비에이치, 아이폰12 출시에 따른 FPCB 납품 수혜 기대

 

안녕하세요. 절제주식투자연구소입니다. 2020년 09월 15일 분석입니다.

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▶ 비에이치 사업내용

- 첨단 전자산업, 정보통신산업 분야와 직결되는 핵심전자부품의 필수 산업으로 관련 산업(아이폰12 등)과 함께 동반 성장

- 반도체의 빠른 기술 발전에 따라서 변화하는 첨단기술 산업으로 고도의 전자회로 및 정밀기계 기술 필요

- 고수익을 창출하는 빌드업과 RF Type의 FPCB 등 기술력 요하는 제품의 비중 증가

- 고객인 Set Maker가 제품을 설계하고 이를 수주하여 생산하는 주문형 산업으로 고품질과 납기 준수가 중요

- 다품종 소량생산의 짧은 Life-Cycle로 정확한 시장 전망에 의한 경영 계획 어려운 편

- FPCB 제품 특성 상 고객의 요구 및 제조방법이 서로 다른 소량 다품종으로 주문생산하기 때문에 생산공정 복잡하며, 고도의 기술 필요. 반도체나 OLED 산업과 마찬가지로 전공정이 설비에 의존하는 대규모 장치 산업

- 아이폰12의 OLED용 FPCB를 납품할 것으로 전망

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▶ 비에이치 사업 환경

- 경성(Rigid) PCB 산업이 정체상태인 것과 대조적으로 FPCB 산업은 전자제품의 경박단소화에 따라 적용 제품군의 확대와 시장 규모 지속 증가

- 경성PCB가 적용되던 영역이 동일 기능을 수행하는 FPCB로 대체되고, FPCB는 일반 FCB가 무게나 부피, 경직성으로 인해 가지는 한계성 극복 위해 사용범위 확대 중. 극소 경량화 추세에 따라 매년 큰 폭 성장

- 큰 규모의 글로벌 업체들은 일반적으로 전세계적으로 FPCB 공급. 주요 공급업체로는 일본(Nippon Mektron, Sumitomo, Fujikura), 한국(Interflex, Young Poong, SI-Flex, BH), 대만(ZDT, Flexium, Career)이 있음

- 주로 중국, 베트남, 태국에 글로벌 생산 사업장 운영

- 글로벌 주요 완제품 기업(스마트폰(아이폰12), OLED, LCD모듈, 5G안테나, 배터리, 전장부품 등)들은 고도의 전자회로 및 정밀 기계 기술 요구. 특히 빌드업과 RF Type의 FPCB에 대해서는 선진적 연구개발을 통한 양산 능력과 고품질 제품 납기 준수를 요하는 등의 고객지향적, 진입장벽 높아지는 추세

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▶ 비에이치 강점

- 국내 FPCB 업체 중 유일하게 베트남 전공정 생산라인 구축하여 전략적 SCM 마련. 이를 통해 운송비용 및 인건비 절감으로 경쟁력 확보

- OLED 트렌드에 필수적인 RF-PCB 생산에 있어서 양산 노하우와 CAPA 보유

- 아이폰12 시리즈 출시를 앞두고 아이폰12에 장착되는 OLED용 FPCB 납품할 것으로 기대되며 관심

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▶ 비에이치 매출

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▶ 비에이치 주가 및 차트

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'갤럭시S'와 '갤럭시노트'는 하나로 합쳐질 것. 인터플렉스와 비에이치의 디지타이저를 주목하라!

 

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삼성전자의 갤럭시 Z 폴드2가 오는 09월 01일 공개됩니다. 갤럭시 Z 폴드2는 전작 비해서 내부와 외부 모두 디스플레이가 커진 모습으로 출시가 됩니다. 디스플레이도 UTG를 적용하기로 했고요. 그런데 아쉽게도 S펜 기능은 빠졌다고 합니다. 예상되는 이유로는 아직 뾰족한 S펜의 강도를 디스플레이가 감당할 정도가 아니라고 보기 때문이죠.

하지만 추측건대 삼성전자는 접히는 스마트폰에서도 S펜을 사용하기 원하는 것 같습니다. 아직은 기술적인 문제나 가격적인 문제로 접히면서 강력한 내구도를 자랑하는 패널을 만들기 어렵지만, UTG를 시도하는 이유가 이에 있다고 봅니다. UTG도 결국 유리니까요.

현재 스마트폰들은 카메라의 성능을 늘리는데 혈안이 되어 있습니다. 기기들의 성능이 상향 평준화되면서 결국 카메라의 성능이 하이엔드급 기기들을 나누는 기준이 되었습니다. 여기서 삼성전자는 본인들만 할 수 있는 접히는 스마트폰으로 선제적인 공격을 하는 중인 거죠. 다른 회사들의 접히는 기기들도 많지만, 완성도가 너무 떨어지니까요.

접히는 스마트폰 외에 삼성전자가 생각하는 선제적인 공격은 뭘까요? 감히 판단해봅니다. 바로 S펜이라고 봅니다. S펜은 노트 시리즈에 이미 있는 거 아니냐고요? 네. 맞습니다. 그런데 이제 출시되는 모든 스마트폰에 S펜을 쓸 수 있다면요? 삼성전자는 여러 알파벳으로 라인업을 나누고 있습니다. 접히는 Z, 최상급 S, S에 펜이 달린 노트, 중간급 A, 가장 저렴한 M까지요. 제가 감히 예상하건대 여기서 S와 노트는 합쳐질 거라고 봅니다.

갤럭시 노트 스마트폰에서 S펜을 사용할 수 있는 이유는 바로 디스플레이 패널 뒤에 디지타이저라는 게 하나 더 들어가기 때문입니다. 그래서 갤럭시 S와 갤럭시 노트의 차이는 이 디지타이저의 유무라고 봐도 되는 거죠. 최근 출시된 기기들 보세요. 갤럭시 S가 노트와 뭐가 다를까요? 마케라 개수가 다를까요? 화면 크기가 다를까요? 딱 하나 S펜의 사용 가능 유무죠.

삼성전자 MC사업부는 현재 엄청나게 어려운 기로에 있습니다. 애플처럼 소프트웨어 파워가 있어서 마켓 매출이 나오는 것도 아니고, 중국 기업처럼 자국 파워가 강력하지도 않습니다. 정말 어려운 상황에서 이겨내야 합니다. 그래서 삼성전자는 기존에 잘 하는 것을 더 잘하면 됩니다. 삼성전자 S펜만큼 배터리 없는 펜으로 좋은 필기감을 만들어내는 회사도 없죠. 이 S펜! 분명 확대될 겁니다.

삼성전자 MC사업부는 현재 엄청나게 어려운 기로에 있습니다. 애플처럼 소프트웨어 파워가 있어서 마켓 매출이 나오는 것도 아니고, 중국 기업처럼 자국 파워가 강력하지도 않습니다. 정말 어려운 상황에서 이겨내야 합니다. 그래서 삼성전자는 기존에 잘 하는 것을 더 잘하면 됩니다. 삼성전자 S펜만큼 배터리 없는 펜으로 좋은 필기감을 만들어내는 회사도 없죠. 이 S펜! 분명 확대될 겁니다.

비에이치와 인터플렉스입니다. 인터플렉스는 갤럭시 노트 시리즈에 양면 FPCB인 디지타이저를 꾸준히 공급하고 있고, 이번에 노트 신제품에 비에이치가 공급을 하기 시작했습니다. S펜의 성능이 좋아짐에 따라 디지타이저 설계 및 생산도 난이도가 매우 올라갔습니다. 자연스레 진입장벽이 생긴 거죠. 이 디지타이저가 각 회사의 매출에 큰 영향을 미치지는 않습니다. 하지만 미래에 갤럭시 하이엔드급 시리즈 말고 낮은 급으로도 확대될 수 있다는 점에서 긍정적으로 봐야겠습니다.

비에이치, 인터플렉스처럼 폴더블폰 관련주/ 갤럭시 부품주 뉴프렉스 주가는? 실적 적자지속. 주의?!

▶ 뉴프렉스 주가

- 연성인쇄회로 기판(FPCB) 제조 판매사업을 기반으로, 메탈 회로 기판(MPCB-LED 용) 사업을 영위.

- IT 모바일 분야의 리더로서 원스톱 서비스 생산 방식을 적용하여 차세대 소재를 이용한 특수 PCB 분야에서 모바일, LED, IT 분야의 부품을 혁신적인 기술을 통해 차별화된 고부가가치 제품 생산.

- 친환경 그린 테크놀로지 비즈니스로 각광받고 있는 LED PCB 사업 부문을 확충하고 고밀도 인터커넥터 사업 부문 자회사 설립.

- 실적이 계속 마이너지 적자지속이니 참고.

- 경쟁사 : 비에이치, 인터플렉스 등.

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▶ 뉴프렉스 주가 관련 사업내용

- FPCB는 인쇄회로 기판(PCB)의 한 종류이며, 소형화, 경량화가 가능하고 구부러지는 특성이 있음. 특히, 2020년 5G 서비스가 본격적으로 개시되고, 스마트폰 폼팩터의 변화인 폴더블폰 시장이 개화되면서 스마트폰 교체 수요 확대 및 해당 제품에 고스펙, 고사양의 FPCB가 적용되어야 하며, 전기자동차 배터리 모듈 등 당사가 신규로 진입 중인 영역의 확대로 긍정적인 요인을 미칠 것으로 예상.

- 본래 LG전자 등 LG 계열사에 납품하다가 2015년에 삼성전자 갤럭시 스마트폰 무선 충전 수신부용 FPCB를 납품. 2018년에는 삼성전자 스마트폰 카메라 모듈용 FPCB 메인 벤더 지위를 꿰차면서 도약의 발판을 마련해 이때 최고 매출액을 찍었음.

- 최근 삼성전자를 비롯한 애플 등 스마트폰 출하량 감소로 협력사들도 부진을 피할 수가 없었지만, 올해 5G 서비스로 인해 고사양의 FPCB가 적용도 확대될 것이라는 수혜가 기대.

- 최근 몇 년간 고객사인 삼성 물량 대응을 위해 투자를 했음.

: 주요 FPCB 수요 SET MAKER들이 중국을 중심으로 한 아시아로 생산기지를 옮겨가고 있으며, 삼성전자가 휴대폰 제조공정을 베트남으로 이전하면서 협력사들의 베트남 진출이 줄을 이었음. 당사 역시 베트남 진출. 2015년에 후공정 전용 베트남 법인 설립, 2018년에 전공정 가능한 베트남 현지법인을 설립하는 등 해외 현지 시장을 선점하기 위해 노력.

▶ 뉴프렉스 주가 차트

- 이번에 뉴프렉스 주가도, 실적도 코로나의 영향은 피해 갈 수가 없는 것 같습니다. 그래서 재무 상태도 실적도 별로 좋지 않은 모습을 보이고 있으니 그 점 참고 부탁드립니다.

- 경쟁사는 비에이치, 인터플렉스 등입니다. 비에이치랑 인터플렉스는 그래도 아이폰/갤럭시 관련주이기도 한데 뉴프렉스는 갤럭시 관련주이기만 하고, 출하량도 점점 적어지지 실적이 아무래도 안 좋을 수 밖에 없던 것 같습니다. 그래도 8월 5일에 삼성전자에서 갤럭시 폴드2, 갤럭시 노트20 등을 공개한다고 하니 그때 기대해 봐야겠습니다.

- 기업을 분석할 때는 뉴플렉스는 비에이치, 인터플렉스 등을 관련주들도 기업분석하면 도움이 될 것 같습니다. 비에이치, 인터플렉스 처럼 관련주들을 간단하게 비에이치, 인터플렉스가 어떤회사인지 실적 등을 알아두면 뉴플렉스 기업 분석 시 도움 될 것 같습니다. 이 글은 뉴프렉스 주가 및 기업분석 시 참고 부탁드립니다. 투자는 항상 신중히 하시는 걸 추천드립니다.^^



비에이치주가, 퀄컴 핵심 통신 부품사로 채택 소식. 디케이티 동반 관심

안녕하세요. 절제주식투자연구소입니다. 2020년 07월 15일 분석입니다.

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▶ 비에이치주가 관련 최근이슈

- 비에이치의 제품이 퀄컴의 핵심 통신 부품사로 채택되었다는 소식

- 비에이치주가는 비에이치와 디케이티와 공동 개발한 5G 안테나 케이블이 퀄컴으로부터 최종 사용 승인을 받았다는 소식에 강세. 디케이티주가 역시 퀄컴 이슈로 동반 강세

- 5세대 MPI 케이블 관련 사용승인으로 해당 케이블은 무선통신칩 모듈과 모뎀을 연결하는데 사용되어 퀄컴 5G 통신칩과의 호환성 및 적합성 인정 받음

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▶ 사업내용

- FPCB 사업 및 SMT, 투자 및 무역, 부동산 개발 및 컨설팅

- IT 산업 핵심부품인 FPCB와 응용부품을 전문적으로 제조하는 회사로 FPCB 제품의 주요 목표시장은 스마트폰, OLED, LCD모듈, 카메라모듈, 가전용TV, 전장부품 등

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▶ 산업특성

- 핵심전자부품의 필수 산업으로 관련 산업과 함께 동반 성장. 관련 산업 성장시 비에이치주가도 함께 관심

- 첨단기술 산업으로 고도의 전자회로 및 정밀기계 기술 요구로 첨단기술의 확보가 고부가가치를 창출하는 요체

- 고객인 Set maker가 제품을 설계하고 이를 수주하여 생산하는 전형적 주문형 산업으로 고품질과 납기 준수가 중요. 고객사의 수주 물량 증가시 비에이치주가도 함깨 관심

- FPCB는 제품 특성상 고객의 요구 및 제조방법이 서로 다른 소량 다품종으로 주문생산하므로 생산공정이 복잡하고 고도의 기술이 필요. 인쇄회로기판산업의 특성상 반도체나 OLED 산업과 마찬가지로 전 공정이 설비에 의존하는 대규모 장치 산업

- 후공정에 있어서 세부공정별로 수작업에 의한 프로세스가 필요한 노동 집약적 특성

- 표면처리, 검사장비, 동박 및 알루미늄, 약품 등 전 공정에 있어서 기계, 계측, 화공, 소재 등 관련 전후방 분야와 함께 동반하여 발전하는 산업적 파급효과가 매우 큰 산업

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▶ 시장 경쟁상황

- 큰 규모 글로벌 업체는 일반적으로 전세계적으로 FPCB 공급

- 세계의 FPCB 공급업체는 일본, 한국, 대만이 있으며 주로 중국, 베트남, 태국에 글로벌 생산 사업장 운영

- 글로벌 주요 완제품 기업들은 스마트폰, OLED, LCD모듈, 5G안테나, 배터리, 전장부품 등을 제조하며 고도의 전자회로 및 정밀 기계 기술을 요구. 빌드업과 RF Type의 FPCB에 대해서는 선진적 연구개발을 통한 양산능력과 고품질 제품 납기 준수를 요구함

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▶ 시장점유율

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▶ 비에이치 매출

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▶ 비에이치 경쟁력​

- 국내 FPCB 업체 중 유일하게 베트남에 전공정 생산라인을 구축하여 전략적 SCM 마련. 운송비용 및 인건비 절감으로 경쟁력을 확보

- OLED 트렌드에 필수적인 RF-PCG 생산에 있어 양산 노하우와 최대 CAPA를 보유

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▶ 비에이치주가 및 차트

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