 단계적 수입 금지를 포함한 6차 제재안을 발표했지만, 헝가리, 슬로바키아, 체코 등 러시아 석유 의존도가 높은 회원국들의 반대로 합의가 쉽지 않은 상황입니다. 그러나 샤를 미셸 EU 정상 회의 상임의장이 전날 오는 30∼31일 개최되는 EU 정상 회의 이전에 합의가 이뤄질 것으로 자신한다고 언급해 합의 기대를 높였습니다. 로버트 하벡 독일 경제 장관도 EU가 수일 내 합의를 이루거나 혹은 합의가 이뤄지지 않을 경우 다른 수단을 들여다볼 것이라고 언급했습니다.

글로벌 IB 코멘트입니다. MKM Partners의 Michael Darda 애널리스트는 미국의 금리나 경제 펀더멘털 등이 경기 침체를 가리키는 수준은 아니라고 발언했습니다. "미국 경제가 경기 침체로 진입할 것이라는 우려가 계속해서 제기되고 있다. 그러나 경기 침체 발생 여부를 가늠할 수 있는 중요한 지표 중 하나인 미국 국채 금리는 과거 경기 침체 발생 전 시기 대비 훨씬 낮은 수준이다"라고 강조했습니다. "지난 수개월간 미국 증시가 하락해오고 있고, 이것이 경기 침체 우려를 배가시키고 있지만, 투자자들은 그간의 증기 하락장이 단순히 코로나19 판데믹 이후의 리밸런싱에 불과하다는 점을 인식할 필요가 있다"라고 주장했습니다. "지난 경기 사이클에서, 미 연준의 기준금리는 2.4%까지 상승했던 바 있다. 현재 기준 금리는 이를 1.5%p 하회하고 있어, 투자자들이 우려할 수준이라고 하기 어렵다"라고 지적했습니다. 특히 "미국 경제는 70%가 소비로 이루어져 있으며, 소비의 2/3은 서비스에서 창출된다. 또한 서비스는 미국 고용 및 임금의 4/5를 차지하는 산업이다. 코로나19 판데믹 상황에서 제품 중심으로 이동했던 소비가 다시 서비스로 이동하고 있는 것은 정상화라고 해석되어야 한다"라고 정리했습니다.

엔비디아 종목 코멘트입니다. Mizuho의 Vijay Rakesh 애널리스트는 엔비디아가 경험한 주가 하락이 매수 기회를 제공한다고 판단했습니다. "러시아 경제제재와 중국의 대도시 봉쇄령 등이 엔비디아 사업에 악영향을 주고 있으나, 그럼에도 불구하고 엔비디아 실적은 견고했다. 데이터센터, AI 등이 엔비디아 성장을 견인할 것이다"라고 언급했습니다. "당사는 엔비디아의 2023년 실적 개선 전망이 매우 견고하다고 본다"라고 강조하면서, "동사 주가가 큰 폭으로 하락한 가운데, 이는 매력적인 진입 기회를 제공한다"라고 주장했습니다. 투자의견 매수를 유지했고, 목표주가를 345달러에서 290달러로 하향 조정했습니다.

미국 주요 종목 이슈 정밀 분석(엔비디아 스냅 레스토랑브랜즈 스노우플레이크 제너럴밀스 유니언패시픽)

엔비디아: 코웬은 비디오 게임용 GPU 수요에 대한 우려가 커지고, 고용 축소가 약세 신호로 받아들여지고 있다고 언급했습니다. 투자의견 outperform을 유지했지만, 목표주가는 350달러에서 265달러로 하향 조정했습니다.

스냅: Loop Capital은 경영진의 실적 경고에서 디지털 광고 섹터 전반에 대한 불안이 커졌다고 언급하면서, 목표주가를 65달러에서 26달러로 하향 조정했습니다. 하지만 장기 투자기회는 긍정적으로 보고 매수 의견을 유지했습니다.

레스토랑 브랜즈 인터내셔널: Guggenheim은 밸류에이션이 합리적이지만, 실적 가시성이 제한된 상태에서 주가가 박스권에서 변동할 것이라고 판단했습니다. 투자의견 중립을 유지했고, 목표주가를 63달러에서 55달러로 하향 조정했습니다.

스노우플레이크: 에버코어는 기업들의 IT 지출이 위축되고 있으며, 매크로 악재가 확대되면서 동사 주가가 당분간 더 하방 압력을 받을 것이라고 판단했습니다. 투자의견 outperform을 유지했지만 목표주가는 250달러에서 175달러로 하향 조정했습니다.

제너럴 밀스: Deutsche Bank는 분사 전략이 단기 실적에는 악영향을 줄 수 있겠지만, 장기적으로는 실적 향상에 기여할 것이라고 보았습니다. 투자의견 매수를 유지했고, 목표주가를 73달러에서 75달러로 상향 조정했습니다.

유니언 패시픽: 에버코어는 철도운송 섹터가 원자재 익스포저를 바탕으로 긍정적으로 평가되고 있으나, 경기둔화에 따른 타격을 피할 수는 없다고 언급했습니다. 투자의견을 outperform에서 in-line으로 하향했고, 목표주가는 245달러로 제시했습니다.

미국 주요 종목 이슈 정밀 분석(블록 엔비디아 EA 마소 마블테크 메드트로닉)

블록: 트루이스트 파이낸셜은 사업 모델과 총유효시장, 성장기회 등이 투자자들에게 간과되고 있다고 언급하면서, 핀테크 섹터에서 투자자들이 가장 주목해야 할 종목이라고 강조했습니다. 투자의견 매수를 유지했으며 목표주가는 165달러에서 145달러로 하향 조정했습니다.

엔비디아: Bernstein은 성장주 매도세가 계속되면서 최근 주가 흐름이 매우 저조했다고 지적하면서, 저가매수 기회를 잡는 데는 신중할 필요가 있다고 언급했습니다. 투자의견 outperform을 유지했지만, 목표주가는 325달러에서 225달러로 하향 조정했습니다.

일렉트로닉 아츠: 제프리스는 월트 디즈니(DIS)나 애플(AAPL)이 비디오 게임 사업을 준비한다고 해도 동사를 인수할 가능성은 낮다고 보았으나, 인수 가능성이 주가 하방을 지지할 것이라고 언급했습니다. 투자의견 매수, 목표주가 165달러를 제시했습니다.

마이크로소프트: 제프리스는 동사를 포함하여, 소프트웨어 섹터 전반이 경기 침체 리스크로 인해 추가적인 매도세를 겪을 위험이 크다고 경고했습니다. 투자의견 매수를 유지했고 목표주가를 400달러에서 325달러로 하향했습니다.

마블 테크놀로지: B. Riley는 다각화된 제품 포트폴리오와 강력한 엔드마켓 수요가 실적을 지지할 것이나, 중국을 중심으로 한 공급체인 차질이 실적을 악화시켰을 것이라고 전했습니다. 투자의견 매수를 유지했고, 목표주가는 95달러에서 72달러로 하향 조정했습니다.

메드트로닉: 코웬은 컨센서스 대비 낮은 수준의 실적 전망치를 제시했지만, 경영진이 가이던스에 부합하는 성장세를 이어가고 있다고 분석했습니다. 투자의견 outperform을 유지했고, 목표주가를 141달러에서 125달러로 하향 조정했습니다.

미국 주요 종목 이슈 정밀 분석(월마트 엔비디아 팰로앨토 모더나 홈디포 코보)

월마트: RBC Capital은 인플레이션이 나타나고 있는 가운데 매출 모멘텀이 긍정적이지만, 소비자들이 저렴한 제품을 선호하는 경향이 나타나면서 이익률 전망이 악화되고 있다고 언급했습니다. 투자의견 outperform을 유지했고, 목표주가는 160달러에서 153달러로 조정했습니다.

엔비디아: Susquehanna는 소매 채널에서의 GPU 판매가에 나타났던 프리미엄이 차츰 축소되는 단계에 있어, 실적 성장세가 타격을 입을 것이라고 경고했습니다. 긍정적 전망 의견을 유지했으나, 목표주가는 320달러에서 280달러로 하향 조정했습니다.

팰로 앨토 네트웍스: 제프리스는 사이버 보안 솔루션 수주가 매우 견고하다고 분석했습니다. 다만 성장주 매도세로 인한 밸류에이션 축소를 반영하여 목표주가를 600달러로 하향 조정했습니다. 투자의견은 매수로 유지했습니다.

모더나: 파이퍼 샌들러는 코로나19 백신 SpikeVax의 2022년 매출 고점이 기대에 미치지 못할 것이라고 보고, 해당 사업부 가치 전망치를 947억 달러에서 413억 달러로 하향 조정했습니다.

홈디포: 파이퍼 샌들러는 가이던스 상향 등의 실적 내용이 우수했다고 평가했으며, 동일매장 매출 증가율이 견고하게 유지되고 있다는 점에 주목해야 한다고 발언했습니다. 투자의견 중립을 유지했고, 목표주가를 310달러에서 321달러로 상향했습니다.

코보: 아더스 캐피털은 장기적으로는 인프라, 항공 등에서 시장 기회가 나타날 것이나, 현시점에서는 중국 봉쇄령으로 인한 공급체인 차질 속에 점유율 우려가 커지고 있다고 지적했습니다. 투자의견 보유를 유지했습니다.

시황분석. 미 증시, 기업 실적 호조에 상승

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트입니다. 유럽증시는 통화정책 회의를 주시하며 혼조세를 기록했습니다. 글로벌 인플레 압력이 지속되는 가운데, ECB 회의에서 구체적인 금리 인상 경로가 제시될 것으로 전망되며 매파적 통화정책에 대한 경계심이 짙어졌습니다.

이날 중국 증시는 중국 해관총서가 발표한 중국의 03월 수출입 지표가 전달과 비교해 악화한 것으로 나타나며 투자 심리가 위축됐습니다. 중국의 03월 수출액은 달러 기준 2,760억 8,000만 달러로 전년 동기 대비 14.7% 증가했습니다. 이는 앞서 01~02월(16.3% 증가)보다 둔화한 것으로, 2020년 10월(11.4%) 이후 1년 3개월 만에 가장 낮은 상승률입니다. 다만 블룸버그가 전망한 12.8%는 웃돌았습니다. 같은 기간 수입은 0.1% 하락한 2,287억 달러로, 10% 증가할 것이란 시장 예상치를 완전히 빗나갔습니다. 중국 월간 수입 증가율이 감소한 것은 우한 사태 여파가 지속되던 2020년 08월 이후 처음입니다. 우크라이나 사태로 인한 글로벌 경제 불확실성 확대, 중국 도시 봉쇄 장기화에 따른 물류난, 내수 부진 등이 수출입 지표에 영향을 미친 것으로 분석됐습니다.

미국 증시는 기업 실적 호조에 상승했습니다. 미 생산자 물가 상승률이 역대 최고치 경신하며 인플레 부담은 지속됐으나, 델타항공의 실적 호조 및 가이던스 상향 소식에 레저, 여행 등 리오프닝 업종 강세를 보이며 증시 상승을 주도했습니다.

국제유가 가격은 전장보다 3.65달러(3.6%) 오른 배럴당 104.25달러에 거래를 마쳤습니다. 러시아와 우크라이나 간의 협상이 돌파구를 마련하지 못하면서 유가가 오름세를 보였습니다. 미하일로 포돌랴크 우크라이나 대통령실 보좌관은 전날 "협상이 극도로 어렵다"라고 밝혔으며, 블라디미르 푸틴 러시아 대통령은 "우크라이나 정부가 협상 과정을 교착상태에 빠뜨렸다"라고 비판했습니다. 푸틴 대통령은 "우크라이나 대표단이 요구 사항을 변경해 협상의 진척을 늦추고 있다"라고 주장했습니다. 이런 가운데 조 바이든 미국 대통령이 전날 우크라이나에서 전쟁을 벌이는 러시아의 행위를 겨냥해 처음으로 '제노사이드'(집단학살)라고 언급했습니다. 제노사이드는 '특정 국민과 민족, 인종, 종교, 정치 집단의 전체 또는 일부를 절멸시킬 목적으로 행해지는 폭력'을 의미합니다.

글로벌 IB 코멘트입니다. 미국의 03월 PPI 인플레이션은 11.2%를 기록했으며, 이는 월가 컨센서스 10.5%를 상회하는 수치였습니다. 이는 2010년 이후 최고치입니다. Oxford Economics의 Mahir Rasheed 이코노미스트는 "수급 불균형이 극심한 수준으로 심화되면서 PPI 인플레이션 상승으로 나타나고 있다. 그리고 공급체인 정상화가 근시일 내 예상되지 않기 때문에, 2022년 2분기에도 이러한 PPI 인플레이션이 나타날 것이다"라고 전했습니다. "중국 각지에서의 코로나19 대응 봉쇄령, 러시아-우크라이나 전쟁 상황 등을 분석했을 때, 인플레이션은 높게 유지될 것이며 미 연준은 05월과 06월에 50bp 금리 인상을 단행하게 될 것이다"라고 분석했습니다. 씨티의 Veronica Clark 이코노미스트는 "CPI 인플레이션이 고점에 도달했다는 분석들이 제기되기도 했으나, PPI 인플레이션이 높은 수준을 유지할 전망이며 이는 CPI 인플레이션 또한 고점을 확신하기 어려움을 가리킨다"라고 지적했습니다. "인플레이션이 추가로 상승하지는 않을 수도 있으나, 빠르게 둔화되지는 않고 현재와 같은 높은 수준에서 유지될 가능성이 높아 보인다"라고 경고했습니다.

엔비디아 종목 코멘트입니다. 엔비디아는 오는 05월 25일에 FY23 1분기(02~04월) 실적을 발표할 예정입니다. New Street Research의 Pierre Ferragu 애널리스트는 엔비디아의 주가 낙폭이 지나치게 크다고 판단했습니다. "엔비디아의 주가가 underperform 하고 있는 데는 금리가 상승하면서 가상화폐 시장에서 자금 유출이 나타나고 있는 점도 영향을 미치고 있다. 그러나 당사는 엔비디아의 가상화폐 시장 의존도가 결코 높지 않다고 보며, 최근의 주가 하락세가 적절하지 않다고 본다"라고 발언했습니다. "엔비디아의 주가 약세는 단기적 현상에 그칠 것이고, 투자자들은 지금을 매수 기회로 활용해야 한다"라고 주장했습니다. "강력한 데이터센터 사업이 엔비디아 실적 성장세를 견인하고 있는 가운데, 엔비디아의 2025년 실적 전망치 기준 PER 주가 배수는 36배이며, 이는 PHLX Semiconductor Index 평균의 2.2배로 높다고 할 수 없다"라고 분석했습니다. 투자의견을 중립에서 매수로, 목표주가를 250달러에서 280달러로 상향 조정했습니다.

미국 주요 종목 이슈 정밀 분석(니오 샤오펑 리오토 베루 세일포인트 트위터 쇼피파이 AT 워너 엔비디아)

중국 전기차 기업: 중국 각지에서 코로나19 대응 봉쇄령이 시행되면서, 생산 차질이 심화되고 있습니다. 니오 -9.10%, 샤오펑 -7.21%, 리 오토 -6.11% 등 하락하고 있습니다.

베루: 개발 중인 코로나19 치료제가 매우 강력한 효용을 보였다고 밝혔습니다. 프리마켓에서 24.83% 급등 중입니다.

세일포인트 테크놀로지스 홀딩스: 사모펀드 Thoma Bravo가 동사를 총 69억 달러, 주당 65.25달러에 인수하는 데 합의했습니다. 프리마켓에서 29.72% 급등하고 있습니다.

트위터: 테슬라의 머스크 CEO가 동사 이사로 참여하지는 않는다고 밝혔습니다. 프리마켓에서 2.99% 하락하고 있습니다.

쇼피파이: 1:10 주식분할을 발표했습니다. 또한 Lutke CEO의 의결권을 강화하기 위한 신규 주식 등급을 도입합니다. 프리마켓에서 2.79% 상승 중입니다.

AT&T, 워너 브라더스 디스커버리: WarnerMedia 스핀오프 및 Discovery와의 합병이 이루어졌습니다. WBD는 금일부터 거래를 개시합니다. 스핀오프 후 잔류 기업인 AT&T 주가는 프리마켓에서 22.83% 하락하고 있습니다.

엔비디아: 수권주식(authorized shares) 수를 두 배로 확대하는 안을 추진하고 있습니다. 이는 주식분할 또는 증자에 사용될 수 있습니다. 프리마켓에서 3.85% 하락하고 있습니다.

시황분석. 미 증시, 대내외적 불안에도 저가 매수 유입에 상승

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트입니다. 유럽증시는 러시아-우크라이나 협상을 주시하며 강보합을 기록했습니다. 본 갈등과 관련해서 바이든 대통령 및 시진핑 국가 주석이 통화했다는 소식에 안도감이 형성된 가운데, 러시아가 우크라이나와 입장 차이를 좁혔다고 밝히면서 투자심리가 개선되었습니다.

이날 중국 증시는 이날 장 초반 상승세에 따른 차익 실현 매물이 쏟아지면서 약세를 보였으나, 골드만삭스 등 글로벌 투자은행(IB)들이 중국 증시를 긍정적으로 전망하면서 장 막판에 강세로 전환됐습니다. 18일 중국 경제 매체 제일재경 등에 따르면 골드만삭스는 앞서 중국 국무원금융안정발전 위원회(금융안전위)가 자본시장 움직임을 주목하고 있으며, 통화 완화 정책적 기조를 이어가겠다는 긍정적 신호를 보냈다"라며 중국 증시에 대한 투자 의견을 '비중확대'로 제시했습니다.

미국 증시는 대내외적 불안에도 저가 매수 유입에 상승했습니다. 러시아-우크라이나 간 갈등이 해소되지 않은 가운데, 연준 관계자들의 잇따른 매파적 발언에도 러시아의 디폴트 우려가 완화되며 투자심리가 개선되었습니다. 연준 긴축 기조의 기반은 미국 경제의 견고함이라는 인식이 부각되었습니다.

국제유가 가격은 전장보다 1.72달러(1.7%) 오른 배럴당 104.70달러에 거래를 마쳤습니다. 팩트셋 자료에 따르면 WTI 근월물 가격은 한 주간 4.2% 하락했습니다. 블라디미르 푸틴 대통령은 이날 올라프 숄츠 독일 총리와의 전화 통화에서 우크라이나가 평화 협상을 지연시키고 있다고 주장했습니다. 푸틴 대통령은 "우크라이나가 비현실적인 제안을 내놓으면서 협상 절차를 지연시키기 위해 가능한 모든 방안을 시도하고 있다"라고 말했습니다. 이 같은 소식에 양측의 협상이 교착 상태에 빠졌다는 우려를 낳았습니다. 코메르츠방크의 카스텐 프리치 원자재 담당 애널리스트는 보고서에서 "러시아와 우크라이나 간의 평화 회담과 관련한 뉴스가 더는 이전처럼 낙관적으로 들리지 않는다"라며 "이는 의심할 여지 없이 시장이 상황을 재평가하도록 만들었다"라고 말했습니다.

글로벌 IB 코멘트입니다. Barron's는 미 연준의 금리 인상 사이클로 인해 현금보유고가 풍부한 기업들의 수혜가 예상된다고 보도했습니다. "미 연준이 금리 인상 사이클을 시작했으며, 이번에 예고된 금리 인상 계획을 참고하면 2022년 말에는 단기 금리가 2%에 도달할 전망이다. 그리고 이러한 금리 상승은 현금보유고가 풍부한 기업들에게 유리한 환경이다"라고 발언했습니다. 대표적으로 다음 기업들이 풍부한 현금보유고를 가지고 있다고 열거했으며, 현금보유고를 동결한다고 가정했을 때 금리 상승에 따른 수익금을 분석했습니다. "버크셔 헤서웨이, 2021년 말 기준 1,440억 달러, 수익금 30억 달러. 애플, 2,030억 달러, 수익금 40억 달러. 알파벳, 1,390억 달러, 수익금 30억 달러 미만. 즉, 이들 기업들은 금리 인상 사이클 수혜주로 간주할 수 있다. 버크셔 헤서웨이가 '22년 들어 S&P 500 지수를 outperform 하고 있는 데에도 이러한 요소가 영향을 미치고 있다고 볼 수 있다"라고 전했습니다. CFRA의 Cathy Seifert 애널리스트는 "투자자들은 2022년에도 가치주로의 섹터 로테이션을 겪을 것이다. 또한 고유가 환경으로 에너지 섹터에 대한 선호도 확인될 것이다. 이는 모두 버크셔 헤서웨이의 outperform 근거가 된다. 풍부한 현금보유고에 따른 자사주 매입 전망도 마찬가지이다"라고 분석했습니다.

엔비디아 종목 코멘트입니다. 엔비디아는 오는 21~24일에 걸쳐 GPU Technology Conference를 개최할 예정입니다. 또한 22일에는 인베스터데이 행사가 예정되어 있습니다. 씨티의 Atif Malik 애널리스트와 Amanda Scarnati 애널리스트는 다음 주에 엔비디아에 대해 다수의 상승 촉매제가 등장할 것이라고 전망했습니다. "엔비디아 주가는 연초 대비 13% 하락했지만, 여전히 지난 12개월간 100% 이상 상승한 상태이다. 이번 GTC와 인베스터데이에서 공개되는 사항들은 다시 한번 엔비디아의 주가 랠리로 연결될 수 있다"라고 발언했습니다. "가령, 2021년 GTC에서는 Grace CPU가 공개되었고, 인공지능(AI) 대응 소프트웨어의 수익화 모델이 발표되었다. 비디오 게임용 GPU의 강력한 수요에 더하여, 자동차용 GPU 또한 80억 달러에 달하는 파이프라인이 확보되었음을 시사했던 바 있다. 2022년 GTC에서도 이와 같은 주가 상승 촉매제가 나타날 가능성이 있다"라고 기대했습니다. 특히 다음과 같은 사항들이 중요한 상승 촉매제가 될 것이라고 평가했습니다. 데이터센터용 5nm 공정 프로세서 발표 및 09월 예상되는 비디오 게임용 신형 GPU에 5nm 공정 도입 발표. Omniverse 제휴 상황과 이에 따른 신규 사업기회 발표. 중국 전기차 기업들을 대상으로 한 자율주행 파이프라인 공개. 자사주 매입 발표. 애널리스트들은 "Arm Holdings 인수를 포기하면서, 엔비디아의 현금보유고가 넉넉한 상황이다"라고 강조했습니다. 투자의견 매수와 목표주가 350달러를 제시했습니다.

시황분석. 미 증시, 지정학적 리스크 고조로 하락

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트입니다. 유럽증시는 러시아-우크라이나 전쟁 불안감 재부각되며 하락했습니다. 러시아와 서방국들과의 병력 철수 관련 공방 지속되고 있는 가운데, 우크라이나 동부 돈바스 지역에서 정부군과 친러시아 반군 충돌 소식에 투자심리가 위축되며 증시 하락을 견인했습니다.

전일 중국 증시는 이날 특별한 이슈 없이 최근 낙폭 확대에 따른 저가매수 유입 확대로 일제히 상승했습니다. 특히 최근 하락세를 이어갔던 환경, 비철금속, 배터리 등을 중심으로 매수세가 이어졌습니다.

미국 증시는 지정학적 리스크 고조로 하락했습니다. 우크라이나 군이 친러 반군의 4차례 포격 가한 것으로 알려진 가운데, 우크라이나 정부군은 상륙작전을 준비 중이라고 밝혔고, 미 정부도 러시아의 공격 개시 가능성 경고하며 러-우크라 전쟁 발발 불안감이 고조되었습니다.

국제유가는 전장보다 1.90달러(2%) 하락한 배럴당 91.76달러에 거래를 마쳤습니다. 유가는 러시아와 우크라이나를 둘러싼 지정학적 긴장에도 이란과 서방과의 핵 합의 타결 가능성이 커지면서 떨어졌습니다. 전날 알리 바게리카니 이란 외무부 차관은 "수주 간 강도 높은 협상을 진행한 끝에 현재 타결에 가장 근접한 상황"이라며 "중대한 결정을 내릴 시간"이라고 말했습니다. 미국 역시 협상이 최종 단계에 접어들었음을 시사했습니다. 네드 프라이스 미 국무부 대변인은 기자들에게 "이제 정말로 핵 합의를 준수하도록 당사국들이 뜻을 모아 돌아갈 수 있을지 결정할 중요한 국면에 접어들었다"라고 말했습니다. 핵 합의가 복원될 경우 이란에 대한 미국의 원유 수출 제재가 해제돼 원유 시장의 이란산 원유 공급이 늘어나게 됩니다.

글로벌 IB 코멘트입니다. Wall Street Journal은 러시아-우크라이나 리스크에 대해 미 연준이 시장에 우호적인 정책을 동원하는 것은 불가능해 보인다고 보도했습니다. "바이든 대통령이 러시아의 우크라이나 공격이 수 일 내로 시작될 가능성이 매우 높다고 발언하면서 러시아-우크라이나 위기가 고조되고 있다. 투자자들은 이러한 위기 속에 미 연준이 금융시장을 지지하기 위한 조치를 취할 것으로 기대하고 있으나, 2022년의 경우에는 그러한 조치가 나타나기 어려워 보인다"라고 발언했습니다. "러시아-우크라이나 개전 시, 미국과 유럽 국가들은 러시아에 대한 경제제재를 시행할 것이며 이는 유럽을 중심으로 에너지 가격을 급등시킬 것이다. 그리고 이러한 에너지 가격 상승은 미국에서 문제시되고 있는 인플레이션을 더욱 고조시킬 위험이 있다"라고 언급했습니다. "미 연준이 2022년에 걸쳐 금리 인상 사이클을 진행할 계획이지만, 금리 인상은 아직 단행되지 않았고 미국의 기준금리는 바닥에 머무르고 있다. 러시아-우크라이나 개전이라는 지정학적 리스크 확대에 대해, 미 연준이 금융시장을 지지하기 위해 추가로 사용할 수 있는 정책도구는 매우 제한적이다"라고 전했습니다. 이어 "러시아-우크라이나 리스크로 인한 유가 급등 가능성은 1970년대 오일쇼크와 유사한 측면이 있다. 하지만 당시와는 달리, 미 연준이 인플레이션보다 느리게 기준금리 조정에 나서고 있기 때문에, 인플레이션을 무시하고 지정학적 리스크에 대응하는 것에는 무리가 있다"라고 정리했습니다.

엔비디아 종목 코멘트입니다. Rosenblatt의 Hans Mosesmann 애널리스트는 엔비디아의 성장 펀더멘털이 반도체 사이클을 무색하게 만들고 있다고 전했습니다. "엔비디아의 FY22 4분기(11월~01월) 실적 내용과 가이던스는 엔비디아 포트폴리오 전반에서 강력한 수요가 계속되고 있음을 가리킨다. 데이터센터 부문은 연간 72%의 매출 증가를 경험하면서 역대 최고 매출을 기록했는데, 클라우드 컴퓨팅, 인공지능 이용 등이 확대되고 있는 점을 고려하면 그 성장 전망은 여전히 매우 밝다"라고 강조했습니다. "엔비디아의 고성장세는 반도체 시장이 사이클을 따라 움직인다는 인식 자체를 붕괴시키고 있다. 엔비디아가 누리고 있는 성장세와 그 성장세를 지지하는 구조적 변화 등은 기존의 반도체 사이클 개념과 전혀 다르다"라고 평가했습니다. "데이터센터, 비디오 게임, 인공지능, 옴니버스, 차세대 네트워크, 자율주행 소프트웨어 등 모든 부문에서 엔비디아 제품에 대한 수요가 발생하고 있다"라고 정리했습니다. 투자의견 매수와 목표주가 400달러는 유지했습니다.

시황분석. 미 증시, FOMC 의사록 주시 속 지정학적 긴장감 지속되며 혼조세 기록

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트입니다. 유럽증시는 글로벌 불확실성 주시하며 하락했습니다. 우크라이나 침공 리스크가 완전히 해소되지 않은 채, FOMC 의사록 발표를 앞둔 경계심리가 부각되며 증시 하락을 견인했습니다.

전일 중국 증시는 지난달 생산자물가지수(PPI)와 소비자물가지수(CPI) 상승률이 모두 시장 예상을 밑돌면서 인플레이션 우려가 완화됐습니다. 16일 중국 국가통계국은 01월 중국 생산자물가지수(PPI)가 지난해 같은 기간보다 9.1% 상승했다고 발표했습니다. 이는 시장 예상치(9.5%)와 전달 상승률인 10.3%를 크게 밑도는 것으로, 중국의 월간 PPI 상승률이 9%대로 하락한 것은 지난해 7월 이후 6개월 만입니다. PPI 상승세가 둔화된 건 물가 상승 요인이던 세계 원자재 가격이 하락한 데다 중국 정부의 물가 안정 노력 덕분입니다. 특히 중국 당국이 석탄과 철강재 등 산업의 물가를 잡은 덕택에 관련 지수 상승 폭이 큰 폭으로 감소했습니다.

미국 증시는 FOMC 의사록 주시 속 지정학적 긴장감 지속되며 혼조세 기록했습니다. 미 실물지표 호조에도 서방국가들의 군사적 충돌 갈등이 재점화되며 증시에 하방 압력으로 작용했습니다. FOMC 의사록에서 연준의 매파적 기조를 재확인하는 등 예상 수준에 그치며 영향 제한적이었습니다.

국제유가는 전장보다 1.59달러(1.7%) 오른 배럴당 93.66달러에 거래를 마쳤습니다. 유가는 우크라이나의 지정학적 불확실성이 지속되고, 휘발유와 정제유 재고가 감소했다는 소식에 상승세를 유지했습니다. 전날 러시아 국방부가 크림반도에서 훈련을 마친 군부대들이 원주둔지로 복귀하고 있다고 밝혔으나 서방은 여전히 경계를 놓지 않고 있습니다. 옌스 스톨텐베르그 북대서양조약기구(NATO·나토) 사무총장은 "지금까지는 현장에서 긴장 완화의 어떠한 신호도 보지 못하고 있다"면서 "병력이나 장비 철수도 없다"라고 말했습니다. 그는 오히려 러시아가 우크라이나 주변에 병력을 더 보내고 있다고 주장했습니다.

글로벌 IB 코멘트입니다. JTD Energy Services의 John Driscoll 국장은 CNBC와의 인터뷰에서 2022년 유가 급등 리스크를 경고했습니다. "여러 IB들이 제시하고 있는 투자의견을 종합해 보면, 브렌트유 유가가 배럴당 100달러를 곧 돌파할 것임은 기정사실로 보인다. 그리고 많은 전문가들은 배럴당 125달러 이상으로 유가가 급등할 가능성도 매우 높다고 언급하고 있다"라고 전했습니다. "이러한 유가 상승세를 촉발하고 있는 것은, 지난 수년간 원유 생산능력 관련 자본 투자가 충분히 이루어지지 않았다는 문제이다. 원유 공급이 한계에 가까워졌음은 분명하다"라고 강조했으며, 이에 따라 "유가가 배럴당 120달러를 돌파할 가능성은 높고, 당사는 배럴당 150달러 도달도 가능하다고 보고 있다"라고 발언했습니다. "최근에는 러시아-우크라이나 개전 리스크가 유가상승 압력으로 작용하고 있으나, 해당 지정학적 리스크를 배제하더라도 유가 상승세는 멈추지 않을 것이다. 유가 상승세는 분명히 펀더멘털 요인으로 인해 발생하고 있다"라고 언급했습니다. "OPEC+은 점진적인 증산 계획을 유지하고 있으나, S&P Global Platts에 따르면 1월 산유량은 합의된 것보다 일일 70만 배럴이나 모자란 것으로 나타났다. 특히 사우디아라비아와 러시아가 할당량보다 적은 산유량을 기록하고 있다는 점은 원유 공급 부족 문제를 배가시키는 요소이다"라고 지적했습니다. "이에 따라 최근 금융시장에서는 다양한 종류의 기관투자자들이 에너지 시장으로 유입되고 있다"라고 전했습니다.

엔비디아 종목 코멘트입니다. 엔비디아는 금일 폐장 후에 FY22 4분기(11월~01월) 실적을 발표할 예정입니다. 주요 IB는 엔비디아 실적 발표를 앞두고, 엔비디아의 강력한 성장 펀더멘털을 재확인할 수 있을 것이라고 강조했습니다. KeyBanc의 John Vinh 애널리스트는 "시장 변동성 확대나 매크로 여건 등이 엔비디아 주가에 악영향을 미칠 수 있다. 그러나 엔비디아는 자동차, 산업재, 데이터센터, 비디오 게임 등 주요 시장에서 매우 강력한 수요를 누리고 있고, 2022년에는 이러한 수요를 충당할 수 있는 공급을 확보하게 될 것이다. 엔비디아 펀더멘털은 매우 강력하다"라고 주장했습니다. 투자의견 비중확대, 목표주가 350달러를 유지했습니다. WestPark Capital의 Ruben Roy 애널리스트는 "FY22 4분기에도 강력한 실적이 예상되는 가운데, 엔비디아는 데이터센터 및 비디오 게임 시장에서의 고성능 GPU 수요를 강조하며 높은 수준의 가이던스를 제시할 것이다. 특히 GPU 공급이 개선되고 있는 것은 공급 부족 상황에서 직접적인 매출 및 이익 창출로 연결된다"라고 전망했습니다. 투자의견 매수, 목표주가 365달러를 유지했습니다. 웰스파고의 Aaron Rakers 애널리스트는 "엔비디아의 상승 모멘텀은 매우 강력하며, 엔비디아 개별 종목에 대한 투자심리가 악화될 가능성은 희박하다. 지정학적 리스크 등 외적 요인이 엔비디아 주가에 타격을 가하기도 했으나, 이는 오히려 리스크 대비 보상 비율 측면에서 매력적인 기회를 제공한다"라고 언급했습니다.

시황분석. 미 증시, 경제 지표 호조에도 인플레이션 우려로 혼조세를 기록

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트입니다. 유럽증시는 원자재 가격 하락 속 하락했습니다. 유가 및 금속 가격에 따른 원자재 관련주의 약세와 최근 강세에 따른 차익실현 매물 출회되었습니다. 코로나19의 재확산에 유럽 국가들의 방역 강화 가능성도 투자심리를 위축시켰습니다.

전일 중국 증시는 이날 미국에서 국가 안보에 대한 위협 우려를 이유로 중국에 대한 투자를 제한해야 한다는 주장이 나오면서 투자 심리가 위축된 것으로 분석됐습니다. 이날 미중 경제안보검토위원회가 이날 공개한 연례 보고서에서 중국에 대한 미국의 투자와 관련한 규제를 마련하고, 투자자들이 미국에 상장된 중국 기업의 주식을 매입하는 것을 제한하도록 요구했다고 월스트리트저널(WSJ)이 17일(현지시간) 보도했습니다. 이번 보고서는 조 바이든 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석이 화상 정상회담을 진행한 지 이틀 만에 공개된 것이다. 이는 가까스로 양측 대화의 자리가 마련됐음에도 당분간 경제적 대립은 계속될 것이라는 점을 보여주는 대목입니다. WSJ은 "이번 보고서는 바이든 행정부가 대(對) 중국 대응에 있어 직면할 과제를 재차 부각한 형태가 됐다"라고 평가했습니다. 여기에 중국 관영 언론이 뜨겁게 달아오르고 있는 메타버스(현실과 가상이 혼합된 세계) 시장에 찬물을 끼얹었습니다. 중국공산당 기관지 인민일보가 이날 공식 위챗 계정을 통해 "현재 메타버스 시장은 초기 단계이며, 관련 기술도 성숙되지 않았다"라며 발전을 위한 견고한 기반을 마련하는 데 갈 길이 멀다"라고 지적했습니다.

미국 증시는 경제 지표 호조에도 인플레이션 우려로 혼조세를 기록했습니다. 뉴욕 연은 총재의 매파적 발언과 조 맨친 민주당 상원 의원이 사회지출 법안에 대한 자신의 승인 여부를 불확실하다고 발언하며 투자심리가 위축되었습니다. 미 금리는 경제지표 호조에도 불구하고 하락하며 기술주 중심으로 강세를 보였습니다.

국제유가는 유가가 6주 만에 가장 낮은 수준을 나타낸지 하루 만에 소폭 반등했습니다. 이날 유가는 바이든 행정부가 중국뿐 아니라 인도, 일본에도 전략적 비축유를 공동으로 공급할 것을 요청했다는 소식에 무거운 흐름을 보였습니다. 로이터는 익명의 소식통을 인용해 바이든 행정부가 다른 석유 소비 국가에 동참하도록 압력을 가하고 있다고 보도했습니다. 이번 주 초에 미국과 중국의 온라인 정상회담에서 미국이 중국에 전략적 비축유를 공동으로 방출하자는 제안을 했다는 소식이 전해지면서 전일 유가 하락에 힘이 실린 바 있습니다. 하지만 전략적 비축유를 공급하는 방안이 이미 어느 정도 원유 가격에 반영됐다는 인식에 유가 하락폭은 제한됐습니다.

글로벌 IB 코멘트입니다. Wall Street Journal은 공급체인 차질이 주목받으면서, 물류 산업에 투자한 헤지펀드들이 막대한 수익을 거뒀다고 보도했습니다. "글로벌 공급체인 문제가 계속되고 있는 가운데, 물류 기업들은 이에 따른 자금 유입을 기록하고 있다. 헤지펀드 Mangrove Partners의 운용자금은 01~10월 간 70% 증가했으며, 이 중 절반가량이 물류 투자로 인하여 발생했다. 마찬가지로 헤지펀드 Pilgrim Global의 운용자금은 01~09월간 105% 증가했고, 여기에는 MPC Container Ships(노르웨이)와 같은 해운 기업 투자가 크게 기여했다"라고 전했습니다. 물류 펀드 Olympic Maritime Partners의 Nicholas Stillman 창립자는 "화물선 사이클이 매우 강력한 모습을 보이고 있다. 최근에는 해운 요금이 다소 하락하기도 했지만, 2021년 전반적으로는 해운 요금이 역대 최고 수준에서 추가적인 상승세가 반복되고 있다"라고 강조했습니다. 외신은 "해운 수요가 급증하면서 화물선 해운 요금이 인상되고 있는 가운데, 헤지펀드들이 화물선을 다년간 계약하면서 해운 요금 상승에 따른 수혜를 누리고 있다"라고 언급했습니다. "상기 언급된 헤지펀드 Mangrove Partners는 2017~2018년에 저렴했던 화물선들을 대량 매입했는데, 최근 화물선 가치가 급등하면서 화물선을 매각하며 수익을 거두고 있는 것으로 알려졌다"라고 전했습니다. Pilgrim Global의 Darren Maupin 창립자는 "전 세계적으로, 모든 부문에서 인플레이션이 발생하기 시작했다. 이러한 인플레이션은 일반적으로 금융시장에서 간과되는 기초 산업들에 대한 투자가 중요함을 가리킨다"라고 강조했습니다.

엔비디아 종목 코멘트입니다. Needham의 Rajvindra Gill 애널리스트는 NVIDIA 실적 발표를 통해 고성장세를 재확인했다고 언급했습니다. "NVIDIA는 비디오 게임 부문에서 42%의 성장세를, 데이터센터 부문에서 55%의 성장세를 달성하면서 컨센서스를 상회하는 고성장세를 재확인시켜 주었다"라고 강조했습니다. "NVIDIA의 비디오 게임용 GPU인 GeForce 설치 기반은 2.5억 대로 추정되는데, 이 중에서 최신 기능인 Ray Tracing을 지원하는 RTX 제품 비중은 25%에 그치고 있다. NVIDIA 비디오 게임 부문은 앞으로 수년간 강력한 업그레이드 수요를 누릴 것이다"라고 분석했습니다. 이어 "NVIDIA가 개발한 GPU는 이외에도 다양한 시장에서 도입되고 있으며, Ampere 아키텍처가 제공하는 하드웨어 가속 및 병렬 프로세싱은 서버 시장에서의 수요를 자극하고 있다"라고 전했습니다. 투자의견 매수를 유지했고, 목표주가를 245달러에서 400달러로 상향 조정했습니다.

미국 주요 종목 이슈 정밀 분석(우버 엔비디아 타겟 로블록스 로위스 바이두 인페이즈에너지)

우버(Uber): Morgan Stanley는 Uber One 구독제가 소비자들을 효과적으로 유인할 것이라고 기대했다. 투자의견 비중확대, 목표주가 72달러를 유지했다.

엔비디아(NVIDIA): Craig-Hallum은 매출과 순이익이 모두 강력한 성장세를 누린 가운데, 인공지능 훈련 등의 부문에서 지배적 입지가 성장세를 견인할 것이라고 기대했다. 투자의견 매수를 유지하면서 목표주가를 220달러에서 350달러로 상향 조정했다.

타겟(Target): D.A. Davidson은 이익률 하방압력이 계속될 것이라고 언급했지만, 연말성수기가 지나면서 공급체인이 정상화될 것이기 때문에 전망은 양호하다고 언급했다. 투자의견 매수를 유지했으며 목표주가를 285달러에서 293달러로 상향 조정했다.

로블록스(Roblox): Atlantic Equities는 장기 성장동력으로 작용할 수 있는 다양한 사업기회들이 강조되었다고 전했다. 투자의견 비중확대를 유지했고, 목표주가를 110달러에서 125달러로 상향 조정했다.

로위스(Lowe's): Loop Capital은 코로나19 판데믹에 따른 주택개량용품 수요 증가와 주택 가격 상승세가 추가적인 실적 향상으로 연결될 것이라고 언급했다. 투자의견 보유를 유지했고, 목표주가를 220달러에서 240달러로 상향 조정했다.

바이두(Baidu): UBS는 단기적으로는 광고 사업이 저조할 것이나, 자동차, 클라우드 등에서 저평가된 사업기회가 있다고 판단했다. 투자의견 매수를 유지했으며, 목표주가를 240달러에서 220달러로 하향 조정했다.

인페이즈 에너지(Enphase Energy): Citi는 태양광 기업에서 에너지 관리 기업으로 변모하고 있다고 분석했으며, 2022~2023년 실적 호조가 나타날 것이라고 기대했다. 투자의견 매수를 유지했으며 목표주가를 231달러에서 315달럴로 상향 조정했다.

시황분석. 미 증시, 경제지표 호조와 기업 실적 기대에 상승

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트입니다. 유럽증시는 경제 회복 기대감에도 차익실현에 혼조세를 기록했습니다. 유로존 3분기 GDP 성장률이 시장 예상치에 부합(3.7%, YoY) 하면서 경제 회복 기대감 확대됐습니다. 코로나19 재확산 부담에 영국은 차익실현 매물 출회되며 하락했으나 독일과 프랑스 지수는 사상 최고치 기록했습니다.

전일 중국 증시는 이날 미중 정상회담 결과가 증시를 끌어내렸습니다. 이날 조 바이든 미국 대통령 취임 이후 처음 가진 미중 정상 간 화상 정상회담에서 양국 정상은 핵심 현안인 대만 문제에 관해 입장차를 그대로 드러내며 서로 물러나지 않겠다는 뜻을 분명히 했습니다. 시진핑 중국 국가 주석은 이날 "대만이 미국에 의존해 거듭 독립을 시도하면서 대만해협이 새로운 긴장 국면에 직면해 있다"라며 "이는 매우 위험한 불장난이며, 불장난하는 이들은 곧 스스로 불타게 돼 있다"라고 전했습니다.

미국 증시는 경제지표 호조와 기업 실적 기대에 상승했습니다. 인플레이션 부담에도 소매판매가 호조를 보이고 산업 생산도 시장 예상을 상회하면서 경기 개선 기대감 확대됐습니다. 기술주 중심으로 저가 매수세 이어져 상승했습니다.

국제유가는 WTI 가격은 전장보다 0.12달러 하락한 배럴당 80.76달러에 거래됐습니다. 원유시장에서 미국 정부의 SPR 공급 기대는 다소 가라앉았습니다. 최근 척 슈머 민주당 상원 원내대표가 SPR을 활용해 휘발유 가격을 낮출 것을 주장했다는 소식에 원유시장 참가자들은 촉각을 곤두세웠지만 민주당 하원 '넘버 2'인 스테니 호이어 원내대표는 이에 동의하지 않았다는 소식이 전해지면서 시장의 SPR 공급 기대를 완화했습니다.

글로벌 IB 코멘트입니다. Bank of America는 글로벌 펀드매니저 대상 설문조사 결과, 미국 증시에 대한 선호도가 높게 유지되고 있다고 밝혔습니다. "11월 펀드매니저 설문조사에서, 미국 증시에 대해 비중확대하고 있다는 응답은 순 29%로 나타났다. 2013년 08월 이후 가장 높은 수치이며, 2019년 03월 이후 미국 증시 비중확대 선호가 계속되고 있는 것이다"라고 전했습니다. "이외 자산에 대한 선호도 중에서는 신흥국 증시에 대한 선호도를 주목할 필요가 있다. 펀드매니저들은 2022년 수익률이 가장 높은 자산으로 신흥국 증시를 꼽았으며, S&P 500 지수 대비 높은 수익성을 기록할 것이라는 전망을 내비쳤다"라고 언급했습니다. 신흥국 증시(EEM) 수익률은 34%로 예상되었다. 이외에는 비트코인 +12%, 원유 +10%, 금 +10% 등이 거론되었습니다. 이어 "글로벌 경제성장률은 꾸준히 둔화될 것이라고 예상되었다. 다만 2022년 내로 경기 침체가 발생할 것이라는 우려는 6%에 그쳤다"라고 정리했습니다. "에너지, 산업재, 은행 등 인플레이션 수혜주에 대한 투자 포지션은 차츰 축소되고 있는 것이 확인되었다. 그러나 아직까지는 인플레이션 수혜주에 대한 전반적 선호도가 높게 유지되었다"라고 밝혔습니다.

엔비디아 종목 코멘트입니다. NVIDIA는 오는 17일에 FY22 3분기(08~10월) 실적을 발표할 예정입니다. Credit Suisse의 John Pitzer 애널리스트는 반도체 공급이 개선되기 전까지는 NVIDIA 주가 하락 리스크가 제한적이라고 주장했습니다. "가상화폐 시장이 높은 변동성을 보이고 있으며, 이에 따라 가상화폐 버블 붕괴로 인해 큰 주가 낙폭이 발생할 수 있다는 우려가 있다. 그러나 현재의 반도체 공급 부족 상황에서는 그러한 가능성이 크지 않다"라고 발언했습니다. "NVIDIA는 다수의 구조적 성장 동력을 누리고 있으며, 빨라도 2022년 하반기에나 공급이 개선될 것이기 때문에 그동안 공급 부족으로 인한 강력한 가격결정력을 유지할 것이다"라고 예상했습니다. "기적으로는 NVIDIA 실적이 월가 기대치만큼 강력하지는 않을 수 있으나, 동사의 장기 투자매력은 높다"라고 강조했습니다. 투자의견 outperform을 유지하면서, 목표주가를 225달러에서 400달러로 상향 조정했습니다.