시황분석. 미 증시, 경기 침체 우려 지속되며 하락. 코인베이스 분석

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트 입니다. 유럽증시는 고물가, 에너지 공급 리스크 우려 지속되며 하락했습니다. 유로존 8월 물가가 예상을 상회 하며 ECB의 고강도 통화긴축 우려 확대했습니다. 노드스트림 가스 공급이 재차 중단되며 에너지 공급 리스크 재차 부각됐습니다.

이날 중국 증시는 발표된 중국 제조업 경기 지표가 두 달 연속 위축 국면에 접어들었다는 소식이 악재로 작용했습니다. 중국 국가통계국은 08월 제조업 구매관리자지수(PMI)가 49.4로 집계됐다고 31일 밝혔습니다. 이는 지난 07월(49.0)은 물론 시장 전문가 예상치(로이터 기준)인 49.2를 소폭 웃도는 수치지만 두 달 연속 위축 국면을 벗어나지 못했습니다. PMI는 제조업 경기를 파악하는 데 중요한 선행 지표입니다. 기준선인 50을 넘으면 경기 확장, 넘지 못하면 경기 위축을 의미합니다. 코로나19 재확산세, 폭염으로 인한 전력난, 부동산 시장 침체 등의 여파에 제조업 경기가 위축세를 보인 것으로 보인다. 자오칭허 국가통계국 고급 통계사는 "코로나19, 폭염 등 악재에도 각 지방 정부와 부처는 당 중앙과 국무원의 결정을 철저히 관철하고 기업들도 적극적으로 대응한 덕분에 중국 경제가 회복세를 보이고 있다"면서도 "하지만 제조업 생산 및 수요 회복이 여전히 지지부진하기 때문에 정책을 더욱 구체화하고, 수요를 적극적으로 확대해 경제 회복의 모멘텀을 공고히 할 필요가 있다"라고 말했습니다. 여기에 이날 워런 버핏의 투자회사 버크셔 해서웨이가 14년 만에 비야디 주식에서 발을 뺐다는 소식도 증시를 끌어내리는 데 한몫했습니다. 비야디는 30일 홍콩증권거래소에 제출한 공시를 통해 버크셔 해서웨이가 지난 24일 비야디의 H주 지분 133 만 1,000주를 처분했다고 밝혔다고 중국 증권 매체 증권시보가 이날 보도했습니다. 주당 가격은 277.1홍콩 달러로, 전체 3억 6,900만 홍콩달러 규모입니다. 버핏이 비야디 주식 처분에 나선 것은 14년 만의 처음입니다. 앞서 버핏은 비야디를 아무도 거들떠 보지 않던 2008년 말 총 2억 3,000만 달러를 투자해 비야디 지분 10%를 확보했었습니다.

미국 증시는 경기 침체 우려 지속되며 하락했습니다. 장초 고용시장 둔화 지표 발표되며 물가 압력 축소 기대 속 상승 출발했습니다. 그러나 유로존 물가 상승 폭이 예상을 상회한 가운데 경기 침체 우려 지속되며 투자심리 약화됐습니다. 더불어 반도체 수요 전망 악화되며 대형 기술주 중심으로 하락을 주도했습니다.

국제유가 가격은 전장보다 2.09달러(2.3%) 하락한 배럴당 89.55달러에 거래를 마쳤습니다. 이날 유가는 지난 17일 이후 가장 낮은 수준입니다. 유가는 석유수출국기구(OPEC)의 감산 우려가 완화되면서 전일 5% 이상 급락했고, 이날도 2% 이상 내렸습니다. 이번 달에 유가는 9.2% 하락해 석 달 연속 내리막길을 걸었습니다. 이처럼 유가가 하락세를 보이는 것은 원유 공급 감소 우려가 완화된데다 수요도 부진할 것으로 예상되기 때문으로 풀이됐습니다. OPEC와 러시아 등 비OPEC 주요 산유국들의 협의체인 OPEC 플러스가 감산을 논의하지 않는다는 소식이 전해지면서 유가는 하락폭을 키웠습니다. OPEC 플러스는 오는 09월 05일에 회의를 할 예정입니다. 미국과 유럽의 긴축 정책에 경기 침체 우려가 커지는 점도 유가 하락을 부추겼습니다. 최근 미 연방준비제도의 매파적 스탠스에 달러화는 지지력을 보였습니다. 달러화로 거래되는 원유는 달러 가치가 오르면 달러 외의 통화를 사용하는 투자자들의 매입 부담을 높여 수요를 낮추는 효과를 냅니다.

글로벌 IB 코멘트 입니다. Barron's는 미 연준의 통화긴축 의지가 경기 침체 우려를 제기하면서 유가가 하락하고 있다고 보도했습니다. "전일 5% 이상의 큰 낙폭을 기록했던 유가가 금일에도 하락하면서 3거래일 연속으로 하락하고 있습니다. WTI 유가는 배럴당 90달러 초반대로, 브렌트유는 배럴당 90달러 중후반대로 하락했다"라고 정리했습니다. "유럽의 에너지 위기와 OPEC+의 감산 가능성 시사로 인해 한동안 상승세가 강력했던 유가가 최근 급격히 하락하고 있는 원인으로는 미 연준의 통화긴축 기조가 강력하여 경기 침체를 야기할 것이라고 우려되는 점, 그리고 중국의 경제지표들이 경기둔화를 보이면서 원유 수요가 감소할 것이라는 점 등이 꼽힌다"라고 밝혔습니다. "러시아-우크라이나 전쟁이 러시아의 에너지 수출을 제한하고 있고, 리비아와 이라크 등의 산유량 전망이 불투명하며, OPEC+의 감산 가능성 등이 원유 공급 부족 문제를 심화시킬 전망이다. 그러나 고인플레이션으로 인한 경기 침체 우려가 최근 원유 시장에서는 더 큰 타격을 가하고 있다"고 평가했습니다. "미국은 06월에 CPI 인플레이션이 9%를 상회했던 바 있는데, 미 연준은 이를 2%까지 억누를 것임을 강조했다. 이 과정에서 경기둔화는 피할 수 없고 원유 수요 감소세는 분명히 나타날 것이다"라고 전했습니다.

코인베이스 종목 코멘트 입니다. 바클레이즈의 Benjamin Budish 애널리스트는 투자자들이 대체자산 투자 포지션을 물색하면서 코인베이스 글로벌이 다시 주목받을 것이라고 기대했습니다. "가상화폐와 같은 대체자산이 주목받고 있으며 당사는 이것이 구조적인 상승 트렌드가 될 것이라고 본다. 기관투자자들과 개인투자자들의 대체자산 포지션은 상당히 축소된 상황이지만, 시장 분위기가 반전하면서 다시 자금 유입이 이루어질 가능성이 상당히 크다"라고 전망했습니다. "가상화폐는 IT 산업과 금융 서비스 시장에서 그 활용처가 무궁무진하다. 향후 수십 년간 가상화폐와 블록체인 기술의 도입이 이루어지면서, 이를 거래하는 코인베이스와 같은 기업들이 주목받을 수 있다"라고 기대했습니다. "다만 코인베이스는 규제 리스크에 노출되어 있는 종목이기도 하다"라고 지적했습니다. 투자의견 시장 비중과 목표주가 80달러로 커버리지를 개시했습니다.

미국 주요 종목 이슈 정밀 분석(룰루레몬 코인베이스 베스트바이 크라우드스트라이크 워너뮤직 추이)

룰루레몬 애슬레티카: Wedbush는 다녀간 강력한 성장세를 누리고 있으며, 매크로 불확실성에도 불구하고 견고한 실적 추이가 이어지고 있다고 강조했습니다. 이러한 성장 펀더멘털을 바탕으로 추가적인 가이던스 상향 조정이 예상된다고 전했습니다. 투자의견 outperform과 목표주가 430달러를 유지했습니다.

코인베이스 글로벌: Mizuho는 07~08월간 점유율 상실이 나타났으며 마케팅 지출 확대가 성과를 거두지 못하고 있다고 지적했습니다. 투자의견 중립과 목표주가 42달러를 유지했습니다.

베스트 바이: Wedbush는 올 연말 성수기에 판촉이 적극적으로 이루어지면서 소비자들이 호응할 것이라고 예상했습니다. 투자의견 중립을 유지했고 목표주가를 75달러에서 80달러로 상향했습니다.

크라우드스트라이크 홀딩스: 스티펄은 연간반복매출(ARR)과 신규 가입자 유인 등이 강력한 모습을 이어가고 있다고 전했으며, 수요 전망이 앞으로도 견고하다고 강조했습니다. 투자의견 매수를 유지하면서 목표주가를 220달러에서 225달러로 상향했습니다.

워너 뮤직 그룹: 트루이스트 파이낸셜은 선진국 및 신흥국에서 서비스 침투율이 상승하면서 중장기적인 성장기회를 기대할 수 있다고 예상했으나, 단기적으로는 매크로 불확실성으로 인해 광고 수입을 기대하기 어렵다고 전했습니다. 투자의견 매수와 목표주가 35달러는 유지했습니다.

추이: Guggenheim은 경영진이 제시한 2022년 가이던스가 가입자 유인 난항을 가리킨다고 언급하면서, 이를 반영하여 실적 전망치를 하향 조정했습니다. 투자의견 매수를 유지했으나 목표주가는 55달러에서 50달러로 하향했습니다.

미국 주요 종목 이슈 정밀 분석(마이크론 글로벌파운드리 플러그파워 트레이드데스크 아카마이테크 코인베이스)

마이크론 테크놀로지: 씨티는 가이던스 하향 조정이 2022년에 걸친 성장세 둔화를 예고하고 있다고 분석했습니다. 투자의견 매수를 유지했지만 목표주가를 80달러에서 75달러로 하향 조정했습니다.

글로벌파운드리스: Deutsche Bank는 공급체인 차질이 우려되었으나, 수요가 위축되면서 수급 균형이 회복되고 있다고 언급했습니다. 투자의견 매수를 유지했고 목표주가를 55달러에서 60달러로 상향했습니다.

플러그 파워: 코웬은 북미 및 유럽에서의 수소 네트워크 구축과 로드맵이 미래의 이익률 개선을 가리키고 있다고 발언했습니다. 투자의견 outperform을 유지했고 목표주가를 44달러에서 35달러로 하향 조정했습니다.

트레이드 데스크: Needham은 인터넷 섹터에서 승자독식이 두드러지고 있는 가운데, 트레이드 데스크는 AdTech 시장에서 승자로 남을 수 있는 종목이라고 평가했습니다. 투자의견 매수를 유지하면서 목표주가를 55달러에서 65달러로 상향했습니다.

아카마이 테크놀로지스: 모건스탠리는 경영진이 예상보다 낮은 수준의 가이던스를 제시한 것이 매크로 불확실성을 반영한 결과라고 평가했으며, 자본지출 관리는 긍정적이나 자체 성장세는 둔화되고 있다고 언급했습니다. 투자의견 시장 비중을 유지했고 목표주가를 110달러에서 102달러로 하향 조정했습니다.

코인베이스 글로벌: Keefe Bruyette는 거래량 감소를 반영하여 실적 전망치를 하향 조정했으며, 수수료 수입이 적은 기관투자자 거래가 증가하고 있다는 점을 악재로 꼽았습니다. 투자의견을 marketperform에서 underperform으로 하향했습니다.

시황분석. 미 증시, 고용 지표 호조에 긴축 가속화 우려 확산되며 혼조세 기록. 코인베이스 분석

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트 입니다. 유럽증시는 미 통화 긴축 우려 확산으로 하락했습니다. 미 고용 지표가 강세를 보이며 미 연준의 차기 회의서 75bp 기준금리 인상 가능성이 부각되며 투자심리가 위축되었습니다. 앞선 유가 급락에 따른 에너지 업종 수익성 악화도 증시 하락 요인으로 작용했습니다.

이날 중국 증시는 최근 급락세에 따른 저가 매수세가 쏟아지면서 상승세를 보였습니다. 또 낸시 펠로시 미국 하원 의장의 대만 방문 강행에 따른 긴장 상황에 대한 과도한 경계감이 다소 완화된 점도 주가를 끌어올렸습니다. 여기에 외국인 자금이 대거 유입되면서 호재로 작용했습니다. 이날 중국 상하이/선전 증시에 유입된 북향자금(외국인 자금) 규모는 29억 3,400만 위안으로 집계됐습니다. 이 중 홍콩에서 상하이로 투자하는 후구퉁을 통해 17억 7,900만 위안이 순유입됐으며, 홍콩을 통해 선전 증시에 투자하는 선구퉁을 통해서도 11억 5,500만 위안이 들어왔습니다.

미국 증시는 고용 지표 호조에 긴축 가속화 우려 확산되며 혼조세 기록했습니다. 비농업부문 고용이 시장 예측을 두 배 이상 상회. 연은 총재들의 잇따른 매파적 발언에 이어 노동시장 과열 이슈로 9월 자이언트 스텝 우려 확산됐습니다. 다만, 경기 침체에 대한 부담은 완화되며 하락폭 제한됐습니다.

국제유가 가격은 전장보다 47센트(0.53%) 오른 배럴당 89.01달러에 거래를 마쳤습니다. WTI 가격은 이날 소폭 반등했으나 한 주간 9.74% 하락했습니다. 이날 미국의 고용 지표가 예상치를 크게 웃돌면서 경기 둔화 우려가 다소 완화됐으나, 전체적인 추세는 세계 경기 둔화를 가리키고 있어 원유 수요를 짓누르고 있습니다. 특히 전날 영국 중앙은행인 잉글랜드 은행이 기준금리를 50bp 인상하면서도 올해 4분기 경기 침체 진입을 예고하면서 세계 경기 침체에 대한 우려가 커졌습니다. 미국의 원유 재고가 늘어난 점도 여름 드라이빙 시즌에도 휘발유 수요가 둔화하고 있다는 우려를 부각했습니다. 오안다의 에드워드 모야 선임 시장 애널리스트는 "탄탄한 비농업 부문 고용이 미국 경제에는 환영할 만한 소식이며, 유가의 이번 주 손실분의 일부를 만회해 줬다"라고 말했습니다. 그는 "유럽도 독일과 프랑스의 산업 생산도 예상보다 좋았다"라며 "글로벌 경기 둔화 우려에도 원유 시장은 여전히 타이트하다"라고 말했습니다.

 글로벌 IB 코멘트 입니다. 웰스파고의 애널리스트는 미 연준이 고강도 금리 인상을 단행하기에 충분한 여건이 갖춰졌다고 발언했습니다. "07월 고용지표는 강력했으며 이는 미국 경제가 경기 침체에 진입하지 않았음을 분명히 가리키고 있다. 미국 경제는 다방면에서 성장세를 경험하고 있으며, 거의 모든 산업부문이 고용 창출을 경험하고 있다. 또한 평균시급증가율도 추가로 상승하는 모습을 보였다"라고 전했습니다. "실업률은 3.5%로 하락했으며, 이는 코로나19 판데믹의 충격이 발생하기 전인 2019년 수준이자 50년간 최저 수준이다"라고 강조했습니다. "최근 여러 경제지표에서 일관되지 않은 신호들이 나타나고 있는 가운데, 고용지표는 경기 침체 우려와 전혀 맞물리지 않는 강력한 고용시장의 성장을 보여주었다. 미 연준은 이를 바탕으로 금리 인상 사이클을 이어갈 것이다"라고 전망했습니다. "오는 09월 20~21일 FOMC에서 50bp 금리 인상은 확정적이며, 75bp 금리 인상 가능성도 상당히 높다. 07월과 08월 CPI 자료가 어떻게 발표되는지 지켜봐야 할 것이다"라고 언급했습니다.

코인베이스 종목 코멘트 입니다. 코인베이스는 오는 09일에 2022년 2분기 실적을 발표할 예정입니다. 씨티의 Peter Christiansen 애널리스트는 코인베이스 글로벌의 매출 기회를 긍정적으로 보고, 수 개월 내로 이에 대한 투자기회가 나타날 것이라고 전망했습니다. "블랙록이 코인베이스와 제휴하여 가상화폐 거래 서비스를 제공한다고 발표했다. 스테이블코인의 법제화 가능성이 거론되고 있고, 이더리움의 채굴 및 거래 방식이 전환될 예정이다. 이러한 요소들은 모두 코인베이스의 매출 기회를 가리킨다"고 평가했습니다. "하지만 가상화폐가 2022년 폭락을 경험한 가운데 코인베이스의 실적 역시 막대한 충격을 받았을 것이다. 2분기 가상화폐 가격은 1분기 대비 60%나 하락했고, 거래량은 25% 감소한 것으로 나타났다. 이러한 가상화폐 가격 하락으로 인해 코인베이스 활성 사용자도 20% 감소했다"라고 정리했습니다. "이러한 악재가 반영된 이후에 코인베이스는 상기 언급한 매출 기회가 평가받으면서 주가가 상승할 수 있다"라고 전망했습니다. 90일간 Catalyst Watch 종목으로 선정했습니다.

시황분석. 미 증시, 연준의 인플레이션 억제 의지 재확인하며 상승. 코인베이스 분석

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트 입니다. 유럽증시는 저가 매수세 유입되며 상승했습니다. 경기 침체 우려 반영하며 전일 급락한 만큼 반발 매수세 유입됐으며, 노르웨이 유전 파업 중단 소식이 투자심리를 개선했습니다.

이날 중국 증시는 중국 내 코로나19가 다시 확산 기미를 보이면서 경기 악화에 대한 우려가 커져 하락 마감했습니다. 최근 주요 도시에서 신규 감염자가 빠르게 늘자 일부 지역이 고강도 방역 정책인 '제로 코로나' 정책을 꺼내 들기 시작했습니다. 특히 이미 한 차례 장기간의 도시 봉쇄를 경험한 산시성 시안과 상하이 등 일부 지역에서 준봉쇄 수준의 고강도 방역 태세에 돌입하면서 봉쇄 우려가 더욱 증폭되고 있습니다. 여기에 외국인 자금이 빠져나간 점도 악재로 작용했습니다. 이날 중국 상하이/선전 증시에 유출된 북향자금 규모는 13억 8,300만 위안을 기록했습니다. 이 중 홍콩에서 상하이로 투자하는 후구퉁을 통해 22억 8,100만 위안이 순유출된 반면 홍콩을 통해 선전 증시에 투자하는 선구퉁을 통해서도 8억 9,800만 위안이 들어왔습니다.

미국 증시는 연준의 인플레이션 억제 의지 재확인하며 상승했습니다. 연준은 FOMC 의사록을 통해 다소의 경제 둔화 가능성에도 75bp 금리 인상 등 물가 억제를 위한 고강도 긴축 유지 의지를 피력했습니다. 관련 불확실성 해소된 가운데, 미국의 견고한 고용시장 회복세 반영하며 증시는 강세를 보였습니다. 다만, 미장단기 금리 역전 현상 지속에 따른 경기 불안 상존했습니다.

국제유가 가격은 전장보다 97센트(0.97%) 하락한 배럴당 98.53달러에 거래를 마쳤습니다. WTI 가격은 전날에 경기 침체 우려로 8% 이상, 브렌트유는 9% 이상 하락해 03월 초 이후 최대 하락률을 기록했습니다. 이틀간 WTI 가격은 9.90달러(9.13%) 하락했습니다. 각국 중앙은행들의 공격적인 긴축으로 세계 경제가 침체에 접어들 수 있다는 우려가 커졌습니다. 경기 침체는 원유 수요를 억제하는 요인입니다. 슈나이더 일렉트릭의 로비 프레이저 글로벌 리서치 및 애널리틱스 매니저는 마켓워치에 "공급이 타이트한 환경에서도 침체 공포가 계속 거래에 타격을 주고 있다"라고 말했습니다. 오안다의 제프리 할리 선임 시장 애널리스트는 보고서에서 "하룻밤 사이 15달러가량의 움직임은 전 세계적으로 타이트한 수급 상황에서 구조적 변화가 있었다기보다는 패닉성 매도나 혹은 강제 청산이 나왔음을 시사한다"라고 말했습니다. 골드만삭스의 애널리스트들은 공급 환경을 고려할 때 전날의 매도세가 과도했다고 분석했습니다. 이들은 미래의 침체 위험이 커지고는 있지만, 원유 공급 부족이 해소되지 않았기 때문이라고 말했습니다.

글로벌 IB 코멘트 입니다. RBC Capital의 Steven Shemesh 애널리스트는 소비지출 위축 속에서도 투자기회를 가진 소매업체들을 물색해야 한다고 주장했습니다. "05~06월 미국 증시는 저조한 성적을 거뒀으며, 특히 경기소비재 섹터가 큰 폭으로 underperform 했다. 강력한 인플레이션 속에 소비자들이 지출을 축소하면서 경기소비재 소비가 타격을 입은 것이다"라고 전했습니다. "하지만 모든 소매업체들이 이로 인해 전망이 부정적인 것은 아니다"라고 언급하면서, 다음과 같은 종목들은 소비지출의 축소에서 동종기업 대비 유리한 입지를 차지할 것이라고 전망했습니다. "월마트, 타겟 같은 대형 할인매장들은 강력한 공급체인 통제 능력을 가지고 있으며, 동시에 가격 인상을 소비자에게 전가할 수 있는 규모도 갖추고 있다"라고 전했습니다. "RH, 베드 배스 앤드 비욘드는 경기소비재 지출이 감소하고 있고 양사는 특히 06월 성적이 저조했다. 가정용품 판매가 둔화되고 있는 것인데, 이는 이들 기업들이 PB 상품 출시를 통해 시장점유율을 회복하고 유리한 이익률을 확보할 수 있는 배경이 된다"라고 보았습니다. "제너럴 밀스는 가솔린 가격 상승으로 인해 소비자들의 이동량이 감소하고 있으며, 이는 자택 내 취식의 증가를 의미한다. 동사와 같은 식료품 기업들에 유리한 여건이다"라고 주장했습니다.

코인베이스 종목 코멘트 입니다. Atlantic Equities의 Simon Clinch 애널리스트는 가상화폐 시장의 회복 전망이 불투명한 가운데, 코인베이스 글로벌의 투자매력은 크게 떨어진다고 지적했습니다. "2022년 고인플레이션과 통화긴축 기조, 그리고 경기 침체 우려 속에 가상화폐 시장이 급격한 매도세를 경험했다. 중단기적으로 가상화폐 시장의 회복을 예상하기는 어려운 상황이며, 따라서 대표적인 가상화폐 거래 플랫폼인 코인베이스 또한 그 전망이 매우 불투명하다"라고 발언했습니다. "이러한 악조건 속에서도 가상화폐 거래 플랫폼의 경쟁은 심화될 것이며, 이 과정에서 코인베이스가 타 거래 플랫폼 대비 유의미한 경쟁우위를 누릴 수 있을 것이라고는 예상하기 어렵다. 특히 재무 상태나 고객 자산 보호 등에 대한 오도가 이루어지면서 코인베이스에 대한 기피가 커질 것이다"라고 전망했습니다. 투자의견을 비중확대에서 중립으로, 목표주가를 95달러에서 54달러로 하향 조정했습니다.

미국 주요 종목 이슈 정밀 분석(인튜이티브 나이키 다우 코인베이스 베드배스 벌링턴)

인튜이티브 서지컬: Deutsche Bank는 06월 들어 미국 내 da Vinci 시스템 판매량이 강력했으며, 수술 시행 횟수나 수술 1건당 매출 등의 성장지표도 예상되었던 것보다 견고한 추세를 이어가고 있다고 분석했습니다. 다만 투자의견은 보유를 유지했고, 목표주가도 300달러에서 225달러로 하향 조정했습니다.

나이키: BTIG는 중국 봉쇄령과 같은 악재들을 고려했을 때 나이키 실적 및 가이던스가 투자자들을 실망시킬 수 있다고 분석했습니다. 이에 따라 EPS 전망치를 하향 조정했다. 투자의견은 중립으로 유지했습니다.

다우: Credit Suisse는 소비 패턴이 제품에서 서비스로 이동하고 있는 가운데, 다우가 생산하는 제품들의 수요에 대한 우려가 제기되고 있다고 언급했습니다. 투자의견을 중립에서 underperform으로, 목표주가를 67달러에서 49달러로 하향 조정했습니다.

코인베이스 글로벌: BTIG는 가상화폐 시장에서의 급격한 자금 유출을 반영하여 목표주가를 380달러에서 290달러로 하향 조정했습니다. 하지만 동사가 풍부한 유동성을 보유하고 있고, 소형 기업들이 가상화폐 시장에서 떨어져 나간 뒤에는 더 유리한 입지를 가지게 될 것이라고 보고 매수 의견을 유지했습니다.

베드 배스 앤드 비욘드: UBS는 인플레이션, 소비심리 위축, 앞당겨져 발생한 수요, 공급체인 차질 등 다수의 악재가 전망을 악화시키고 있다고 경고했다. 매도 의견을 유지했고, 목표주가는 12달러에서 5달러로 하향 조정했습니다.

벌링턴 스토어스: 코웬은 주가가 고점 대비 50% 이상 하락했지만, 인플레이션 등 영업 여건을 악화시키는 요소들이 다수 존재하기에 여전히 밸류에이션이 매력적이지는 않다고 판단했습니다. 투자의견을 outperform에서 marketperform으로, 목표주가를 209달러에서 175달러로 하향 조정했습니다.

시황분석. 미 증시, 물가 발표 여파로 하락. 코인베이스 분석

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트입니다. 유럽증시는 중국 코로나 리스크 및 미국 물가 상승 진정에 상승했습니다. 중국 베이징, 상하이 내 코로나 확산세가 둔화된 가운데, 미국 소비자물가 상승 폭이 8개월 만에 둔화되며 투자심리 개선되었습니다.

이날 중국 증시는 이날 최근 하락에 따른 반발 매수 심리가 높아지면서 반도체, 대형 기술주 중심으로 강세를 보인 것이 호재로 작용했습니다. 대표적으로 반도체 생산 업체인 타이지구펀, 실리콘웨이퍼 제조업체 중징커지의 주가는 이날 상한가를 찍었고, 리앙웨이의 주가도 8% 이상 치솟았습니다. 미국의 대중 관세 완화에 따라 미·중 무역전쟁이 진정될 것이라는 관측도 투자 심리를 자극했습니다. 조 바이든 미국 대통령은 10일 인플레이션 대책의 일환으로 중국산 제품에 대한 고율 관세를 완화할 수 있다고 시사했습니다. 그는 이날 연설 직후 도널드 트럼프 전 행정부가 부과한 대중국 관세를 완화할 계획이 있느냐는 기자들의 질문에 "무엇이 가장 긍정적인 영향을 줄지 살펴보고 있다"라고 답했습니다. 다만 "아직 어떤 결정도 내리지 않았다"라며 섣부른 추측엔 선을 그었습니다.

미국 증시는 물가 발표 여파로 하락했습니다. 04월 소비자물가 상승세가 전월대비 둔화됐으나, 시장 예상치를 상회하며 피크아웃에 대한 실망감 부각됐고, 단기물 국채 금리 상승하며 증시에 부담으로 작용했습니다.

국제유가 가격은 전장보다 5.95달러(6%) 오른 배럴당 105.71달러에 거래를 마쳤습니다. 우크라이나 가스관 가동 중단 사태로 에너지 공급 불안이 부각되면서 유가가 상승했습니다. 앞서 우크라이나 국영 가스 운송 기업 GTSOU는 '불가항력(force majeure)'을 선언하고, 러시아의 방해로 루한스크주 노보프스코우 가스 압축 시설의 가동을 중단한다고 밝혔습니다. 노보프스코우 시설은 하루 최대 3천260만㎥의 가스가 지나는 통로로 우크라이나를 통해 유럽으로 가는 러시아산 가스의 3분의 1을 담당합니다. 이로 인해 유럽의 천연가스 가격이 급등했고, 이는 원유 수급에 대한 우려도 촉발했습니다. 유럽연합(EU)은 현재 러시아산 원유 수입을 금지하는 방안을 논의 중이며, 시장에서는 이 같은 조치가 합의될 경우 유가가 급등할 수 있다고 우려하고 있습니다. 오안다의 제프리 할리는 보고서에서 "우크라이나의 가스 공급 대란에 따른 영향이 꾸준히 증가하고 있는 것으로 보인다"라고 말했습니다. 리포우 오일 어소시에이츠의 앤드루 리포우 대표는 "올해 EU가 러시아산 원유 수입을 단계적으로 시행할 경우 가격은 계속 오를 것"이라고 말했습니다.

글로벌 IB 코멘트입니다. DataTrek의 Nicholas Colas 창립자는 미국 증시가 경기 침체 리스크를 충분히 반영하고 있지 않다고 지적했습니다. "2022년 증시 하락세가 계속되면서 S&P 500 지수가 4,000p에 도달했다. 하지만 경기 침체 우려가 꾸준히 언급되고 있는 점을 고려하면, 미국 증시는 여전히 상당한 하락 리스크를 안고 있다"라고 판단했습니다. "경기 침체 확률이 50%라고 가정했을 때, S&P 500 지수 적정 수준은 3,525p이다. 경기 침체가 실현될 경우에는 3,000p까지 하락하는 것이 합리적이다"라고 분석했습니다. "상기 수치는 경기 침체 발생 가능성을 50%로 반영했을 때 S&P 500 기업들의 EPS 전망치 190달러, 그리고 역사적 경기 침체 시기 밸류에이션을 반영한 평균 PER 주가 배수 18.5배에 해당한다. 이는 정확한 계산은 아니지만, 투자자들이 경기 침체 위험이 다가오면서 어느 정도의 충격이 발생할지를 예상하는 데는 유용할 것이다"라고 발언했습니다.

코인베이스 종목 코멘트입니다. Needham의 John Todaro 애널리스트는 가상화폐 가치가 급락하면서 코인베이스 글로벌의 실적도 큰 충격을 받고 있다고 밝혔습니다. "코인베이스는 2021년 4분기 5,480억 달러에 달했던 거래량이 2022년 1분기에는 3,090억 달러로 큰 폭으로 감소했다고 밝혔으며, 이는 코인베이스 실적 발표 이후 주가가 큰 폭으로 하락하는 배경이 되고 있다"라고 언급했습니다. "비트코인 가격이 3.1만 달러대로, 리스크 자산과 함께 가상화폐 가치가 큰 폭으로 하락한 가운데, 2분기에도 코인베이스가 거래량을 회복하는 것은 어려워 보인다"라고 분석했습니다. 이에 따라 동사 목표주가를 360달러에서 173달러로 하향 조정했습니다. 다만 "장기적으로는 코인베이스가 가상화폐 등 디지털 자산이 거래되는 대표적인 플랫폼으로 입지를 확보할 것이라는 점이 투자전략의 근거가 된다. 클라우드 구독 서비스와 같은 시장 확대도 기대된다"라고 전했습니다. 투자의견은 매수로 유지했습니다.

미국 주요 종목 이슈 정밀 분석(유니티 코인베이스 웬디스 페리고 로블록스 옥시덴털)

유니티소프트웨어: 매출이 저조했으며, 매출 가이던스 또한 낮은 수준으로 제시했습니다. 프리마켓에서 22.42% 급락하고 있습니다.

코인베이스 글로벌: 흑자가 예상되었던 바면, 실제로는 적자를 기록한 것으로 나타났습니다. 사용자 감소가 나타나고 있다고 밝혔습니다. 프리마켓에서 14.74% 급락 중입니다.

웬디스 컴퍼니: 동일매장 매출이 저조하게 나타나는 등 컨센서스를 하회하는 실적을 발표했습니다. 또한 인플레이션 타격을 언급했습니다. 프리마켓에서 5.75% 하락 중입니다.

페리고: EPS가 컨센서스를 하회했습니다. 하지만 매출은 컨센서스를 상회했고, 가이던스도 상향 조정했습니다. 프리마켓에서 -0.34%를 기록 중입니다.

로블록스: 손실 규모가 예상보다 컸고, 코로나19 판데믹 수혜가 제거되면서 당분간 적자가 계속될 것이라고 밝혔습니다. 프리마켓에서 -0.39%를 기록 중입니다.

옥시덴털 페트롤리엄: 유가상승을 바탕으로 컨센서스를 상회하는 실적을 발표했습니다. 동사는 2022년 들어 S&P 500 기업 중 가장 큰 주가 상승폭을 기록하고 있습니다. 프리마켓에서 +0.66% 상승 중입니다.

미국 주요 종목 이슈 정밀 분석(넷플릭스 테슬라 유나이티드항공 코보 갭 코인베이스)

넷플릭스: 뱅크 오브 아메리카는 계절적으로 2분기 가입자가 저조했다고 언급하면서, 월가가 기대하는 가이던스가 지나치게 높다고 경고했습니다. 투자의견 매수, 목표주가 605달러를 유지했습니다.

테슬라: 파이퍼 샌들러는 중국 봉쇄령으로 인해 생산 차질이 장기화되고 있다고 지적했으며, 이에 따른 가이던스 및 컨센서스 하향이 예상된다고 밝혔습니다. 투자의견 비중확대를 유지하면서, 목표주가를 1,350달러에서 1,260달러로 하향 조정했습니다.

유나이티드 에어라인스 홀딩스: UBS는 연초 대비 주가가 30%나 상승한 상황에서, 항공권 예약이 강력하더라도 추가 상승 여력은 제한적이라고 판단했습니다. 투자의견을 매수에서 중립으로 하향했으며, 목표주가는 51달러로 유지했습니다.

코보: Mizuho는 중국 스마트폰 제조사들의 생산량 감소에 따른 리스크를 반영하여, 목표주가를 155달러에서 135달러로 하향 조정했습니다. 투자의견은 중립으로 유지했습니다.

갭: 모건스탠리는 최근의 주가 하락이 실행력에 대한 우려를 보여준다고 언급했으며, 투자자들의 턴어라운드 자신감이 약화되고 있다고 분석했습니다. 다만 투자의견은 비중축소에서 시장 비중으로 상향했고, 목표주가는 14달러로 제시했습니다.

코인베이스 글로벌: 오펜하이머는 1분기 가상화폐 시장 동향이 우호적이지 않았다고 언급하면서, 특히 거래량 감소가 확인되고 있다고 전했습니다. 투자의견은 outperform을 유지했지만, 목표주가는 377달러에서 314달러로 하향 조정했습니다.

미국 주요 종목 이슈 정밀 분석(알리바바 부킹 니콜라 코인베이스 엣시 디시)

알리바바 그룹 홀딩: 씨티는 매출 증가율이 크게 둔화되면서 컨센서스를 하회 한 데 이어, 매크로 여건 및 소비활동이 모두 저조하다고 분석했습니다. 투자의견 매수를 유지했지만, 목표주가는 216달러에서 200달러로 하향 조정했습니다.

부킹 홀딩스: Susquehanna는 오미크론 변이로 인해 여행 수요가 둔화되었지만, 여름철에는 2019년 수준을 상회하는 여행 수요가 확인될 것이라고 예상했습니다. 긍정적 전망 의견을 유지했고, 목표주가는 3,100달러에서 2,900달러로 하향 조정했습니다.

니콜라: Deutsche Bank는 공급체인 차질에 대한 대처나 트럭 생산/인도 상황 등을 긍정적으로 평가했으나, 자본조달 필요성이 높아진 상태라고 분석했습니다. 투자의견 보유를 유지했으며, 목표주가를 19달러에서 11달러로 하향했습니다.

코인베이스 글로벌: 오펜하이머는 매출 등이 우수했지만, 1분기 거래량 감소나 2022년 투자지출 확대 전망 등을 반영하여 목표주가를 444달러에서 377달러로 하향한다고 밝혔습니다. 투자의견은 outperform을 유지했습니다.

엣시: 스티펄은 경영진이 1분기 가이던스를 낮은 수준으로 제시한 것이 경제활동 재개에 따른 악재를 반영한 것이라고 언급했으나, 2022년 전반적으로는 여전히 견고한 수요가 유지될 수 있다고 기대했다. 투자의견 매수를 유지했고, 목표주가는 230달러에서 200달러로 하향했습니다.

디시 네트워크: 피보탈 리서치는 4분기 가입자 추이가 예상되었던 것보다 저조했으며, 일부 방송 콘텐츠를 상실하면서 성장 펀더멘털이 취약해졌다고 분석했습니다. 5G 보급에 따른 시장 기회에 주목하여 투자의견 매수를 유지했지만, 목표주가를 65달러에서 50달러로 하향 조정했습니다.

시황분석. 미 증시, 러시아와 우크라이나의 전면전 가능성에 하락

안녕하세요. 절제주식투자연구소 국제 시황 코멘트입니다. 유럽증시는 우크라이나를 둘러싼 불안이 지속되며 대체로 하락했습니다. 전일 미국 및 유럽 주요국들이 발표한 제재 방침이 강경하지 못하다는 인식에 증시 영향은 제한되었습니다.

전일 중국 증시 이날 상승은 경기 부양책 기대감과 유동성 공급 소식에 따른 결과입니다. 중국 중앙은행 인민은행은 23일 7일물 역환매조건부채권(역레포)을 가동해 2,000억 위안(약 37조 원) 규모의 유동성을 시장에 공급했습니다. 이날 만기 도래하는 역레포 물량 100억 위안 감안하면, 시중에 순공급한 유동성은 모두 1,900억 위안어치입니다. 전날(22일)에도 역레포 거래를 통해 900억 위안 어치 유동성을 투입했습니다. 춘제 이후 첫 유동성 공급입니다. 이로써 이틀에 걸쳐 인민은행이 공급한 유동성은 모두 2,800억 위안 어치입니다. 아울러 중국 정부가 올해도 감세 드라이브를 예고한 것도 호재로 작용했습니다. 류쿤 중국 재정부장은 22일 열린 국무원 기자 회견에서 경기 부양책 일환으로 올해 감세 및 수수료 인하를 지난해보다 대폭 확대 실시하겠다고 밝혔습니다. 중국은 지난해 약 1조 1,000억 위안(약 207조 원)의 신규 세금 및 수수료 감면 조치를 시행했었습니다.

미국 증시는 러시아와 우크라이나의 전면전 가능성에 하락했습니다. 우크라이나가 동부 돈바스 지역을 제외한 전역에 국가비상상태를 선포한 가운데, 예비군 징집에 나서면서 불안감이 고조되었습니다.

국제유가 가격은 전장보다 0.19달러(0.2%) 오른 배럴당 92.10달러에 거래를 마쳤습니다. 유가는 최근 들어 우크라이나와 러시아와의 전면전 가능성이 커지면서 오름세를 보였습니다. 미국 국무부의 네드 프라이스 대변인은 이날 기자들에게 러시아의 우크라이나 침공이 임박했다고 언급했으며, 러시아가 철수하고 있다는 어떤 징후도 보지 못했다고 밝혔습니다. 미 국방부 당국자는 이날 15만 명 이상의 러시아군이 우크라이나와 국경을 접한 러시아, 벨라루스 접경지대에 배치돼 있다며 이들의 80%가 진격 태세를 갖췄다고 평가했습니다. 러시아는 우크라이나 주재 자국 대사관의 철수를 시작했으며, 우크라이나는 러시아에 체류하는 자국민에게 러시아를 즉각 떠날 것을 권고해 양측의 전면전 위험이 커진 상태입니다. 이코노미스트 인텔리전스 유닛(EIU)의 팻 타커 디렉터는 마켓워치에 "우크라이나에서 갈등이 크게 증가하면서 러시아의 원유 공급 차질과 제재 위험이 크게 높아졌다"라며 이는 유가와 천연가스 가격을 높은 상태로 유지시키고 있다고 말했습니다. 그는 "우크라이나 위기가 유동적이지만, 에너지 시장이 극단적으로 공급 부족 상태라 상당한 위험 프리미엄에 직면하고 있다"라고 지적했습니다. 그러나 일부 애널리스트들은 러시아에 대한 서방의 제재나 바이든 행정부 당국자들의 발언 등으로 볼 때 원유 흐름에 영향을 줄 제재가 나올 가능성은 적어 보인다고 평가했습니다.

글로벌 IB 코멘트입니다. 글로벌 시장이 우크라이나 긴장 고조에 움츠러든 상황에서 사이버 보안 부문은 10년여 사이 최고의 투자 기회를 제공하고 있다고 웨드부시가 진단했습니다. CNBC가 23일(현지 시각) 전한 바로는 웨드부시의 댄 아이브스 애널리스트는 이날 낸 고객 노트에서 우크라이나 긴장 고조로 '대규모 사이버 전쟁 우려가 커졌다면서, 이로 인해 '지능형 위협 경고(APT)' 방어 필요성도 급부상했다고 지적했습니다. 아이브스는 사이버 보안 부문이 올해 20%가량 성장할 것으로 이미 관측됐음을 상기시키면서, 우크라이나 사태 효과가 여기에 2~3% 포인트 추가될 것으로 내다봤습니다. 웨드부시는 팰로앨토(NAS:PANW)를 우선으로 추천했습니다. 그러면서 팰로앨토가 지난주 시장 예상을 웃돈 회계연도 2분기 실적을 공개했으며, 올해 전체 전망도 상향 조정했음을 상기시켰습니다. 웨드부시는 이와 함께 지스케일러(NAS:ZS), 크라우드스트라이크 홀딩스(NAS:CRWD), 바로니스 시스템스(NAS:VRNS), 포티넷(NAS:FTNT), 텔로스(NAS:TLS), 맨디언트(NAS:MNDT) 및 사이버아크 소프트웨어((NAS:CYBR)도 투자가 유망하다고 전했습니다. 또 세일포인트 테크놀로지스(NAS:SAIL)도 수혜 종목이라고 덧붙였습니다. 한편 CNBC는 ETFMG 사이버 시큐리티 ETF(HACK)가 지난 3개월 사이 15.6% 하락해, S&P 지수가 같은 기간 8.8% 주저앉은 것보다 더 약세를 보였다고 지적했습니다.

코인베이스 종목 코멘트입니다. 코인베이스 글로벌은 오는 24일에 2021년 4분기 실적을 발표할 예정입니다. 제이피모간체이스의 Kenneth Worthington 애널리스트는 코인베이스의 2021년 4분기 실적이 양호했을 것이라고 보았지만, '22년 전망에는 신중한 태도를 보였습니다. "당사는 기존에 코인베이스의 4분기 EPS를 1.91달러로 예상해왔는데, 이를 1.97달러로 상향 조정한다. 다만 이는 여전히 월가 컨센서스 2.16달러를 하회한다"라고 전했습니다. "코인베이스의 4분기 거래량은 전분기 대비 40%나 증가한 4,570억 달러에 달할 것이다. 코인베이스는 가상화폐 스테이킹(staking)이 활발해지면서 수혜를 누리고 있으며, 특히 이더리움 2.0에 대해서도 스테이킹을 제공하면서 매출원을 추가로 확보할 수 있을 것이다"라고 분석했습니다. "이어 당사는 2022년 코인베이스가 가상화폐 거래량 1.6조 달러를 기록할 것으로 보고 있다"라고 밝혔습니다. 기존에는 1.7조 달러를 예상했습니다. "다만 2022년 들어 고밸류에이션 자산들의 가치가 대폭 하락했는데, 가상화폐 또한 여기서 벗어나지 못했다. 비트코인 가격은 연초 대비 17% 하락했으며, 이에 따라 코인베이스 주가도 30%나 하락한 상태이다"라고 언급했습니다. 투자의견 비중확대를 제시했습니다.

미국 주요 종목 이슈 정밀 분석(퍼포먼스푸드 코인베이스 월트디즈니 윈리조트 페리고)

퍼포먼스 푸드 그룹(Performance Food Group): 개장 전 분기 실적을 발표할 예정이다. 월가는 매출 101.2억 달러, EPS 0.42달러를 기록했을 것으로 추정하고 있다.

코인베이스(Coinbase): 가상화폐 현물 거래량이 전분기 대비 37% 감소하는 등 저조한 성적을 기록했으며, 이에 따라 애프터마켓에서 13% 하락했다.

월트 디즈니(Walt Disney): 장 마감 후 분기 실적을 발표할 예정이다. 월가는 매출 162.9억 달러, EPS 0.44달러를 기록했을 것으로 추정하고 있다.

윈 리조트(Wynn Resorts): 적자가 예상보다 작은 수준으로 나타났다. 한편 경영진 교체가 발표되었다.

페리고(Perrigo): 개장 전 분기 실적을 발표할 예정이다. 월가는 매출 10.5억 달러, EPS 0.65달러를 기록했을 것으로 추정하고 있다.

미국 주요 종목 이슈 정밀 분석(로빈후드 코인베이스 나이키 언더아머 코스트코 머크 아스트라제네카)

로빈후드(Robinhood), 코인베이스(Coinbase): 중국 당국이 가상화폐 단속을 강화하고 있는 것으로 알려지면서, 비트코인 가격이 7% 이상 하락하고 있습니다. 이에 따라 프리마켓에서 로빈후드(HOOD) -2.26%, 코인베이스(COIN) -3.51%를 기록 중입니다.

나이키(Nike): 공급체인 차질로 인하여 실적 가이던스를 하향 조정했습니다. 프리마켓에서 4.91% 하락하고 있습니다.

언더 아머(Under Armour): 나이키(Nike)가 공급체인 차질을 언급하면서, 동종기업인 언더 아머(Under Armour) 또한 프리마켓에서 2.75% 하락하고 있습니다.

코스트코(Costco): 매출과 이익 모두 컨센서스를 상회하는 실적을 발표했습니다. 프리마켓에서 +0.59%를 기록하고 있습니다.

머크(Merck), 아스트라제네카(AstraZeneca): Lynparza 임상 3상 시험에서 전립선암 진행을 늦추는 효용이 확인되었습니다. 프리마켓에서 MRK +1.51%, AZN +2.12%를 기록 중입니다.

미국 주요 종목 이슈 정밀 분석(알리바바 코인베이스 다이슨푸드 도미노 모더나 월풀 선노바에너지)

알리바바(Alibaba): Needham은 기고효과와 중국의 소매판매 둔화로 인하여 이번 실적발표는 실망스러울 수 있다고 경고했다. 또한 중국의 IT 기업 제재도 주의 요소로 언급했다. 투자의견 매수와 목표주가 330달러는 유지했다.

코인베이스(Coinbase): Oppenheimer는 비트코인 가격이 4월 6만 달러 중반대에서 6월 3만 달러 중반대로 하락했지만, 강력한 거래량을 바탕으로 우수한 실적을 기록했을 수 있다고 분석했다. 투자의견 outperform을 유지했고, 목표주가를 434달러에서 444달러로 상향했다.

타이슨 푸즈(Tyson Foods): Piper Sandler는 주요 식료품 원자재의 가격이 상승하면서 이익률 압박이 심화되었을 것이라고 분석했으며, 이익률이 회복되는 데 시간이 필요하다고 보았다. 투자의견 중립과 목표주가 79달러를 유지했다.

도미노 피자(Domino's Pizza): Argus는 코로나19 판데믹 상황에서 동종기업 대비 유리한 사업 모델을 보유하고 있었던 점이 우수한 실적 향상으로 연결되고 있다고 전했다. 투자의견 매수를 유지했고, 목표주가를 515달러에서 540달러로 상향했다.

모더나(Moderna): Piper Sandler는 인플루엔자 백신으로 개발되고 있는 mRNA-1010이 기존의 백신보다 훨씬 효과적인 인플루엔자 대응책으로 각광받을 것이라고 평가했다. 투자의견 비중확대, 목표주가 246달러를 유지했다.

월풀(Whirlpool): Goldman Sachs는 연휴 기간 소매업체에서의 가격대를 조사한 결과, 전년 동기 대비 할인율이 하락했다고 밝혔으며 이것이 실적 전망을 긍정적으로 볼 수 있는 근거가 된다고 발언했다. 투자의견 매수와 목표주가 280달러를 유지했다.

선노바 에너지(Sunnova Energy): Raymond James는 자본비용이 상당히 낮다는 점을 고려했을 때, underperform이 정당화되기 어렵다고 주장했다. 강력매수를 권고했고, 목표주가는 50달러로 제시했다.