에이치시티 주가. 시험인증이 노다지네? 지속 성장 가능!

에이치시티의 올해 2분기 실적은 매출액 152억 원(+15.2% YoY), 영업이익 31억 원(+14.5% YoY), 순이익 29억 원(+12.0% YoY)으로 분기 매출액 기준 최대 실적을 기록하였습니다. 이번 분기 실적은 시장 기대치와 비슷한 수준이며, 이는 에이치시티의 실적이 안정적으로 변동성이 높지 않기 때문입니다.

실적 개선 이유는 다음과 같습니다. 우선 정보통신기기 시험인증 부문(매출 비중 52.7%)에서 큰 폭으로 성장하였는데, 이는 5G Mobile과 고사양 무선 제품의 인증이 확대되었고, 전방업체의 통신장비 해외 진출 효과로 관련 1~2차 밴더의 중계기 및 기지국 시험인증 수요가 확대되고 있기 때문입니다. 그다음으로 향후 성장성이 높을 것으로 기대되는 배터리 시험인증 부문에서 고성장 하였습니다. 에이치시티는 국내 민간 시험인증 기관에서는 최초로 전기차 배터리 방폭 시험 설비를 08에 구축하는데, 향후 중장기적인 관점에서 자동차용 배터리 시험인증 사업이 성장할 것으로 기대됩니다.

중요한 점은 작년 1분기 이후 6분기 연속 매출액 성장이 지속되고 있으며, 올해 하반기에도 5G 관련 시험인증 수요 증가로 이번 2분기 매출액을 상회하는 성장 흐름을 보일 것으로 기대됩니다. 또한 Wifi 블루투스 등 통신 기반의 IT Device가 증가함에 따라 소형 가전제품의 시험인증 수요가 지속적으로 확대될 것으로 보여, 중장기적인 관점에서 관심을 가져야 할 것입니다.

에이치시티 분석. 없어질 수 없는 인증사업. 산업혁명 직접 수혜주!

에이치시티는 표준과 기술기준을 바탕으로 시험/검사/인증 등의 업무를 수행하는 적합성평가사업을 영위하고 있습니다. 동사가 영위하는 시험인증 사업은 물품이 각 국가의 규제를 충족하는지를 입증하기 위해 시험(Testing: 제품이 지정된 기준에 적합한지를 판단), 검증(Inspection: 제품을 생산하는 공정의 적절성 여부를 확인), 인증(Certification: 기준에 충족할 경우 인증서 발급) 서비스를 제공하는 것입니다.

에이치시티의 매출액은 2017년 279억 원에서 2018년 364억 원, 2019년 474억 원, 2020년 534억 원(CAGR 24.2%), 영업이익은 2018년 43억 원, 2019년 72억 원, 2020년 104억 원으로 OP Margin이 2018년 11.9%에서 2019년 15.2%, 2020년 19.6%으로 개선되고 있습니다. 이는 5G 관련 IT Device의 신제품 확대, 자동차 & 배터리(상대적으로 수익성이 높을 것으로 보임)의 고성장 때문으로 추정됩니다.

긍정적인 점으로 과거 10년간 매출액 CAGR 11.5%, 동기간 OP Margin 평균 15.0%, 2020년 ROE 17.8% 수준으로 안정적인 성장과 고마진 구조가 유지되고 있습니다. 이는 시험인증 사업의 특성상, 첨단 기술 산업이 발전할수록 성장하는 산업분야이기 때문입니다. 향후에도 전기차/무인차/5G/IoT 등과 관련된 새로운 제품 출시에 따라 시험인증 수요가 증가할 것으로 보여 중장기적인 성장 흐름이 유지될 가능성이 높습니다. 교정 사업에서 2016년 102억 원에서 2019년 193억 원(CAGR 23.8%), 3Q20 137억 원(+6.8% oY)으로 증가하고 있습니다. 이는 제조업체들이 보유하고 있는 인증장비를 교정하는 사업이며, 고객사의 인증장비가 추세적으로 증가하고 있습니다. 차량용 기기+배터리(매출 비중 13%): 두 사업의 합산 매출액은 2017년 18억 원에서 2018년 41억 원, 2019년 46억 원, 3Q20 54억 원(+65.4% YoY)으로 최근 급증하고 있습니다. 이는 자동차의 전장부품(ex 자율주행 기능을 위한 센서, 편의 장치 등)이 급격히 증가하고 있기 때문으로 파악되며, 향후에도 이러한 고성장 흐름이 기대됩니다.